Coureur de livre

Qu'est-ce qu'un coureur de livre?

Le terme teneur de livre ou teneur de livre fait référence au souscripteur principal ou au coordinateur principal lors de l'émission de nouvelles actions, dette, ou des instruments de valeurs mobilières. Le teneur de livre est la principale société de souscription qui gère ou est en charge des livres de la banque d'investissement. Les teneurs de livres peuvent également se coordonner avec d'autres afin d'atténuer leurs risques, tels que ceux qui représentent des entreprises dans leur ensemble, LBO (LBO).

Comprendre les coureurs de livres

Les teneurs de livres sont les principaux souscripteurs impliqués dans différentes parties de l'industrie financière, y compris les offres publiques initiales (IPO) et les LBO. En tant que tel, ils sont également connus dans l'industrie en tant qu'arrangeurs principaux ou chefs de file. Avec les introductions en bourse, le teneur de livre évalue la situation financière d'une entreprise et les conditions actuelles du marché pour arriver à la valeur initiale et à la quantité d'actions à vendre à des particuliers. Bien que le plus souvent effectué lors d'une introduction en bourse, les teneurs de livres peuvent également le faire par le biais d'une offre secondaire.

Pour réduire son risque, le teneur de livre s'associe à d'autres sociétés de placement pour l'émission du nouveau capital, dette, ou la sécurité. C'est assez courant dans le secteur de la banque d'investissement et il s'agit d'un arrangement temporaire entre les entités. Le teneur de livre sert de souscripteur principal, travailler avec d'autres banques d'investissement pour établir un syndicat de souscripteurs, créant ainsi la force de vente initiale pour les actions. Ces actions sont ensuite vendues à des clients institutionnels et particuliers. Ces nouvelles actions portent une commission importante - jusqu'à 6 % à 8 % - pour le syndicat des souscripteurs, avec la majorité des actions détenues par le chef de file.

Un teneur de livre s'associe souvent à d'autres sociétés de souscription pour réduire leur risque.

Le livreur de tête à gauche, également appelé souscripteur gérant ou gérant de syndicat, est coté en premier parmi les autres souscripteurs participant à l'émission. Le teneur de livre principal de gauche joue le rôle le plus important dans la transaction et attribuera généralement des parties de la nouvelle émission à d'autres sociétés de placement pour placement tout en conservant la partie la plus importante pour eux-mêmes. Le nom de ce teneur de livre est également la première banque à figurer sur le prospectus, dans le coin supérieur gauche.

Les coureurs de livres travaillent également avec de grands, rachats à effet de levier, qui impliquent souvent plusieurs entreprises. Les LBO ont lieu lorsqu'une entreprise réalise une acquisition en utilisant des capitaux empruntés. Dans ces cas, le teneur de livre représente l'une des sociétés participantes et se coordonne avec les autres sociétés participantes. Une entreprise prend généralement la responsabilité de gérer ou de gérer les livres, bien que plus d'un teneur de livre, également appelé teneur de livre conjoint, puisse contrôler une émission de titres.

Points clés à retenir

• Un teneur de livre est le principal souscripteur ou coordinateur principal dans l'émission de nouvelles actions, dette, ou des instruments de valeurs mobilières.
• En banque d'investissement, le teneur de livre est la société de souscription principale qui gère ou est en charge des livres lors de l'émission de nouveaux capitaux propres d'une société cliente.
• Le teneur de livre sert de souscripteur principal et travaille généralement avec d'autres banques d'investissement pour établir un syndicat de souscripteurs, créant ainsi la force de vente initiale pour les actions.
• Dans les LBO, un teneur de livre représente l'une des entreprises participantes et travaille avec d'autres entreprises participantes.

Considérations particulières

Dans le secteur des valeurs mobilières, un souscripteur représente une entité commerciale particulière, le plus souvent une banque d'investissement. Le souscripteur garantit que toutes les exigences en matière de documentation et de déclaration sont remplies. Ils travaillent également avec des investisseurs potentiels pour commercialiser l'offre à venir et évaluer l'intérêt du public. Une institution de souscription peut offrir des garanties concernant le montant des actions à acheter. Ils peuvent également acheter des titres pour respecter la garantie minimale.

Un teneur de livre remplit les mêmes fonctions qu'un souscripteur tout en coordonnant les efforts de plusieurs parties impliquées et sources d'information. À cet égard, le teneur de livre fonctionne comme un point central pour toutes les informations concernant l'offre ou l'émission potentielle. Cette position charnière peut permettre au teneur de livre et à son entreprise associée de connaître de nouvelles informations avant qu'elles ne soient largement diffusées.

Exigences des coureurs de livres

La détermination du prix d'offre final est l'une des plus grandes responsabilités d'un souscripteur. D'abord, le prix détermine le montant du produit de l'émetteur. Seconde, il détermine la facilité avec laquelle le souscripteur peut vendre les titres aux acheteurs. L'émetteur et le teneur de livre principal travaillent généralement ensemble pour déterminer le prix. Une fois qu'ils se sont mis d'accord sur un prix pour les titres et que la Securities and Exchange Commission (SEC) a rendu effective la déclaration d'enregistrement, les souscripteurs appellent les souscripteurs pour confirmer leurs ordres. Si la demande est particulièrement élevée, les preneurs fermes et l'émetteur peuvent augmenter le prix et reconfirmer la vente avec les souscripteurs.

L'une des responsabilités du teneur de livre est de créer un livre contenant une liste de travail. Ceci est utile pour suivre les informations sur les parties intéressées à participer à la nouvelle offre ou émission. Ces informations sont utilisées pour aider à déterminer un prix d'ouverture pour un premier appel public à l'épargne ainsi que pour avoir une idée du niveau d'intérêt exprimé par les investisseurs potentiels.

Être le souscripteur principal d'une offre d'actions, notamment une introduction en bourse, peut apporter un gros salaire si le marché montre une forte demande pour les actions. L'émetteur d'actions permettra souvent au souscripteur principal de créer une surallocation d'actions si la demande est élevée, ce qui peut rapporter encore plus d'argent à la société de souscription. C'est ce qu'on appelle une option greenshoe.

La souscription d'offres d'actions comporte des risques substantiels. Par exemple, n'importe quelle entreprise pourrait s'effondrer sur le marché libre une fois que la négociation publique commencera. C'est pourquoi les grandes banques d'investissement, comme Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Frères Lehman, et d'autres cherchent à mener de nombreuses offres diverses au cours d'une année.