Les ETF Bitcoin sont désormais disponibles sur l'Australian Securities Exchange (ASX)

L'Australian Securities Exchange (ASX) vient de voir la cotation de son premier fonds négocié en bourse au comptant Bitcoin – « ETF » en abrégé.

Émis par la société de gestion d'investissement VanEck, le nouveau produit d'investissement se négocie sous le symbole « VBTC ».

Ce n’est pas le premier ETF Bitcoin à être lancé en Australie, d’autres sont disponibles depuis un certain temps sur la plus petite bourse Cboe Australia. Mais c'est une première pour l'ASX, notre plus grande bourse.

Si l’on en croit l’expérience internationale, le nouvel ETF au comptant Bitcoin de l’ASX est susceptible de susciter un intérêt considérable et pourrait être le premier d’une longue série de produits similaires. En janvier, le gestionnaire d'investissement américain BlackRock a lancé un produit similaire aux États-Unis – « IBIT » – qui s'est depuis développé pour gérer près de 30 milliards de dollars australiens d'actifs.

Alors que l’Australie se prépare à un éventuel afflux de nouveaux produits d’investissement en cryptomonnaies grand public, il est important d’en savoir plus sur leur fonctionnement et les risques qu’ils pourraient entraîner.

Lire la suite :Que dois-je savoir avant d'investir dans des ETF et quels sont les risques ?

Un panier d'investissements

Les ETF sont des produits d'investissement qui suivent la performance d'un actif sous-jacent. Comme les actions, ils peuvent être négociés en bourse. Mais acheter un ETF, c'est comme acheter un panier de différents investissements, dont le contenu peut varier.

Les ETF peuvent offrir aux investisseurs une exposition à un « panier » de différents investissements. Ninell/Shutterstock

Les ETF Bitcoin ou Or, par exemple, suivent le prix d’une seule matière première. Mais les ETF d’actions peuvent suivre des collections entières d’actions, combinées dans des proportions qui reflètent un indice particulier.

Il est important de comprendre la différence entre les ETF « au comptant » qui détiennent réellement leurs investissements sous-jacents et les ETF « à terme » qui investissent dans des titres dérivés pour se rapprocher de la performance de leurs investissements nominaux.

Par exemple, le produit IBIT de BlackRock est un spot ETF, car il investit directement dans le bitcoin. Un ETF différent – ProShares « BITO » – est un futures ETF, car il investit dans des contrats à terme sur bitcoin (contrats d’achat ou de vente de bitcoin à une date ultérieure) de manière à suivre le prix de l’actif sous-jacent.

Les ETF Bitcoin prennent de l’ampleur car ils permettent aux investisseurs traditionnels d’accéder à une classe d’actifs populaire et encore largement non réglementée. Contrairement à l'achat direct de cryptomonnaies, la transaction est négociée par un grand émetteur d'ETF et s'effectue via une bourse réglementée.

Mais ils créent également de nouveaux coûts, notamment des frais de gestion qui peuvent avoir un impact significatif sur les rendements.

La taille est loin d'être comparable à celle du marché américain

Aux États-Unis, le moment décisif pour les ETF spot bitcoin s’est produit le 10 janvier de cette année, lorsque la Securities and Exchange Commission des États-Unis a approuvé 11 d’entre eux.

Depuis, ces fonds ont accumulé plus de 75 milliards de dollars australiens d’actifs sous gestion combinés, et l’IBIT de BlackRock – le plus liquide (le plus facile à acheter et à vendre) – enregistre régulièrement plus d’un milliard de dollars australiens de transactions par jour.

En comparaison, les ETF Bitcoin australiens existants sont d’un ordre de grandeur plus petit. L'« EBTC » de Global X, négocié sur Cboe Australia depuis 2022, gère un peu plus de 100 millions de dollars australiens d'actifs et ne représente qu'une fraction du volume des échanges.

Cela signifie que la liquidité – la facilité avec laquelle un actif peut être acheté, vendu et converti en espèces – est beaucoup plus élevée aux États-Unis.

Le contraste entre les États-Unis et l’Australie sur ce front s’explique en grande partie par le degré différent d’implication des investisseurs institutionnels. La facilité des échanges signifie que les grands fonds de gestion d'actifs du monde entier sont plus susceptibles d'effectuer des transactions aux États-Unis, ce qui alimente encore davantage le total des actifs sous gestion là-bas.

Cette implication institutionnelle sur les marchés du bitcoin est devenue substantielle. Environ 12,5 % du plafond d’approvisionnement de 21 millions de pièces de la monnaie est désormais détenu par seulement 90 entités institutionnelles, dont des pays, des sociétés cotées en bourse et des ETF.

Une large gamme d’ETF spot Bitcoin a été lancée aux États-Unis cette année. Scott Cornell/Shutterstock

Les frais de gestion sont importants

Pour les grands investisseurs institutionnels négociant des millions ou des milliards de dollars à la fois, la liquidité est généralement le principal facteur de coût lors de la négociation d’ETF. Une faible liquidité peut rendre plus difficile l’achat et la vente à un prix favorable. Mais pour les petits investisseurs particuliers, ce sont les frais de gestion.

Des frais de gestion de 1 % par année signifient que si un investissement passe de 100 $ à 105 $ au cours de l'année, un investisseur ne se retrouvera qu'avec 104 $ dans son compte. 1 $ va à l’émetteur de l’ETF.

Cela peut sembler peu, mais pour un investisseur qui achète et conserve, de petites différences dans les frais de gestion peuvent être très importantes.

Par exemple, sur dix ans, un investissement initial hypothétique de 10 000 $ avec un rendement annuel constant de 5 % rapporterait 1 178 $ de moins en investissant dans un FNB avec des frais de gestion de 1 % par rapport à un FNB avec des frais de gestion de 0,2 %.

La cotation ASX d'aujourd'hui a déjà déclenché une « guerre des prix » en matière de frais de gestion entre VanEck et son rival fournisseur d'ETF Bitcoin Global X.

Global X réduira les frais de gestion de son ETF à 0,59 % à partir de juillet, pour correspondre à la nouvelle offre de VanEck. Mais aux États-Unis, de nombreux ETF Bitcoin ont des frais moins élevés, certains compris entre 0,2 % et 0,25 %.

Les investisseurs particuliers seront le facteur clé

Le marché australien des ETF Bitcoin est plus petit et – pour l’instant – nettement moins compétitif que son homologue américain.

En fonction du succès des nouveaux lancements comme celui d’aujourd’hui, la dynamique du marché révélera si le marché australien finira par voir des frais plus bas, plus de liquidité et si d’autres émetteurs d’ETF rejoindront les offres australiennes.

Cela pourrait dépendre de l'adoption de ces ETF par les investisseurs particuliers, dans la mesure où les grandes institutions continuent de rencontrer moins d'obstacles aux États-Unis.