Revue et commentaire sur les marchés des capitaux :la croissance des bénéfices l'emporte sur le conflit commercial

La croissance exceptionnelle des bénéfices a pris le pas sur le conflit commercial en cours, propulsant les stocks à la hausse pour juillet. Avec 80% des entreprises déclarantes, La croissance des bénéfices du S&P 500 au T2 tend vers 24%, selon Factset. Bien que cela soit dû en partie à la réforme fiscale, les résultats sont vraiment impressionnants et il n'est pas surprenant qu'ils fassent grimper les cours des actions.

La première semaine du mois, les tarifs sont entrés en vigueur sur 34 milliards de dollars de produits chinois, et la deuxième semaine, Le président Trump a annoncé son intention de prélever des droits sur 200 milliards de dollars supplémentaires. Comme les gros titres effrayants de ces dernières années, la réaction du marché aux nouvelles de la guerre commerciale diminue au fil du temps. Les investisseurs se rendent compte que les tarifs sont réels et que les conflits commerciaux persisteront encore un certain temps, mais aussi qu'au niveau macro, il ne représente qu'un facteur parmi tant d'autres.

En fin de mois, Facebook a annoncé des attentes de croissance plus lentes que prévu, faire chuter les actions de plus de 20% et faire baisser les actions technologiques en général. La baisse d'un jour a marqué la plus grande perte de valeur marchande sur une seule journée pour un seul titre de l'histoire. Bien que dramatique, l'action reste à peu près stable pour l'année et les actions technologiques dans l'ensemble continuent de dépasser le marché au sens large. Toujours, dans notre vision, l'événement a illustré que les stocks FAANG contiennent plus, pas moins, risque que le marché dans son ensemble et qu'ils sont tarifés pour des résultats presque parfaits. La plupart livrent encore, dont Apple, qui a dépassé les attentes et est devenue la première entreprise publique américaine d'un billion de dollars début août.

Le président de la Fed, Powell, a déclaré que l'économie restait sur de bonnes bases et a réitéré le plan probable de continuer à augmenter progressivement les taux. Les obligations ont peu changé pour le mois.