Flotteur sale

Qu'est-ce qu'un flotteur sale ?

Un flottant sale est un taux de change flottant où la banque centrale d'un pays intervient occasionnellement pour changer la direction ou le rythme de changement de la valeur de la monnaie d'un pays. Dans la plupart des instances, la banque centrale dans un système de flottement sale agit comme un tampon contre un choc économique externe avant que ses effets ne perturbent l'économie nationale. Un flotteur sale est également appelé « flotteur géré ».

Cela peut être contrasté avec un flotteur propre, où la banque centrale n'intervient pas.

Points clés à retenir

• Un flottement sale se produit lorsque les règles ou lois monétaires du gouvernement affectent le prix de sa monnaie.
• Avec un flotteur sale, le taux de change est autorisé à fluctuer sur le marché libre, mais la banque centrale peut intervenir pour le maintenir dans une certaine fourchette, ou l'empêcher d'évoluer dans une direction défavorable.
• Sale, ou les flotteurs gérés sont utilisés lorsqu'un pays établit une bande monétaire ou une caisse d'émission.
• L'objectif d'un flottement sale est de maintenir la volatilité des devises à un niveau bas et de promouvoir la stabilité économique.

Comprendre les flotteurs sales

De 1946 à 1971, bon nombre des principales nations industrialisées du monde ont participé à un système de taux de change fixe connu sous le nom d'Accord de Bretton Woods. Cela a pris fin lorsque le président Richard Nixon a retiré les États-Unis de l'étalon-or le 15 août, 1971. Depuis lors, la plupart des grandes économies industrialisées ont adopté des taux de change flottants.

De nombreux pays en développement cherchent à protéger leurs industries nationales et leur commerce en utilisant un flotteur géré où la banque centrale intervient pour guider la monnaie. La fréquence d'une telle intervention varie. Par exemple, la Reserve Bank of India gère étroitement la roupie dans une fourchette de devises très étroite tandis que l'Autorité monétaire de Singapour permet au dollar local de fluctuer plus librement dans une fourchette non divulguée.

Il y a plusieurs raisons pour lesquelles une banque centrale intervient sur un marché des devises qui est généralement autorisé à flotter.

Incertitude du marché

Les banques centrales avec un flottement sale interviennent parfois pour stabiliser le marché en période d'incertitude économique généralisée. Les banques centrales de Turquie et d'Indonésie sont intervenues ouvertement à plusieurs reprises en 2014 et 2015 pour lutter contre la faiblesse des devises causée par l'instabilité des marchés émergents dans le monde. Certaines banques centrales préfèrent ne pas reconnaître publiquement lorsqu'elles interviennent sur les marchés des devises; par exemple, La rumeur dit que la Bank Negara Malaysia est intervenue pour soutenir le ringgit malais au cours de la même période, mais la banque centrale n'a pas reconnu l'intervention.

Attaque spéculative

Les banques centrales interviennent parfois pour soutenir une devise attaquée par un hedge fund ou un autre spéculateur. Par exemple, une banque centrale peut découvrir qu'un fonds spéculatif spécule sur une dépréciation importante de sa devise ; Donc, le hedge fund constitue des positions courtes spéculatives. La banque centrale peut acheter une grande quantité de sa propre devise pour limiter le montant de la dévaluation causée par le hedge fund.

Un système flottant sale n'est pas considéré comme un véritable taux de change flottant parce que, théoriquement, les vrais systèmes de taux flottant ne permettent pas d'intervention. Cependant, la confrontation la plus célèbre entre un spéculateur et une banque centrale a eu lieu en septembre 1992, lorsque George Soros a forcé la Banque d'Angleterre à retirer la livre du mécanisme de taux de change européen (ERM). La livre flotte théoriquement librement, mais la Banque d'Angleterre a dépensé des milliards pour une tentative infructueuse de défendre la monnaie.