Qu'est-ce qu'un Hurdle Rate ?

Un taux limite, qui est également connu sous le nom de taux de rendement minimum acceptable (MARR), est le taux de rendement minimum requis ou le taux cible que les investisseurs s'attendent à recevoir sur un investissement. Le taux est déterminé en évaluant le coût du capitalCoût du capital sans effet de levierLe coût du capital sans effet de levier est le coût théorique d'une entreprise qui se finance pour la mise en œuvre d'un projet d'investissement, n'assumant aucune dette. Formule, exemples. Le coût du capital sans effet de levier est le taux de rendement implicite qu'une entreprise s'attend à gagner sur ses actifs, sans effet de la dette. WACC reprend le capital actuel, risques encourus, opportunités actuelles d'expansion d'entreprise, taux de rendement pour des investissements similaires, et d'autres facteurs qui pourraient affecter directement un investissement.

Avant d'accepter et de mettre en œuvre un certain projet d'investissement, son taux de rentabilité interne (TRI)XIRR vs IRRWPourquoi utiliser XIRR vs IRR. XIRR attribue des dates spécifiques à chaque flux de trésorerie individuel, ce qui le rend plus précis que IRR lors de la création d'un modèle financier dans Excel. doit être égal ou supérieur au hurdle rate. Tout investissement potentiel doit posséder un taux de rendement supérieur au hurdle rate pour qu'il soit acceptable à long terme.

Quelles sont les méthodes utilisées pour déterminer un hurdle rate?

La plupart des entreprises utilisent leur coût moyen pondéré du capital (WACC)WACCWACC est le coût moyen pondéré du capital d'une entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette. comme taux limite pour les investissements. Cela vient du fait que les entreprises peuvent racheter leurs propres actions comme alternative à un nouvel investissement, et gagnerait vraisemblablement leur WACC comme taux de rendement. De cette façon, investir dans leurs propres actions (gagner leur WACC) représente le coût d'opportunité de tout investissement alternatif.

Une autre façon de considérer le taux de rendement minimal est qu'il s'agit du taux de rendement requis que les investisseurs exigent d'une entreprise. Par conséquent, tout projet dans lequel l'entreprise investit doit être égal ou idéalement supérieur à son coût du capital.

Une approche plus raffinée consiste à examiner le risque des investissements individuels et à ajouter ou à déduire une prime de risque en fonction de cela. Par exemple, une entreprise a un WACC de 12% et la moitié de ses actifs sont en Argentine (risque élevé), et la moitié de ses actifs sont aux États-Unis (faible risque). Si l'entreprise envisage un nouvel investissement en Argentine et un nouvel investissement aux États-Unis, il ne devrait pas utiliser le même taux de rendement minimal pour les comparer. Au lieu, il devrait utiliser un taux plus élevé pour l'investissement en Argentine et un taux inférieur pour l'investissement aux États-Unis.

Quels sont les facteurs à prendre en compte lors de la fixation d'un hurdle rate ?

En analysant un investissement potentiel, une entreprise doit d'abord procéder à une évaluation préliminaire pour vérifier si un projet a une valeur actuelle nette positive. Il faut faire attention, car fixer un taux très élevé pourrait être un frein à d'autres projets rentables et pourrait également favoriser les investissements à court terme sur ceux à long terme. Un taux de rendement minimal faible pourrait également entraîner un projet non rentable.

Les considérations clés comprennent :

• Prime de risque – Attribuer une valeur de risque pour le risque anticipé lié au projet. Les investissements plus risqués ont généralement des taux de rendement limite plus élevés que les moins risqués.
• Taux d'inflation – Si l'économie connaît une inflation modérée, qui peuvent influencer le taux final de 1% à 2%. Il y a des cas où l'inflation peut être le facteur le plus important à considérer.
• Taux d'intérêt – Les taux d’intérêt représentent un coût d’opportunité qui pourrait être gagné sur un autre investissement, Par conséquent, tout taux limite doit être comparé aux taux d'intérêt réels.

Comment utiliser le hurdle rate pour évaluer un investissement ?

