Mise à jour du budget du gouvernement sauvée par des chiffres économiques plus élevés que prévu

Les Perspectives économiques et financières de mi-année 2017-18 (MYEFO) sont un autre rappel - s'il en est besoin - que la relation entre le budget et l'économie fonctionne dans les deux sens. Alors que nous posons surtout la question, « comment le budget affectera-t-il l'économie ? », cette mise à jour montre que l'économie peut également avoir (et a souvent eu) un impact significatif sur le budget.

Les temps forts du MYEFO de cette année, en ce qui concerne le gouvernement, sont l'amélioration de 9,3 milliards de dollars australiens du solde de trésorerie sous-jacent au cours des quatre années jusqu'en 2020-2021 (par rapport à ce qui avait été prévu dans le budget de mai), et la réduction consécutive de 11 milliards de dollars australiens du pic prévu de la dette nette (de 366 milliards de dollars australiens à 355 milliards de dollars australiens) cette année-là.

Ces améliorations sont le résultat de révisions d'hypothèses économiques et d'autres "variations de paramètres" depuis le budget, qui au total ont amélioré le résultat net sur quatre ans de plus de 11 milliards de dollars australiens. Le plus important d'entre eux est venu des réductions des paiements aux personnes handicapées, étudiants, parents célibataires et retraités (pour un total de 4,6 milliards de dollars australiens sur quatre ans) en raison d'un nombre de bénéficiaires plus faible que prévu.

Lire la suite :La mise à jour du budget réduit les prévisions de croissance et de salaires mais est plus optimiste quant au déficit

Des baisses d'impôt sur le revenu des personnes physiques semblent possibles

Il n'y a aucun détail supplémentaire dans MYEFO concernant les réductions d'impôt sur le revenu des particuliers annoncées par le gouvernement avant les prochaines élections. Mais si l'excédent prévu pour 2020-2021 de 10,2 milliards de dollars australiens est crédible, le gouvernement a sans doute la possibilité de financer des réductions d'impôt sur le revenu des particuliers à compter de cette année-là.

Même si le coût de réductions d'impôts plus importantes augmenterait considérablement à moyen terme, il y a en fait plus de place pour ces coupes qu'on ne le pense généralement (à condition que le gouvernement réussisse à maîtriser la croissance des dépenses).

C'est parce que les excédents modérés prévus, environ 0,5 % du PIB en moyenne jusqu'en 2027-2028, incorporer une hypothèse arbitraire selon laquelle les recettes fiscales seront plafonnées à 23,9 % du PIB. Si cette hypothèse n'était pas faite, les excédents projetés atteindraient 1,6 % du PIB d'ici 2027-2028.

En dollars, cela impliquerait un excédent d'environ 55 milliards de dollars australiens, contre un montant d'environ 15 milliards de dollars australiens si l'excédent n'était que de 0,5 % du PIB. Sur la période 2021-22 à 2027-28, L'assouplissement de l'hypothèse selon laquelle les recettes fiscales sont plafonnées à 23,9 % du PIB se traduit par près de 90 milliards de dollars australiens d'excédents budgétaires supplémentaires. C'est au-delà de ce qui est prévu avec ce « plafond fiscal » en place.

Probablement, une partie de ces « excédents supplémentaires » est absorbée, dans les chiffres internes du gouvernement, par la réduction progressive promise du taux d'imposition des sociétés pour les entreprises dont le chiffre d'affaires dépasse 50 millions de dollars australiens par an d'ici 2025-2026 - ce qui, selon la dernière estimation publiquement disponible, réduirait les revenus d'environ 65 milliards de dollars australiens sur dix ans.

Cependant, qui laisserait encore un « reste » considérable pour payer les baisses d'impôt sur le revenu des particuliers, et permettre au gouvernement de continuer à projeter des excédents d'environ 0,5 % du PIB jusqu'à la seconde moitié de la prochaine décennie.

C'est en supposant, bien sûr, que nous sommes en mesure d'accumuler 36 ans de croissance économique ininterrompue, et que toutes les autres projections se réalisent, y compris pour un retour à des taux de croissance des salaires plus « normaux ».

Indicateurs économiques dans MYEFO

Le Trésor a révisé à la baisse ses prévisions de croissance économique pour l'exercice en cours, de 2,75% à 2,5%. En partie contrebalancée par une croissance plus forte des dépenses publiques, qui devrait désormais augmenter de 4 % en termes réels en 2017-18, contre 2,5 % au moment du budget de mai.

Cela reflète une croissance plus rapide à la fois des dépenses publiques (sur le NDIS) et des investissements (NBN et investissements dans les infrastructures du gouvernement des États). Les prévisions d'investissement des entreprises ont également été revues à la hausse, de plat au moment du budget à une croissance de 2 %, le résultat à la fois d'une croissance plus forte de l'investissement des entreprises non minières et d'une baisse plus faible de l'investissement minier.

Ceci est en grande partie le résultat d'une révision à la baisse de la prévision de croissance des dépenses de consommation des ménages qui a été abaissée de 2,75 % à 2,25 % :et cela se traduit par une réduction de 0,25 point de pourcentage de la prévision pour 2018-19, à 2,75%. Même ceux-ci nécessitent une nouvelle baisse du taux d'épargne des ménages.

La prévision des dépenses d'investissement en logements est passée d'une croissance de 1,5 % à une baisse de 1,5 %, avec le « fléchissement de l'investissement en logements survenant un peu plus tôt que prévu ».

Plus long terme, le gouvernement prévoit toujours que la croissance économique sera en moyenne de 3 % par an de 2018-19 à 2023-24, à ce moment-là, toutes les « capacités inutilisées » sur le marché du travail auront été absorbées. C'est-à-dire, le taux de chômage sera ramené à 5 % et le sous-emploi (les travailleurs ne pouvant pas travailler suffisamment d'heures) est revenu à des niveaux plus normaux.

Les projections à plus long terme supposent également que la croissance des salaires s'accélère considérablement à partir de 2019-2020. Cela représente le plus grand risque pour la promesse du gouvernement d'un retour à l'excédent d'ici 2020-2021.