Un regard sur le MIRR (Taux de Rendement Interne Modifié)

Le taux de rendement interne modifié ( MIRR ) est le même que le taux de rendement interne (TRI) d'un projet, à l'exception d'un facteur. Avec TRI, l'analyste suppose que les flux de trésorerie de tout investissement sont réinvestis au TRI d'origine. Avec Taux de Rendement Interne Modifié, l'analyste suppose que les flux de trésorerie de tout projet sont réinvestis au coût du capital. Le MIRR est généralement une mesure plus précise du véritable potentiel de profit du projet ou de l'investissement.

Taux de rendement interne

Cette mesure analyse le taux d'actualisation nécessaire pour ramener à zéro la valeur actuelle nette d'un projet ou d'un investissement. Plus le TRI d'une seule action est élevé, plus il est susceptible d'être rentable, et la meilleure opportunité qu'il présente. Par exemple, si une entreprise envisage deux projets de construction, il peut estimer le TRI des deux pour déterminer celui qu'il doit poursuivre.

Problèmes avec le TRI

Le principal problème avec le TRI est qu'il suppose que les flux de trésorerie sont réinvestis au TRI d'origine. C'est rare. Les entreprises doivent verser des bénéfices aux investisseurs, payer des dépenses imprévues et répartir autrement les bénéfices d'un projet. Il est plus probable qu'une entreprise réinvestisse au coût du capital. Il s'agit d'une mesure de combien une entreprise doit gagner sur un investissement pour réaliser un bénéfice nul. Essentiellement, c'est la « charge » d'un projet prenant en compte le coût de la dette et le coût des fonds propres. Cela signifie que des facteurs tels que les taux d'intérêt et les frais de financement sont pris en compte d'une part. L'augmentation des impôts due à l'augmentation des capitaux propres sera également prise en compte. En utilisant MIRR au lieu de IRR, un analyste suppose que le réinvestissement se fait au coût du capital.

Quand utiliser MIRR

Vous pouvez utiliser une formule pour MIRR lorsque vous envisagez deux investissements en capital distincts. Par exemple, vous pouvez comparer deux obligations municipales. L'un est beaucoup plus cher que l'autre, mais vous pouvez vous demander si vous avez une plus grande probabilité de profit avec cet investissement. En utilisant le MIRR, vous pouvez mesurer dans quelle mesure la valeur intrinsèque d'une obligation dans le projet est susceptible d'augmenter ainsi que la probabilité que vous receviez des incitations supplémentaires sur l'obligation. Il est préférable pour la plupart des comptes d'utiliser MIRR pour obtenir une comparaison plus réaliste de vos deux options.

Expression mathématique

L'équation de la valeur actuelle nette avec le TRI est la suivante :

VAN =-Dépense initiale + Bénéfice la première année/(1+IRR) + Bénéfice la deuxième année/(1 + IRR) ^2 (et ainsi de suite)

En fixant cette valeur à zéro, vous pouvez déterminer le TRI d'un investissement en estimant les rendements des premières années. De la même manière, tu peux utiliser cette formule :

VAN =-Dépense initiale + Bénéfice la première année/(1 + coût du capital) + Bénéfice la deuxième année/(1 + coût du capital) ^2 (et ainsi de suite)

Dans cette formule, vous saisirez le coût du capital pour déterminer la VAN au lieu de la définir égale à zéro. Si la VAN est négative une fois le calcul terminé, l'investissement est susceptible de perdre de l'argent pendant la durée que vous avez calculée.