Infusion de capital dans les banques du secteur public (PSB) :effet sur les fonds communs de placement

Le gouvernement indien le 24 ^e Octobre 2017 a dévoilé un plan d'injection massive de capitaux de 2,11 crore INR lakh dans les banques du secteur public (PSB) au cours des deux prochaines années, leur donner après le cadeau de Diwali. Beaucoup de gens veulent connaître l'effet de cette recapitalisation sur les fonds communs de placement.

L'idée de l'injection est de renforcer la capacité de prêt et d'améliorer la croissance du crédit parmi les PSB qui sont aux prises avec une lourde, les actifs non productifs (NPA) et ont du mal à atteindre le ratio d'adéquation des fonds propres d'ici l'exercice 2019. Les plus gros PSB comme SBI, PNB et BOB devraient être les principaux bénéficiaires de ce plan d'injection de capitaux.

Sur ces 2,11 crores de lakh INR d'infusion de capital, INR 1,35 crores lakh proviendra des obligations de recapitalisation, qui sont des produits financiers systématiques et n'impliquent aucun flux de trésorerie. Du montant restant, environ INR 18000 crores proviendront des allocations budgétaires de 2017-18, et 58000 crores INR à lever sur le marché par le biais d'un désinvestissement ou d'une expansion des fonds propres par les PSB.

Cette décision est extrêmement critique pour le ralentissement de l'économie indienne, car les investissements privés restent insaisissables en raison du grave problème d'un double bilan. Plusieurs économistes du monde entier saluent l'initiative de recapitalisation des PSB, ayant le potentiel de relancer l'investissement privé en indien en prêtant plus librement. Au moment où l'économie mondiale se redresse, le mouvement est également essentiel pour relancer l'élan de croissance de l'économie indienne.

Histoire de l'injection de capital dans les banques indiennes

Recapitalisation des banques, c'est-à-dire l'injection de capitaux dans les banques a commencé en Inde dans les années 1990, lorsque l'économie indienne était sur une trajectoire de croissance à la baisse. En raison de l'arbitrage entre le déficit budgétaire et l'ampleur de l'injection de capitaux, il y a eu une limite à ce que le centre peut infuser des caisses de l'État. Selon les reportages des médias, jusqu'à 20 INR, 000 crore ont été infusés dans les PSB par cette méthode dans les années 1990. En 1993-95, le gouvernement de l'UPA de l'époque a introduit des obligations de recapitalisation pour aider les banques indiennes en difficulté. Les obligations de recapitalisation sont considérées comme moins perturbatrices pour les finances publiques, même si le marché obligataire (dans son ensemble) devrait être la principale victime, quelle que soit la voie qui sera finalement choisie pour les émettre.

Voyons ce qu'est vraiment l'obligation de recapitalisation ? Une obligation d'État est un instrument financier permettant de lever des fonds sur le marché avec la promesse de payer des intérêts périodiques et de rembourser la valeur nominale à l'échéance. L'obligation de recapitalisation est une obligation émise dans le but de recapitaliser les banques. Chaque fois que les banques ont besoin de liquidités, le gouvernement émettra des obligations de recapitalisation. Les banques prêteront de l'argent au gouvernement pour la souscription des obligations et l'inscriront comme investissement dans leurs livres comptables. L'argent collecté par le gouvernement grâce aux obligations de recapitalisation retournera à la banque en tant que capital, ce qui renforcera le bilan des banques et montrera une forte adéquation des fonds propres. Avec ce prêt d'argent au gouvernement pour la souscription d'obligations de recapitalisation, le problème d'un mauvais crédit ne se posera pas car le gouvernement est toujours solvable.

Il n'a pas d'impact immédiat sur l'objectif de déficit budgétaire du gouvernement. Pourtant, cela dépend aussi de la façon dont cela est comptabilisé dans les livres du gouvernement. Selon Arvind Subramanian, le conseiller économique en chef du gouvernement indien, il n'augmente pas le déficit public, mais selon le chef du FMI, il fait comme tôt ou tard, le gouvernement serait tenu de payer les intérêts et la valeur nominale des obligations à l'échéance. Pourtant, puisqu'il s'agit d'une dette à long terme, il laisse le temps aux banques d'améliorer leur bilan en augmentant leur crédit et leur investissement privé.

