Problèmes de Vodafone Idea AGR et impact sur les investisseurs de fonds communs de placement de la dette

La Cour suprême le 16 janvier 2020 a rejeté les demandes de révision déposées par Vodafone Idea et Bharti Airtel dans une affaire liée aux cotisations du revenu brut ajusté (AGR). S'il n'y a pas d'autre allégement disponible, Vodafone Idea devra payer INR 53039 crores et Bharti Airtel INR 35586 crores avant le 24 janvier 2020. Les deux sociétés ont déclaré dans des déclarations distinctes qu'elles déposeraient des requêtes curatives en plus de demander plus de temps pour effectuer ces paiements.

L'ordonnance du tribunal est considérée comme un coup dur pour les entreprises de télécommunications, déjà sous le choc d'énormes pertes et de dettes massives. Le cours de l'action Vodafone Idea aujourd'hui (17 janvier) a chuté de 26 %.

L'arrière-plan

Au cours du trimestre juillet – septembre 2019, Vodafone Idea avait enregistré une perte de 50922 crores INR – la pire perte trimestrielle jamais enregistrée par une entreprise indienne dans l'histoire de l'entreprise indienne. Cela s'explique en grande partie par le provisionnement des cotisations liées à l'AGR des sociétés de télécommunications au Département des télécommunications (DoT).

Il s'agissait d'une affaire dans laquelle ces sociétés avaient contesté que les revenus d'autres activités non essentielles comme les droits de licence, le loyer et les revenus d'intérêts ne doivent pas être inclus dans le calcul de l'AGR.

Comment cela a-t-il un impact sur les fonds communs de placement de la dette ?

L'exposition totale des fonds communs de placement de dette aux titres de Vodafone Idea s'élève à 3389 crores INR. L'exposition la plus élevée est celle des fonds de dette de Franklin Templeton India pour 2074 crores INR, suivi par Aditya Birla Mutual Fund et UTI Mutual Fund à plus de 500 crores INR chacun.

Franklin Templeton India MF a réduit à zéro son exposition aux titres de Vodafone Idea. En raison de cette annulation, la valeur liquidative de ses six fonds comme Low Duration Fund (baisse maximale de la valeur liquidative à 6,87 pour cent ), Fonds d'accumulation Dynamique, Fonds de risque de crédit, Régime de revenu à court terme, Fonds d'obligations ultra-courtes, et Income Opportunities Fund est tombé entre 4–7 pour cent .

Liste des fonds Franklin concernés

• Fonds d'obligations ultra-courtes indiennes Franklin

• Fonds de faible durée Franklin India

• Régime de revenu à court terme Franklin India

• Fonds de risque de crédit Franklin India

• Fonds d'accumulation Dynamique Franklin India

• Fonds d'opportunités de revenu en Inde Franklin

Bien qu'il n'était pas encore obligatoire pour la Fund House de réduire l'exposition car il n'y a pas eu de dégradation des notes pour Vodafone Idea.

En cas de dégradation des notations par une agence de notation, les maisons de fonds doivent réduire la valeur nette d'inventaire (NAV) des régimes respectifs conformément aux directives de l'Association of Mutual Funds in India (AMFI).

Comme Franklin India MF a réduit l'exposition avant toute dégradation, il n'a pas la possibilité de poche latérale également.

( Poches latérales est une disposition autorisée par le régulateur qui peut être utilisée par les sociétés de fonds pour déplacer temporairement tout investissement en difficulté. Il n'y a pas d'impact immédiat sur la VNI et les investisseurs sont payés en cas de reprise ou de reprise)

Pour l'un des régimes de UTI Mutual Fund, Fonds de risque de crédit UTI, l'exposition s'élève à 17,55 % de la taille totale des actifs du régime.

Franklin India MF a également imposé des restrictions sur les investissements dans ses programmes à 2 lakhs INR par jour par investisseur et par fonds.

Impact de l'action de Franklin MF

Bien que les investisseurs soient un peu nerveux, les experts sont d'avis que le pas franchi par Franklin MF house va dans la bonne direction.

Étant donné que l'exposition a été notée sommairement par Franklin MF, il n'aura pas de sens pour les investisseurs à long terme de vendre leurs programmes et de subir des pertes. Il existe une possibilité de gain de la valeur liquidative si d'autres actifs du régime fonctionnent bien ou en cas de récupération des titres en difficulté à une date ultérieure.

Pour résumer,

À ce stade, il reste à voir s'il y aurait des réécritures ou des chances de récupération, et seuls des développements ultérieurs dans cet espace nous donneraient une idée de l'impact réel sur les fonds de dette.

Avis de non-responsabilité :les opinions exprimées dans cet article sont celles de l'auteur et non celles de Groww.