Frais et dépenses des fonds acquis (AFFE)

Que sont les frais et dépenses des fonds acquis (AFFE) ?

Les frais et dépenses des fonds acquis (AFFE) sont une ligne dans un prospectus multigestionnaire ou fonds de fonds (FOF) qui indique les dépenses d'exploitation des fonds sous-jacents. C'est devenu une obligation depuis janvier 2007. Ce poste est désormais intégré à la grille tarifaire du fonds sous la rubrique « frais et dépenses » et dans son prospectus.

Points clés à retenir

• Les frais et dépenses des fonds acquis (AFFE) permettent aux investisseurs d'un fonds de fonds (FOF) de comprendre combien ils paient en frais de gestion aux fonds du portefeuille dans lesquels le FOF investit.
• AFFE apparaît comme une ligne obligatoire sur le barème des frais du fonds et reconnaît la structure de frais plus complexe et en couches qui accompagne l'investissement multi-gestionnaires.
• L'AFFE typique peut aller jusqu'à 10 % selon les types de fonds et leurs frais associés que le FOF détient.

Comprendre les frais et dépenses des fonds acquis

Les frais et dépenses des fonds acquis sont associés aux options multi-gestionnaires et fonds de fonds qui ont des structures de frais plus complexes. Ces frais augmentent les dépenses annuelles totales d'un fonds et comprennent les frais de gestion payés à plusieurs gestionnaires.

Un fonds de fonds (FOF) est un fonds d'investissement commun tel qu'un fonds commun de placement ou un fonds spéculatif qui ne choisit pas ses propres investissements. Au lieu, ces FOF investissent dans d'autres OPCVM ou hedge funds. En d'autres termes, son portefeuille contient différents portefeuilles sous-jacents d'autres fonds gérés par leurs propres gestionnaires de portefeuille. Ces avoirs remplacent tout investissement direct dans des actifs tels que des obligations, actions, et d'autres types de titres. La stratégie de fonds de fonds (FOF) vise à atteindre une large diversification et une allocation d'actifs appropriée avec des investissements dans une variété de catégories de fonds qui sont toutes regroupées dans un même portefeuille.

Un investisseur qui achète un FOF doit payer deux niveaux de frais. Tout comme un fonds individuel, un FOF peut percevoir des frais de gestion et une commission de performance, bien que les commissions de performance soient généralement inférieures à celles des fonds communs de placement individuels pour refléter le fait que la majeure partie de la gestion est déléguée aux compartiments eux-mêmes.

Réglementation et divulgation de la SEC

En janvier 2007, la Securities and Exchange Commission (SEC) a commencé à instituer de nouvelles dispositions à l'Investment Company Act de 1940, ce qui a permis aux sociétés de fonds d'enregistrer plus facilement des options de fonds de fonds. La SEC a élargi la législation en vertu de l'article 12 (d) (1) de la loi de 1940 pour les fonds multi-gestionnaires. La SEC a également révisé ses formulaires de déclaration d'enregistrement pour inclure des détails supplémentaires sur les dépenses de ces fonds. Spécifiquement, les déclarations d'enregistrement exigent désormais que les gestionnaires de fonds incluent les « frais et dépenses des fonds acquis » en tant qu'exigence supplémentaire de divulgation des frais pour les multi-gestionnaires, qui doivent être inclus dans le barème complet des frais figurant dans le prospectus.

Avant 2007, l'investissement dans les fonds de fonds n'était autorisé que dans des circonstances spécifiques approuvées par la SEC. Dans la plupart des instances, ces investissements de fonds de fonds rapporteraient des ratios de frais de zéro. La divulgation était trompeuse, présenter qu'il n'y a eu aucune dépense et déclarer qu'il y aurait des dépenses d'exploitation engagées par les différents fonds sous-jacents du portefeuille.

Les nouvelles exigences AFFE prévoient désormais une divulgation plus transparente des relations combinées et des dépenses encourues par les actionnaires. Le poste AFFE est ajouté au barème des frais d'un fonds et s'ajoute aux autres dépenses standard d'un fonds. AFFE est établi comme une commission globale composée des commissions individuelles que le conseiller en investissement s'engage à payer aux multi-gestionnaires. L'AFFE peut aller de 0,02 % à 10 % selon les accords avec les différents gérants.

Exemple :Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund

Le Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund fournit un exemple de la structure des frais que l'on trouve dans les fonds multi-gestionnaires. Le Fonds est un fonds commun de placement à capital variable offrant la catégorie A, Classe C, et les actions institutionnelles.

Des frais standard s'appliquent au fonds avec des frais de gestion allant de 1,92 % à 1,81 % pour toutes les catégories d'actions. Des frais de distribution sont facturés pour les actions de catégorie A et de catégorie C à 0,25 % et 1,00 %, respectivement, sans commission de distribution pour les actions institutionnelles. Le total des autres dépenses d'exploitation varie de 1,04 % à 1,02 %. Les frais et dépenses du fonds acquis complètent le dernier poste de frais de commission du Fonds, avec toutes les catégories d'actions payant une commission de 0,05 %. Les dépenses annuelles totales avec dérogations vont de 3,94 % à 2,83 %.