La façon la plus courante d'utiliser le hurdle rate pour évaluer un investissement consiste à effectuer une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) Infographie sur le fonctionnement réel des flux de trésorerie actualisés (DCF). Cette infographie d'analyse DCF décrit les différentes étapes de la création d'un modèle DCF dans Excel. une analyse. La méthode d'analyse DCF utilise le concept de la valeur temporelle de l'argent (coût d'opportunité) pour prévoir tous les flux de trésorerie futurs, puis les actualiser à la valeur actuelle pour fournir la valeur actuelle nette.

Pour ce faire, l'entreprise doit effectuer une modélisation financièreQu'est-ce que la modélisation financièreLa modélisation financière est effectuée dans Excel pour prévoir les performances financières d'une entreprise. Présentation de ce qu'est la modélisation financière, comment et pourquoi construire un modèle. La première étape consiste à modéliser tous les revenus, dépenses, les dépenses en capital, etc., dans une feuille de calcul Excel et élaborer une prévision. La prévision doit inclure le flux de trésorerie disponibleFlux de trésorerie disponible (FCF)Le flux de trésorerie disponible (FCF) mesure la capacité d'une entreprise à produire ce qui compte le plus pour les investisseurs :les liquidités disponibles doivent être distribuées de manière discrétionnaire. de l'investissement sur sa durée de vie. Une fois tous les flux de trésorerie en place, utilisez la fonction XNPV dans Excel pour actualiser les flux de trésorerie jusqu'à aujourd'hui au taux minimal défini. Si la valeur actuelle nette (VAN) résultante est supérieure à zéro, le projet dépasse le hurdle rate, et si la VAN est négative, elle ne l'atteint pas.

Comme vous pouvez le voir dans l'exemple ci-dessus, si un hurdle rate (taux d'actualisation) de 12% est utilisé, l'opportunité d'investissement a une valeur actuelle nette de 378 $, 381 . Cela signifie que si le coût de l'investissement est moins que 378 $, 381, alors son rendement attendu dépassera le taux de rendement minimal. Si le coût est supérieur à 378 $, 381, alors le rendement attendu sera inférieur au hurdle rate.

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Quelle est l'importance du hurdle rate dans les investissements en capital?

Le hurdle rate est souvent fixé au coût moyen pondéré du capital (WACC)WACCWACC est le coût moyen pondéré du capital d'une entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette., également connu sous le nom de taux de référence ou taux de coupure. Généralement, il est utilisé pour analyser un investissement potentiel, en tenant compte des risques encourus et du coût d'opportunité du renoncement à d'autres projets. L'un des principaux avantages d'un hurdle rate est son objectivité, qui empêche la direction d'accepter un projet sur la base de facteurs non financiers. Certains projets reçoivent plus d'attention en raison de leur popularité, tandis que d'autres impliquent l'utilisation de technologies nouvelles et passionnantes.

Quelles sont les limites de l'utilisation d'un hurdle rate ?

Ce n'est pas toujours aussi simple que de choisir l'investissement avec le taux de rendement interne le plus élevé. Quelques points importants à noter sont :

• Les taux de rendement peuvent favoriser les investissements avec des taux de rendement élevés, même si le montant en dollars (VAN) est très faible.
• Ils peuvent rejeter d'énormes projets de valeur monétaire qui peuvent générer plus de liquidités pour les investisseurs, mais à un taux de rendement inférieur.
• Le coût du capital est généralement la base d'un taux de rendement minimal et il peut changer au fil du temps.

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Si vous souhaitez faire progresser votre carrière en finance d'entreprise, ces articles de CFI vous aideront sur votre chemin :

• Coût moyen pondéré du capital (WACC)WACCWACC est le coût moyen pondéré du capital d'une entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette.
• EBITDAEBITDAEBITDA ou Bénéfice Avant Intérêts, Impôt, Dépréciation, L'amortissement correspond aux bénéfices d'une entreprise avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions d'exploitation d'une entreprise car il examine la rentabilité de l'entreprise à partir des opérations de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples
• Discount FactorDiscount FactorDans la modélisation financière, un facteur d'actualisation est un nombre décimal multiplié par une valeur de flux de trésorerie pour l'escompter à la valeur actuelle.
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