Choisir une technique de budgétisation des immobilisations

Toute personne responsable de la budgétisation des immobilisations au sein d'une entreprise doit comprendre comment choisir une technique de budgétisation des immobilisations appropriée lors de la prise de décisions. Un certain nombre de méthodes sont couramment utilisées pour évaluer les projets et certaines sont beaucoup plus révélatrices que d'autres. Principalement, les gestionnaires financiers recherchent la valeur actuelle nette, taux de rendement interne, taux de rendement interne modifié, indice de rentabilité, analyse des options réelles, et la méthode de rente équivalente pour prendre des décisions éclairées sur les projets à poursuivre.

Valeur actuelle nette

La valeur actuelle nette est la mesure la plus puissante de la budgétisation des immobilisations, mais il nécessite le plus d'informations d'entrée pour produire une mesure utile. Pour trouver la valeur actuelle nette d'un projet, toute la série de flux de trésorerie du projet et leurs dates doivent être déterminées puis actualisées de manière appropriée par le coût moyen pondéré du capital (WACC) de l'entreprise. L'estimation de la valeur actuelle nette est très sensible au taux d'actualisation (WACC), de sorte que toute inexactitude peut avoir un impact considérable sur le facteur de décision. Avec le bon taux d'escompte, la décision d'aller de l'avant avec le projet est assez simple :oui si la valeur actuelle nette est supérieure à 0 $, non s'il est inférieur à 0 $ et indifférence s'il est exactement de 0 $. En effet, la valeur actuelle nette représente le montant d'argent que le projet générera pour l'entreprise après avoir comptabilisé toutes les dépenses, frais de financement, et les coûts d'opportunité, prix en dollars d'aujourd'hui.

Taux de rendement interne

Le taux de rendement interne mesure le taux d'actualisation qui correspond aux entrées et sorties de trésorerie de sorte que la valeur actuelle nette est de 0. Pour trouver le TRI, seuls les flux de trésorerie sont nécessaires, il n'y a donc pas d'erreur d'estimation d'avoir à déterminer le taux d'actualisation approprié de l'entreprise comme avec la valeur actuelle nette. Le taux de rendement interne est le plus utile dans ce qui est considéré comme des situations normales où la série de paiements est soit toutes les entrées suivies de toutes les sorties ou vice versa, sinon, les résultats sont plus difficiles à interpréter. Un projet doit être envisagé si le TRI dépasse le WACC de l'entreprise, et donc il devrait fournir la même décision que la valeur actuelle nette tant que le WACC est exact.

Taux de rendement interne modifié

Le taux de rentabilité interne d'un projet n'a pas beaucoup de sens en dehors de la décision d'investissement car il suppose que les flux de trésorerie sont réinvestis au taux de rentabilité interne, ce qui est très rarement le cas. Le taux de rendement interne modifié corrige cela en supposant un taux de réinvestissement et un taux de financement appropriés pour fournir un chiffre qui estime la rentabilité annuelle du projet. Cette méthode est un croisement entre la valeur actuelle nette et le taux de rendement interne et peut être utilisée pour interpréter les rendements en pourcentage alors que le TRI lui-même ne le peut pas.

Indice de rentabilité

L'indice de rentabilité est déterminé en divisant la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs par l'investissement initial et en déterminant s'il est supérieur à 1. C'est une mesure rapide du « bon rapport qualité-prix » dans la mesure où des valeurs plus élevées représentent plus de bénéfices au même coût. Typiquement, la valeur actuelle nette est préférée.

Analyse des options réelles

Les gestionnaires financiers doivent se préoccuper de trouver ou de créer de véritables options dans les projets. Ces options réelles pourraient être la possibilité d'étendre ou de réduire le projet ou de l'abandonner complètement avant son achèvement, ainsi que quelques autres. Plusieurs méthodes sont disponibles avec plus ou moins de difficulté pour calculer la valeur d'une option réelle, qui est ensuite ajoutée au calcul de la valeur actuelle nette et peut avoir un impact important sur la décision d'investissement.

Méthode de la rente équivalente

Lorsque les projets ne s'étendent pas sur la même durée, la valeur actuelle nette est ambiguë pour déterminer le meilleur projet puisqu'elle ne considère que les dollars nets générés indépendamment du temps. La méthode de l'annuité équivalente est utilisée pour les projets qui peuvent être répétés et fournit une valeur actuelle nette « annualisée » (en divisant la valeur actuelle nette par le facteur d'annuité) afin que les projets puissent être comparés correctement.