Dans l'injection de capital actuelle, la charge d'intérêt pour les obligations de recapitalisation de crore INR 1,35 lakh sur le gouvernement indien serait d'environ 9 INR 000 crore par an, mais conseiller économique en chef du gouvernement indien, Arvind Subramanian dit que ce coût d'intérêt peut être compensé par une augmentation des activités économiques en raison de l'augmentation du crédit avec les banques et des investissements privés.

En 2015, le gouvernement Modi nouvellement élu au centre, a annoncé une injection de capital de 70 000 crores INR dans les PSB dans le cadre du programme-cadre « Mission Indradhanush » sur une période de 4 ans. Le plan propose une perfusion d'environ 25 INR, 000 crore en 2015-17, suivi d'environ 10 INR, 000 crore dans chacune des années suivantes jusqu'à FY-2019.

La dernière injection de capitaux par le gouvernement indien remonte à juillet 2016 afin de stimuler la croissance du crédit dans l'économie. Il infuse une somme de 22 INR, 915 crore pour la recapitalisation de 13 PSB.

Pourquoi la recapitalisation de PSB est-elle requise dès maintenant ?

Pour améliorer le ratio d'adéquation du capital :

Ratio d'adéquation du capital, en termes simples, est une mesure du capital d'une banque. PSB, aux prises avec un faible ratio d'adéquation des fonds propres, peut reprendre son souffle avec le dernier plan de recapitalisation du centre. Le plan de recapitalisation fournira aux banques les capitaux nécessaires pour respecter le ratio d'adéquation des fonds propres selon les normes de Bâle III. Les Normes de Bâle sont l'ensemble des réglementations bancaires internationales édictées par le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire, qui énoncent les exigences minimales de fonds propres des institutions financières dans le but de minimiser le risque de crédit. Actuellement, toutes les banques à travers le monde suivent les normes de Bâle III. L'agence de notation CRISIL a estimé que les PSB, pour répondre aux normes internationales de Bâle III, aura besoin d'environ 1,4 à 1,7 billion d'INR de capital supplémentaire d'ici mars 2019.

Pour s'attaquer au problème du NPA :

Le système bancaire indien regorge d'une énorme quantité de créances douteuses, également appelés actifs stressés. Ces actifs stressés pour les banques indiennes sont maintenant proches de INR 10 lakh crore, soit plus que le PIB de près de 140 pays, et il ne fait que grandir. Créances douteuses, qui comprennent majoritairement des NPA, représente environ 12% du total des prêts décaissés actuellement par le système bancaire. Un prêt devient un NPA lorsque les emprunteurs ont cessé de rembourser le principal ou les intérêts et ont de faibles chances de recouvrement. Les PSB font moins bien en termes de NPA représentant 70% du total du système bancaire indien. Dans les économies en développement comme l'Inde, ce problème de montage des NPA agite l'ensemble du système bancaire.

L'incidence des NPA augmente à un rythme rapide et a été attribuée à l'économie atone de l'Inde. Les banques indiennes doivent travailler sur les voies et moyens de récupérer les NPA au plus tôt. Le processus de récupération en Inde est généralement extrêmement long, parfois jusqu'à 10-15 ans. En moyenne, L'Inde met près de 4 ans pour déclarer un promoteur ou une entreprise insolvable, ce qui est plus du double du temps pris aux États-Unis et en Chine. Alors que la nouvelle loi sur les faillites votée en mai 2016 vise à raccourcir ce délai, le cadre pour le mettre en œuvre n'est pas encore en place. Plus récemment, le 14 ^e juin 2017, la RBI a ordonné que les 12 principaux emprunteurs, qui représentent 25% des actifs stressés du pays, être immédiatement traduit devant les tribunaux de la faillite. Ce nouveau mouvement est susceptible d'accélérer les choses, montrer le bâton aux promoteurs et garder le contrôle des créanciers.

L'injection de capital par le centre intervient maintenant après que le code indien des faillites a imposé des délais précieux aux banques, les obligeant à prendre des coupes de cheveux et à relancer des actifs si nécessaire avec de nouveaux promoteurs. La recapitalisation des PSB est très importante, compte tenu de leur domination écrasante de l'industrie. L'injection de capitaux devrait permettre aux PSB de commencer à réformer leurs processus, prendre des mesures vigoureuses pour résoudre les NPA et reprendre les prêts. Ce dernier est vital pour la morosité de l'économie indienne.

