Quels sont les frais d'agence ?

Les frais d'agence sont des frais internes encourus en raison des intérêts concurrents des actionnaires. Les dépenses associées à la résolution de ce désaccord et à la gestion de la relation sont appelées frais d'agence.

Le point clé à retenir est que ces coûts découlent de la séparation de la propriété et du contrôle. Les actionnaires veulent maximiser la valeur actionnariale, tandis que la direction peut parfois prendre des décisions qui ne sont pas dans le meilleur intérêt des actionnaires (c. ceux qui en profitent eux-mêmes).

Par exemple, les frais d'agence sont encourus lorsque l'équipe de direction, quand on voyage, réserve inutilement l'hôtel le plus cher ou commande des surclassements inutiles. Le coût de telles actions augmente le coût d'exploitation de l'entreprise tout en n'apportant aucun avantage ou valeur ajoutée aux actionnaires.

Deux catégories de frais d'agence :

1. Coûts encourus lorsque l'agent (équipe de direction) utilise les ressources de l'entreprise à son propre profit.
2. Coûts encourus par les mandants (actionnaires) pour empêcher l'agent (équipe de direction) de passer avant les intérêts des actionnaires.

Coûts d'agence directs et indirects

Les coûts d'agence sont subdivisés en coûts d'agence directs et indirects.

Il existe deux types de frais d'agence directs :

1. Dépenses d'entreprise qui profitent à l'équipe de direction au détriment des actionnaires
2. Une dépense qui découle du suivi des actions de gestion pour maintenir la relation mandant-agent alignée

Le premier type de coûts d'agence directs est illustré ci-dessus, où l'équipe de direction réserve inutilement l'hôtel le plus cher ou commande des surclassements d'hôtels inutiles qui n'ajoutent pas de valeur ou d'avantages aux actionnaires.

Un exemple du deuxième type de frais d'agence directs consiste à payer des auditeurs externes pour évaluer l'exactitude des états financiers de l'entreprise.

Les coûts d'agence indirects représentent des opportunités perdues. Dire, par exemple, les actionnaires veulent entreprendre un projet qui augmentera la valeur de l'action. Cependant, l'équipe de direction a peur que les choses tournent mal, ce qui pourrait entraîner la cessation de leur emploi. Si la direction ne prend pas en charge ce projet, les actionnaires perdent une opportunité potentiellement précieuse. Cela devient un coût d'agence indirect car il découle du conflit actionnaire/direction mais n'a pas de valeur directement quantifiable.

Coût de la dette de l'agence

Le coût d'agence de la dette est l'augmentation du coût de la dette Coût de la detteLe coût de la dette est le rendement qu'une entreprise fournit à ses créanciers et à ses créanciers. Le coût de la dette est utilisé dans les calculs du WACC pour l'analyse d'évaluation ou la mise en œuvre des clauses restrictives par crainte de problèmes de coûts d'agence. Les financiers de la dette dans une entreprise ne contrôlent pas leur argent, contrairement à la direction de l'entreprise. Le coût d'agence de la dette se produit généralement lorsque les détenteurs de la dette craignent que l'équipe de gestion ne s'engage dans des actions risquées qui profitent davantage aux actionnaires qu'aux détenteurs d'obligations. Par crainte d'éventuels problèmes mandant-mandataire dans l'entreprise, les fournisseurs de dette peuvent imposer des contraintes (telles que les clauses restrictives détenteurs de la dette, investisseurs) concluent des accords de prêt pour limiter les actions de l'emprunteur (débiteur).) sur la façon dont son argent est utilisé.

La relation mandant-mandataire

La relation mandant-mandataire joue un rôle majeur dans les coûts d'agence. La relation mandant-mandataire est un accord entre deux parties dans lequel une partie (le mandant) désigne légalement l'autre partie (l'agent) pour agir en son nom.

Les problèmes principal-agent surviennent lorsque les intérêts du principal et de l'agent ne sont pas alignés. Par conséquent, des frais d'agence sont engagés.

Pour identifier un problème potentiel principal-agent, considérons l'exemple suivant :

Vous faites appel aux services d'un couvreur pour réparer votre toiture qui fuit. Le salaire horaire que vous payez au couvreur est de 40 $. Un problème mandant-mandataire peut survenir car l'intérêt du couvreur peut ne pas être le même que le vôtre. Le couvreur, sachant qu'il est payé à l'heure, peut essayer de prendre le plus de temps possible pour réparer le toit afin de gagner plus d'argent. Vous ne pouvez pas empêcher cela, comme vous en savez très peu sur la réparation des toits. Le coût d'agence est le montant supplémentaire que vous payez au couvreur pour faire réparer le toit.

Réduire les coûts d'agence

Le moyen le plus courant de réduire les coûts d'agence dans une relation mandant-mandataire est de mettre en œuvre un système d'incitations. Il existe deux types d'incitations :financières et non financières.

Les incitations financières sont les dispositifs d'incitation les plus courants. Par exemple, il peut être décidé que si une organisation atteint un certain objectif, alors l'équipe de gestion recevra un bonus monétaire. Les incitations financières basées sur la performance aident à motiver les agents à agir dans le meilleur intérêt de l'entreprise. Voici des exemples d'incitations financières :

• Options d'achat d'actions Une option d'achat d'actions est un contrat entre deux parties qui donne à l'acheteur le droit d'acheter ou de vendre des actions sous-jacentes à un prix prédéterminé et dans un délai déterminé. Un vendeur d'options d'achat d'actions est appelé un vendeur d'options, lorsque le vendeur reçoit une prime sur le contrat acheté par l'acheteur d'options d'achat d'actions. :Permettre à la personne d'acheter un nombre particulier d'actions à un prix prédéterminé
• Participation aux bénéfices :la direction reçoit un pourcentage des bénéfices de l'entreprise

Les incitations non financières sont moins couramment utilisées et ne sont souvent pas aussi efficaces pour réduire les coûts, par rapport aux incitations financières. Voici des exemples d'incitations non financières :

• Nouveau bureau ou espace de travail
• Possibilités de formation
• Reconnaissance des collègues
• Voiture de fonction

Il est important de noter que les frais d'agence ne peuvent pas être totalement éliminés. Les incitations elles-mêmes sont en fait des coûts d'agence. L'intérêt de ces incitations, s'il est correctement mis en œuvre, est de réduire ces coûts, au lieu de permettre à la direction d'agir dans son propre intérêt (ce qui entraînerait probablement des coûts plus élevés).

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