La stratégie d'arbitrage des risques

La stratégie de risk arbitrage est celle que les arbitragistes adoptent lorsqu'ils cherchent à tirer profit de l'écart entre les cours des actions, en cas de fusion. C'est un arbitrage assez ironique, puisque la théorie suggère généralement que l'arbitrage est censé inclure les mots, 'sans risque, ' dans sa définition.

Deux types de fusions

Il existe deux principaux types de fusions :une fusion en espèces et une fusion en actions. Assez simplement, une fusion en espèces, c'est lorsqu'une entreprise qui souhaite acquérir une autre entreprise (l'acquéreur) propose un prix et paie ensuite en espèces pour toutes les actions de cette entreprise. Avant la fin de la transaction proprement dite, un arbitragiste peut acheter des actions de la société qui va être acquise. Lorsque la transaction est finalement terminée, l'arbitragiste réalisera un profit sur l'écart entre le prix qu'il a payé et le nouveau prix proposé par l'acquéreur. Dans une fusion d'actions, l'acquéreur proposera d'échanger ses propres actions contre les actions d'une société cible. Dans ce cas, un arbitragiste peut vendre à découvert les actions de l'acquéreur et acheter les actions de la société cible. Une fois l'opération de fusion réalisée, les actions de la société cible seront converties en actions de la société absorbante déterminée par un rapport d'échange du contrat de fusion. Ce stock converti peut ensuite être utilisé pour revenir sur la vente à découvert d'origine.

Risque

Arbitrage des risques, comme le nom l'indique, comporte certains risques. Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles une fusion peut échouer. Si une partie ne peut satisfaire à certaines exigences de la fusion, alors l'affaire pourrait être rejetée. D'autres raisons incluent l'échec d'obtenir l'approbation des actionnaires, l'absence d'autorisation légale, ou des changements sur le marché. Par exemple, certaines entreprises pourraient prétendre qu'une fusion entraînera un monopole dans un certain secteur en raison de la taille des deux entreprises participantes, et plaider pour que la fusion ne soit pas sanctionnée par la loi.

Exemple

Tu, en tant qu'arbitragiste, notez que la société A se négocie publiquement à 10 $ par action, et la société B fait une offre de rachat de la société B pour un prix de 15 dollars par action. Vous achetez simplement 10 actions de la société A et les vendez immédiatement à la société B pour 15 dollars par action, faire un profit instantané de 5 $ par action.

En pratique

La réalité est que dès qu'une offre est faite, il y aura une très courte fenêtre d'opportunité pour acheter des actions de la société A avant que le prix ne soit poussé à la hausse par la demande soudaine. C'est pourquoi, de façon réaliste, un arbitragiste peut décider d'incorporer une tactique de spéculation et de prédire une fusion des jours ou des mois à l'avance avant toute la demande qui viendra après une annonce. Évidemment en incorporant plus de spéculation, vous prenez plus de risques, mais plus de risques sont généralement suivis d'un potentiel de profit plus important. Si un arbitragiste décide d'essayer après une annonce, il pourrait encore faire un profit, mais beaucoup plus petit.