Qu'est-ce que l'allocation tactique d'actifs (TAA) ?

L'allocation tactique d'actifs (TAA) fait référence à une stratégie de portefeuille de gestion active qui modifie les allocations d'actifs dans un portefeuille pour tirer parti des tendances du marché ou des conditions économiques. En d'autres termes, l'allocation tactique d'actifs fait référence à un style d'investissement dans lequel des classes d'actifsClasse d'actifsUne classe d'actifs est un groupe de véhicules d'investissement similaires. Ils sont généralement négociés sur les mêmes marchés financiers et soumis aux mêmes règles et réglementations. comme les actions, obligations, espèces, etc. sont ajustés dans le portefeuille pour tenir compte des événements macroéconomiques.

Résumé rapide :

• L'allocation d'actifs tactique fait référence à une stratégie de portefeuille de gestion active qui modifie les allocations d'actifs dans un portefeuille pour tirer parti des conditions macroéconomiques.
• La stratégie d'allocation d'actifs tactique peut être utilisée pour augmenter les rendements, s'adapter aux conditions du marché, et offre une diversification.
• L'allocation tactique d'actifs peut être utilisée au sein d'une classe d'actifs.

Comprendre la répartition tactique des actifs

Le principe sous-jacent de l'allocation tactique d'actifs est de se concentrer d'abord sur l'allocation d'actifs et la sélection de titres en second lieu. Ceux qui investissent à l'aide d'une répartition tactique de l'actif examinent « la situation dans son ensemble » et pensent que la répartition des actifs exerce un impact plus important sur les rendements du portefeuille que la sélection individuelle de titres.

Par exemple, tenez compte des données ci-dessous concernant le rendement du S&P 500 (« rendement des actions ») et le rendement de l'indice Barclays U.S. Aggregate Bond (« rendement des obligations ») fournis par The Balance. Notez que les espèces ne génèrent pas de retour :

Comme on peut le voir, les rendements des actions ont dépassé les rendements des obligations de 1997 à 1999. De 2000 à 2001, les rendements obligataires ont dépassé les rendements boursiers. Une stratégie d'allocation d'actifs tactique peut montrer l'allocation de classes d'actifs suivante au fil des ans :

Par rapport à un investisseur qui aurait pu investir uniquement dans des actions de 1997 à 2001, l'allocation d'actifs tactique aurait atténué la mauvaise performance des actions en 2000 et 2001 en déplaçant l'allocation d'actifs vers les obligations.

En substance, l'objectif de la répartition tactique de l'actif est d'ajuster la classe d'actifs d'un portefeuille aux classes d'actifs qui devraient mieux performer par rapport aux autres classes d'actifs.

Raisons de la répartition tactique des actifs

Les allocations tactiques d'actifs remplissent de nombreuses fonctions, comprenant:

1. Des rendements croissants

L'utilisation de l'allocation d'actifs tactique pour déplacer les allocations d'actifs vers les plus performants augmente le rendement du portefeuille. Cela permet au portefeuille de capter la hausse d'une classe d'actifs tout en s'éloignant des classes d'actifs peu performantes.

2. S'adapter aux conditions du marché

L'allocation tactique d'actifs est flexible et réagit aux événements macroéconomiques. Comme on l'a vu avec le marché boursier en 2000 et 2008, les actions ont nettement sous-performé plusieurs autres classes d'actifs. Une stratégie d'allocation d'actifs tactique modifie l'allocation d'actifs en conséquence pour tenir compte des conditions macroéconomiques.

3. Offrir une diversification

Investir uniquement dans une seule classe d'actifs augmente le risque du portefeuille. En se diversifiant par l'allocation tactique d'actifs, des rendements plus élevés peuvent potentiellement être réalisés avec des risques plus faibles.

Exemple d'allocation tactique d'actifs

Dans sa déclaration de politique d'investissementInvestment Policy Statement (IPS)Une déclaration de politique d'investissement (IPS), un document rédigé entre un gestionnaire de portefeuille et un client, décrit les règles et les lignes directrices que le portefeuille, John a indiqué qu'il souhaitait une répartition de l'actif composée de 45 % d'actions / 45 % d'obligations / 10 % de liquidités. Historiquement, les actions se sont extrêmement bien comportées.