Pour relancer l'économie indienne atone

Le mouvement comme la démonétisation, supprimer la majorité de la monnaie en circulation le 8 ^e novembre 2016 et le déploiement d'une vaste réforme fiscale comme la TPS (taxe sur les produits et services) le 1 ^st juillet 2017, a perturbé la dynamique de croissance de l'économie indienne. D'autres facteurs, tels que la faiblesse des investissements privés et la faiblesse des exportations, sont également responsables de ce ralentissement qui a ramené le PIB de l'Inde à 5,7% au premier trimestre de 2017, perdre son titre d'économie à la croissance la plus rapide au profit de la Chine. L'injection de capitaux supplémentaires est vitale pour la reprise de l'économie atone. Cela augmentera les prêts qui, à leur tour, stimuleront la croissance, donc augmenter les recettes fiscales, créer des emplois dans divers secteurs et réduire en partie le déficit budgétaire. Le gouvernement a en effet pris une initiative bien intégrée pour soutenir la demande intérieure et la croissance tout en créant des emplois.

Impact de l'injection de capitaux sur le marché boursier indien

Indices de référence indiens, ESB Sensex et NSE, clôture à un niveau record le 25 ^e Octobre 2017, avec l'annonce de l'injection de capital de 2,11 INR dans les PSB étalée sur deux ans dans le but d'aider l'investissement privé, soutenir la croissance du crédit et relancer la croissance de l'économie indienne. L'ESB Sensex à 30 actions a clôturé à son plus haut historique à 33, 042.50 et la NSE 50 actions à 10, 295,40. Le rallye a été mené par les actions des instituts financiers après que toutes les actions bancaires et financières indiennes constituent près de 40 pour cent du poids de l'indice ; Par conséquent, tout mouvement important dans des actions comme SBI, Banque ICICI, HDFC Bank soutiendra le rallye.

Le SBI et le PNB ont atteint leurs sommets respectifs de 52 semaines. Le plus grand prêteur indien SBI a bondi de près de 26%, son plus grand bond sur une seule journée depuis janvier 1994. PNB a été le plus grand gagnant parmi les grandes capitalisations, en hausse de 36 %. Entre autres banques, Bank of Baroda (BOB) a bondi de 26%, Bank of India (BOI) et Union Bank of India (UBI) ont progressé de 21%, Canara Bank en hausse de 20%, Corporation Bank en hausse de 20%, Oriental Bank of Commerce en hausse de 19%, Banque indienne d'outre-mer, IDBI Bank et Uco Bank se sont ralliés à 16%, Andhra Bank en hausse de 15%, La Banque centrale de l'Inde a augmenté de 14% et Allahabad Bank a bondi à 13%.

Pourtant, sauf pour ICICI Bank et Axis Bank, et autres sociétés financières non bancaires (NBFC), les actions des banques privées sont sous pression. Les actions d'ICICI Bank ont ​​augmenté de 10 %, tandis que les actions d'Axis Bank ont ​​augmenté de 1% dans les échanges matinaux. Banque HDFC, Oui Banque, Banque Kotak Mahindra, Banque IDFC, Banque RBL, Banque IndusInd, La South Indian Bank et la Federal Bank se négociaient en baisse ou à plat.

Impact de l'injection de capital sur les fonds communs de placement

Récemment, de nombreuses sociétés de fonds communs de placement avaient abandonné les sociétés du secteur bancaire, en particulier celle des PSB en raison du problème des problèmes de créances irrécouvrables et cette catégorie de fonds est également en déclin depuis un certain temps. Mais après l'actualité de la recapitalisation, les gestionnaires de fonds de grandes maisons de fonds pensent qu'il est judicieux d'avoir une exposition au secteur bancaire en investissant dans un fonds sectoriel. C'est le bon moment pour les investisseurs de se pencher sur le secteur bancaire, car les banques indiennes constituent une partie importante du marché boursier et constituent une partie essentielle du portefeuille de fonds communs de placement.

