Qu'est-ce que le taux de rendement interne modifié (TRIM) ?

Le taux de rendement interne modifié (communément appelé MIRR) est une mesure financière qui aide à déterminer l'attractivité d'un investissement et qui peut être utilisée pour comparer différents investissements. Essentiellement, le taux de rentabilité interne modifié est une modification du taux de rentabilité interne (TRI)Taux de rentabilité interne (TRI)Le taux de rentabilité interne (TRI) est le taux d'actualisation qui rend la valeur actuelle nette (VAN) d'un projet nulle . En d'autres termes, il s'agit du taux de rendement annuel composé attendu qui sera obtenu sur un projet ou un investissement. formule, qui résout certains problèmes liés à cette mesure financière.

Le MIRR est principalement utilisé dans la budgétisation des immobilisations pour identifier la viabilité d'un projet d'investissement. Par exemple, si le MIRR d'un projet est supérieur à son rendement attendu, Rendement attenduLe retour attendu sur un investissement est la valeur attendue de la distribution de probabilité des retours possibles qu'il peut fournir aux investisseurs. Le retour sur investissement est une variable inconnue qui a différentes valeurs associées à différentes probabilités. un investissement est considéré comme attractif.

Inversement, il n'est pas recommandé d'entreprendre un projet si son MIRR est inférieur au rendement attendu. En outre, le MIRR est couramment utilisé pour comparer plusieurs projets alternatifs qui s'excluent mutuellement. Dans ce cas, le projet avec le MIRR le plus élevé est le plus attractif.

Comment calculer le taux de rendement interne modifié

Le calcul du MIRR prend en compte trois variables clés :(1) la valeur future des flux de trésorerie positifs actualisés au taux de réinvestissement, (2) la valeur actualisée des flux de trésorerie négatifs actualisés au taux de financement, et (3) le nombre de périodes.

Mathématiquement, le calcul du MIRR est exprimé à l'aide de l'équation suivante :

Où:

• FVCF – la valeur future des flux de trésorerie positifs actualisés au taux de réinvestissement
• PVCF – la valeur actuelle des flux de trésorerie négatifs actualisés au taux de financement
• n – le nombre de périodes

Généralement, le calcul manuel du MIRR est un processus fastidieux qui est sujet à des erreurs. Alternativement, le MIRR peut être facilement calculé dans des tableurs tels que Microsoft Excel. Par exemple, dans MS Excel, il peut être calculé à l'aide de la fonction appelée " =MIRR (flux de trésorerie, taux de financement, taux de réinvestissement) . "

MIRR vs. TRI

Le taux de rendement interne modifié (MIRR) et le taux de rendement interne (TRI) sont deux concepts étroitement liés. Le MIRR a été introduit pour résoudre quelques problèmes associés à l'IRR. Par exemple, l'un des principaux problèmes du TRI est l'hypothèse selon laquelle les flux de trésorerie positifs obtenus sont réinvestis au même taux auquel ils ont été générés. Alternativement, le MIRR considère que le produit des flux de trésorerie positifs d'un projet sera réinvesti au taux de rendement externe. Souvent, le taux de rendement externe est fixé égal au coût du capital de l'entreprise.

Aussi, dans certains cas, les calculs du TRI peuvent apporter deux solutions. Ce fait crée une ambiguïté et une confusion inutile concernant le résultat correct. Contrairement au TRI, les calculs MIRR renvoient toujours une solution unique.

L'opinion commune est que le MIRR fournit une image plus réaliste du retour sur le projet d'investissement par rapport au TRI standard. Le MIRR est généralement inférieur au TRI.

Exemple de MIRR

Considérons l'exemple suivant. L'entreprise A souhaite évaluer la viabilité des investissements de son prochain projet de construction d'une nouvelle usine. L'entreprise doit dépenser 200 millions de dollars pour la construction de l'usine. À la fois, il s'attend à ce que la nouvelle usine génère des revenus de 50 millions de dollars la première année, 100 millions de dollars la deuxième année, et 150 millions de dollars la troisième année. A noter que le coût du capital de la société A est de 10 %.

En utilisant les informations ci-dessus, nous pouvons calculer le taux de rentabilité interne modifié du projet. D'abord, nous devons calculer la valeur future des flux de trésorerie positifs au taux de réinvestissement. Nous pouvons supposer que le taux de réinvestissement est égal au coût du capital de l'entrepriseCoût du capitalLe coût du capital est le taux de rendement minimum qu'une entreprise doit gagner avant de générer de la valeur. Avant qu'une entreprise puisse générer des bénéfices, il doit au moins générer des revenus suffisants pour couvrir le coût de financement de son fonctionnement.

La valeur actuelle des flux de trésorerie négatifs actualisés au taux de financement est simplement de 200 millions de dollars car il n'y a qu'une seule sortie de trésorerie avant le projet. Par conséquent, nous pouvons utiliser les variables pour calculer le taux de rendement interne modifié (MIRR) :

Le taux de rentabilité interne modifié du projet est de 17,02 %. Afin de déterminer la viabilité d'investissement du projet, le chiffre peut être comparé ultérieurement au rendement attendu du projet.

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