Cheville rampante

Qu'est-ce qu'une cheville rampante?

Un crawling peg est un système d'ajustement des taux de change dans lequel une devise avec un taux de change fixe est autorisée à fluctuer dans une bande de taux. La valeur nominale de la devise indiquée et la fourchette de taux peuvent également être ajustées fréquemment, en particulier en période de forte volatilité des taux de change. Les chevilles rampantes sont souvent utilisées pour contrôler les mouvements de devises lorsqu'il existe une menace de dévaluation en raison de facteurs tels que l'inflation ou l'instabilité économique. L'achat ou la vente coordonnés de la devise permet à la valeur nominale de rester dans sa fourchette entre parenthèses.

Points clés à retenir

• Un crawling peg est une bande de taux qu'une devise à taux de change fixe est autorisée à fluctuer.
• Il s'agit d'un achat ou d'une vente coordonné de devises pour maintenir la devise à portée.
• Les piquets rampants aident à contrôler les mouvements de devises, généralement lors de menaces de dévaluation.
• Le but des piquets rampants est d'assurer la stabilité.

Comprendre les piquets rampants

Les chevilles rampantes sont utilisées pour assurer la stabilité des taux de change entre les partenaires commerciaux, en particulier lorsqu'il y a une faiblesse dans une devise. Typiquement, les parités fixes sont établies par les économies en développement dont les monnaies sont liées soit au dollar américain, soit à l'euro.

Les piquets rampants sont configurés avec deux paramètres. Le premier est la valeur nominale de la devise indexée. La valeur nominale est ensuite encadrée dans une fourchette de taux de change. Ces deux composants peuvent être ajustés, appelé ramper, en raison de l'évolution du marché ou des conditions économiques.

Considérations particulières

Les taux de change sont le résultat de l'offre et de la demande de devises spécifiques, qui doit être géré pour qu'un ancrage monétaire rampant fonctionne. Pour maintenir l'équilibre, la banque centrale du pays avec la devise indexée achète ou vend sa propre devise sur les marchés des changes, acheter pour absorber l'excès d'offre et vendre lorsque la demande augmente.

Le pays indexé peut également acheter ou vendre la devise à laquelle il est indexé. Dans certaines circonstances, la banque centrale du pays concerné peut coordonner ces actions avec d'autres banques centrales pour intervenir en période de volume et de volatilité élevés.

Avantages et inconvénients d'une cheville rampante

L'objectif principal lors de la mise en place d'un crawling peg est d'assurer une certaine stabilité entre les partenaires commerciaux, ce qui peut inclure la dévaluation contrôlée de la monnaie indexée pour éviter des bouleversements économiques. En raison des taux d'inflation élevés et des conditions économiques fragiles, les monnaies des pays d'Amérique latine sont généralement indexées sur le dollar américain. À mesure qu'une monnaie indexée s'affaiblit, la valeur nominale et la fourchette entre parenthèses peuvent être ajustées progressivement pour lisser la baisse et maintenir un niveau de prévisibilité du taux de change entre les partenaires commerciaux.

Étant donné que le processus de rattachement des devises peut entraîner des niveaux de change artificiels, il y a une menace que les spéculateurs, les commerçants de devises ou les marchés peuvent submerger les mécanismes établis conçus pour stabiliser les devises. Appelé une cheville cassée, l'incapacité d'un pays à défendre sa monnaie peut entraîner une forte dévaluation à partir de niveaux artificiellement élevés et une dislocation de l'économie locale.

Un exemple de piquet cassé s'est produit en 1997, lorsque la Thaïlande a manqué de réserves pour défendre sa monnaie. Le découplage du baht thaïlandais du dollar a déclenché la contagion asiatique, ce qui a entraîné une série de dévaluations en Asie du Sud-Est et des ventes massives dans le monde entier.