Qu'est-ce qu'un actionnaire activiste ?

Un actionnaire activiste est un actionnaire qui utilise sa participation dans une société cotée en bourse pour faire pression sur la direction afin qu'elle adopte une certaine approche. Depuis l'obtention d'une participation majoritaire par le biais d'une offre publique d'achatUne offre publique d'achat fait référence à l'achat d'une entreprise (la cible) par une autre entreprise (l'acquéreur). Avec une offre publique d'achat, l'acquéreur offre généralement des liquidités, Stock, ou un mélange des deux, « enchérir » sur un prix spécifique pour acheter la société cible. est un processus coûteux, les activistes actionnaires utilisent plutôt une participation relativement petite de moins de 10 % des actions en circulation pour lancer une campagne.

L'objectif de l'activisme actionnarial peut aller de raisons financières, tels que le déblocage de la valeur actionnariale, à des raisons non financières telles que l'adoption de politiques respectueuses de l'environnementESG (Environmental, Social et Gouvernance)ESG est l'acronyme de Environmental, Social, et Gouvernance, les trois grandes catégories d'intérêt pour ce que l'on appelle les investisseurs socialement responsables., désinvestissement des pays politiquement sensibles, et un soutien accru aux droits des travailleurs, etc.

Les militants actionnaires acquièrent une participation importante dans la société cible afin d'obtenir un siège au conseil d'administration. En gagnant en influence au sein de l'entreprise cible, l'actionnaire activiste peut initier des changements visant à réduire les coûts opérationnels, améliorer l'efficacité, désinvestissement de certains pays, et maximiser les profits.

Sommaire

• Un actionnaire activiste est un actionnaire qui utilise sa participation au capital pour apporter des changements au sein de l'entreprise.
• Un actionnaire activiste cible les entreprises à coûts élevés, sont mal gérés, ou avec une opportunité de devenir rentable s'ils sont privés.
• Les investisseurs notables qui se considèrent comme des actionnaires activistes incluent Carl Icahn et Bill Ackman.

L'activiste actionnaire expliqué

Une entreprise peut être la cible de l'activisme actionnarial si elle fait état de coûts élevés, souffre d'une mauvaise gestion, ou si un actionnaire estime qu'une entreprise pourrait devenir plus rentable si elle était gérée comme une entreprise privée. Pour qu'un investisseur lance une campagne réussie, ils n'ont pas besoin de détenir une participation majoritaire dans la société cible. Au lieu, ils peuvent acquérir 10 % ou moins des actions en circulation pour avoir voix au chapitre.

Les types d'investisseurs qui choisissent généralement d'agir en tant qu'actionnaires activistes comprennent les fonds spéculatifsHedge FundUn fonds spéculatif, un véhicule d'investissement alternatif, est un partenariat où des investisseurs (investisseurs agréés ou institutionnels) mutualisent, sociétés de capital-investissement, et les particuliers fortunés. Ces personnes achètent des actions de sociétés moins efficaces ou mal gérées sur le marché libre pour augmenter leur participation à un niveau qui leur donne le contrôle ou un siège au conseil d'administration.

D'habitude, le marché est averti de ces jeux stratégiques lorsque l'investisseur fait les divulgations publiques requises. Aux Etats-Unis, la Securities and Exchange Commission (SEC)Securities and Exchange Commission (SEC)La Securities and Exchange Commission des États-Unis, ou SEC, est un organisme indépendant du gouvernement fédéral américain qui est chargé de mettre en œuvre les lois fédérales sur les valeurs mobilières et de proposer des règles sur les valeurs mobilières. Il est également chargé de maintenir le secteur des valeurs mobilières et les bourses d'actions et d'options exigent que les investisseurs qui acquièrent au moins 5 % des actions avec droit de vote déposent le formulaire SEC 13D.

Comment fonctionne l'activisme des actionnaires

Les activistes actionnaires peuvent cibler les entreprises qui détiennent des réserves de liquidités excédentaires qui pourraient être distribuées aux actionnaires sous forme de dividendes. Si l'investisseur pense que l'entreprise n'a pas besoin de l'excédent de trésorerie et qu'il existe une possibilité de distribution, il commencera à accroître sa participation dans la société pour obtenir un siège parmi les membres du conseil d'administration. De telle manière, l'investisseur espère persuader d'autres parties prenantes d'accepter une distribution de dividendes importante.

Lorsqu'une entreprise cible supporte des coûts d'exploitation élevés, un actionnaire activiste peut proposer de réduire les salaires versés à la direction, la mise au rebut des unités commerciales non performantes, et d'autres mesures qui remettent l'entreprise sur la voie de la rentabilité. L'actionnaire activiste s'appuie sur d'autres investisseurs institutionnels externes qui partagent les mêmes idées et peuvent exercer leurs droits d'actionnaire pour adopter la résolution lors de l'assemblée générale.

L'actionnaire activiste peut employer de multiples stratégies allant des approches contentieuses aux approches collaboratives, telles que les campagnes publiques, concours de procuration, litiges, et les négociations avec la direction.

Actionnaires notables

Voici deux activistes actionnaires notables qui sont devenus célèbres et redoutés en influençant les décisions de gestion pour augmenter la richesse des actionnaires :

Carl Icahn

Carl Icahn est l'un des actionnaires activistes les plus reconnus qui est également un investisseur traditionnel et philanthrope reconnu. Icahn a commencé comme négociateur en bourse à Wall Street au début des années 1960. Il a fondé Icahn &Co. en 1968 en se concentrant sur l'arbitrage et le trading d'options.

Dans les années 1980, Icahn a commencé à se positionner comme un raider d'entreprise en achetant des positions importantes dans des entreprises. Son acquisition notable est le rachat en 1985 de TWA Airlines, qui était l'une des plus grandes compagnies aériennes des États-Unis à l'époque. Grâce à l'acquisition, il a réussi à empêcher l'entreprise de faire faillite en la mettant sur la voie de la rentabilité.

Il a fondé Icahn Enterprises en 1987 en tant que société de portefeuille diversifiée qui tente d'augmenter la valeur actionnariale en influençant les décisions de gestion ou en acquérant une participation majoritaire dans des sociétés cibles. La société détient des positions importantes dans Cloudera, Hertz Global, et Herbalife.

Bill Ackman

Bill Ackman est le PDG de Pershing Square Capital Management. Ackman se considère comme un actionnaire activiste, et il détient une participation importante dans Wendy's International et Target Corporation. Il est célèbre pour sa courte position et sa campagne de relations publiques contre Herbalife, qu'il a perdu contre Carl Icahn.

En 2011, Ackman a lancé une campagne de procuration contre le Chemin de fer Canadien Pacifique, faire campagne pour changer la gestion de l'entreprise. Dans une divulgation SEC 13D en octobre 2011, Le fonds spéculatif d'Ackman a annoncé l'acquisition d'une participation de 12,2 % dans le Canadien Pacifique, qui est ensuite passé à 14,2 %. L'acquisition a fait d'Ackman le principal actionnaire, lui conférant une influence notable sur le conseil d'administration de la société.

Ackman a initié un changement dans la direction et les a remplacés par une autre équipe qu'il considérait comme plus compétente. Le changement de direction a permis de doubler le cours de l'action de la société, augmentation de la valeur actionnariale.

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