Le gestionnaire de portefeuille de John a récemment noté que la courbe de rendementCourbe de rendementLa courbe de rendement est une représentation graphique des taux d'intérêt sur la dette pour une gamme d'échéances. Il montre le rendement qu'un investisseur s'attend à gagner s'il prête son argent pendant une période donnée. Le graphique affiche le rendement d'une obligation sur l'axe vertical et le temps jusqu'à l'échéance sur l'axe horizontal. s'est inversé, un indicateur avancé d'une récession. Le gestionnaire de portefeuille dit à John que la classe d'actifs du portefeuille devrait être déplacée vers 20 % d'actions / 70 % d'obligations / 10 % de liquidités en raison des craintes d'une récession et de rendements boursiers potentiellement faibles. Ce faisant, le gestionnaire de portefeuille utilise une stratégie de répartition tactique de l'actif.

Allocation tactique d'actifs au sein d'une classe d'actifs

Nous avons vu que l'allocation tactique d'actifs était utilisée pour déplacer les classes d'actifs au sein d'un portefeuille. Par exemple, dans l'exemple ci-dessus, Une stratégie d'allocation d'actifs tactique a été utilisée pour déplacer les classes d'actifs du portefeuille de John ci-dessous :

De:

• 45% d'actions
• 45% de caution
• 10% en espèces

À:

• 20% d'actions
• 70% de caution
• 10% en espèces

L'allocation tactique d'actifs peut également être utilisée au sein d'une classe d'actifs. Par exemple, Considérez l'allocation des classes d'actifs de 20 % d'actions / 70 % d'obligations / 10 % de liquidités. Nous pouvons utiliser l'allocation tactique d'actifs au sein d'une classe d'actifs comme suit :

Dans la limite de 20% d'allocation d'actions :

• 20 % d'actions nationales à grande capitalisation
• 50 % actions domestiques moyennes capitalisations
• 15 % d'actions nationales à petite capitalisation
• 5% actions domestiques à micro-capitalisation
• 10% actions étrangères

Dans la limite de 70 % d'allocation obligataire :

• 30% bons du Trésor
• 50 % d'obligations de qualité
• 20% d'obligations non-investment grade

Dans la limite de 10 % d'allocation en espèces :

• 100 % en espèces

Davantage de ressources

CFI est le fournisseur officiel de la certification mondiale Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)™ Devenez un Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)®La certification Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® de CFI vous aidera à gagner la confiance dont vous avez besoin dans votre carrière financière. Inscrivez-vous aujourd'hui ! programme de certification, conçu pour aider quiconque à devenir un analyste financier de classe mondiale. Pour continuer à faire avancer votre carrière, les ressources supplémentaires ci-dessous vous seront utiles :

• Gestion active de portefeuille obligataireGestion active de portefeuille obligataireUn portefeuille obligataire peut être géré de plusieurs manières; cependant, les méthodes primaires sont actives, passif, ou un hybride des deux. Gestion active de portefeuille obligataire,
• DiversificationDiversificationLa diversification est une technique d'allocation des ressources ou du capital d'un portefeuille à une variété d'investissements. L'objectif de la diversification est d'atténuer les pertes
• Gestionnaire de portefeuilleGestionnaire de portefeuilleLes gestionnaires de portefeuille gèrent les portefeuilles d'investissement à l'aide d'un processus de gestion de portefeuille en six étapes. Découvrez exactement ce que fait un gestionnaire de portefeuille dans ce guide. Les gestionnaires de portefeuille sont des professionnels qui gèrent des portefeuilles d'investissement, dans le but d'atteindre les objectifs de placement de leurs clients.
• Investir :Guide du débutantInvestissement :Guide du débutantLe guide Investir pour les débutants de CFI vous apprendra les bases de l'investissement et comment commencer. En savoir plus sur les différentes stratégies et techniques de trading