Les couvertures de change servent bien FMI International

Cela a été une demi-décennie difficile pour les actions internationales. Au cours des cinq dernières années, l'indice MSCI EAEO, un proxy pour les actions dans les pays étrangers développés, a rapporté un taux annualisé de 2,1 %. Ce rendement reflète les rendements boursiers ainsi que les mouvements de devises, en particulier, un dollar en hausse qui a miné les rendements des investisseurs américains dans les entreprises étrangères. (Un dollar plus fort signifie que les bénéfices à l'étranger se traduisent ici par moins de billets verts.) Tenir compte de ces fluctuations de devises (les fonds essaient généralement de les couvrir en négociant des dérivés), et le rendement de l'indice grimpe à 6,6 %.

FMI International (FMIJX, qui utilise une couverture de change, a donc battu l'EAEO non couvert ces dernières années. Mais le fonds, classés comme un mélange d'actions de croissance et de valeur, a également un excellent historique par rapport à la version couverte de l'indice de référence. Depuis la création d'International en 2011, son rendement annualisé de 8,3 % surpasse l'indice MSCI EAEO 100 % couvert de plus d'un point de pourcentage par an, avec 23 % de volatilité en moins.

Les dirigeants privilégient les entreprises ayant des avantages concurrentiels dans leurs secteurs d'activité; expérimenté, des équipes de gestion favorables aux actionnaires ; peu de dettes; et des rendements solides sur le capital investi (une mesure de la rentabilité). Préférant se plonger dans les finances des entreprises, les gestionnaires évitent les entreprises qui peuvent ne pas adhérer à des pratiques strictes de divulgation financière ou de comptabilité. À prendre en considération, une action doit se négocier avec une décote par rapport à son propre historique de prix ainsi qu'à ses pairs. Plus, les dirigeants doivent être convaincus que la décote est due à un problème temporaire que l'entreprise peut surmonter.

Safran, le constructeur français de moteurs à réaction, est un exemple d'une telle entreprise. FMI a ajouté l'action au portefeuille début 2018, après l'acquisition de la société aéronautique Zodiac par Safran. L'inquiétude suscitée par l'opération avait dégonflé injustement le cours de l'action Safran, tout comme les inquiétudes des investisseurs concernant le rétrécissement des marges bénéficiaires, déclare le directeur de recherche de l'IMF, Jonathan Bloom. Safran a rapporté près de 31 % depuis son rachat par le fonds.

FMI International est à la traîne lorsque les actions étrangères deviennent des gangbusters, mais rattrape le retard lorsque les actions glissent. En 2011, lorsque l'indice MSCI 100% Hedged a cédé 12,1%, le fonds n'a perdu que 1,8 %.

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