En regardant le marché de la dette indienne, il n'y aura pas d'impact majeur de cette nouvelle décision du gouvernement. Le rendement des obligations n'a que légèrement baissé de 6,80 % à 6,79 % après l'annonce de l'injection de capital dans les PSB. A long terme, l'idée de l'infusion est de renforcer la capacité de prêt, devrait atténuer les pertes et améliorer la croissance du crédit parmi les OSP, ce qui finira par faire baisser les taux débiteurs des banques et se traduira par l'augmentation du rendement des obligations. Actuellement, les marchés des actions et de la dette accueillent favorablement cette décision car il s'agit d'une initiative bien pensée pour accélérer la reprise de l'économie indienne atone.

Défis du nouveau plan de perfusion dans les mois à venir

Défi pour lever des fonds sur le marché :

Le plan infusion fraîche, impliqué INR 76, 000 crore de flux de trésorerie aux PSB, dont 18 INR, 000 devraient provenir du budget en 2017-18 et le reste INR 58, 000 à travers le marché par dessaisissements ou par expansion des fonds propres. Mais il y a un grand défi pour les PSB à lever des capitaux sur le marché, en dehors de SBI, aucune autre OSP n'a de solides données financières pour lever des fonds à une valorisation plus élevée.

Aucune clarté sur les obligations de recapitalisation

Sur les 2,11 crores de lakh INR d'infusion de capital, INR 1,35 crores lakh proviendra des obligations de recapitalisation, qui sont des produits financiers systématiques et n'impliquent aucun flux de trésorerie. Mais il n'y a pas de clarté sur ces obligations de recapitalisation. De nombreuses questions restent sans réponse comme « Qui émettra et souscrira à de telles obligations ? Y aura-t-il des intérêts sur eux? Si oui, Combien est-ce que ça va coûter? et qui paiera les intérêts de ces obligations ? ». Celles-ci auront des implications pour l'émetteur (si le gouvernement l'émet) en termes de creusement du déficit budgétaire.

Gaspillage de capital dans le nettoyage des dégâts existants

Comme plus d'une demi-douzaine de PSB sont sous l'action corrective préventive (PCA) de la Reserve Bank of India, la plupart du nouveau capital d'infusion ira à l'égout. Lorsqu'il y a une chute drastique des niveaux de capital, une rentabilité moindre et des NPA plus élevés, la RBI met les banques sous PCA. La procédure de faillite et l'examen de la qualité des actifs ont déjà fait peser une charge supplémentaire de provisionnement des ANP sur les OSP.

Pour diviser le capital frais, le gouvernement indien doit faire un compromis entre la part des capitaux frais qui ira aux provisions contre les créances douteuses existantes et le montant à allouer aux nouveaux prêts. Compte tenu de la faiblesse de la demande de prêts, l'attribution de nouveaux prêts ne semble pas être une question criante en ce moment, mais il est possible que les entreprises commencent à emprunter après quelques trimestres si le cycle d'investissement se retourne effectivement sur l'exercice 2018-19.

Répartition appropriée du capital entre les OSP

L'injection de capitaux de ce type fait craindre un aléa moral selon lequel les banques ne prendront pas les précautions adéquates pour prêter de l'argent alors qu'elles savent que le gouvernement fournira une aide si les prêts tournent mal. Alors, le gouvernement doit être très sélectif pour répartir le capital supplémentaire entre les OSP. Comme l'a déclaré le gouverneur de la Reserve Bank of India, Urjit Patel, les PSB qui ont travaillé très dur et ont montré une amélioration dans le traitement de leur problème de NPA auront la préférence dans l'accès au nouveau capital. Les PSB les plus faibles ne devraient recevoir du capital que pour maintenir leur processus actuel. Une telle discipline de marché est très importante et nécessaire en ce moment.

Bonne gouvernance et réformes requises

Les PSB souffrent du manque de gouvernance qui inclut leurs systèmes et processus archaïques. Nous sommes au milieu de 4 ^e La révolution et la technologie transforment le secteur bancaire à un rythme très rapide. Les PSB manquent de technologie et de banque numérique, ce qui les maintient à des kilomètres dans la course aux Fintechs ou aux banques privées en Inde. Le capital seul ne résoudra pas ces problèmes, ils ont vraiment besoin de beaucoup rattraper leur retard. La réforme du secteur bancaire indien, surtout dans les PSB, devrait être la prochaine étape.

Certains des principaux fonds bancaires sont ICICI Prudential Banking and Financial Sevices Fund, Fonds du secteur bancaire UTI, et Invesco India Banking Fund.

Bon investissement !

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