Bitcoin peut-il tuer les banques centrales ?

Par leur élaboration de politiques, Les banques centrales ont joué un rôle clé dans la fabrication de la crise financière de 2008. L'une des réponses à cette crise a été le Bitcoin (BTCUSD). Avec son système décentralisé et sa technologie peer-to-peer, Bitcoin a le potentiel de démanteler un système bancaire dans lequel une autorité centrale est responsable des décisions qui affectent la fortune économique de pays entiers. Mais la crypto-monnaie a son propre ensemble d'inconvénients qui rendent difficile la défense d'un système décentralisé composé de la crypto-monnaie.

Points clés à retenir

• La technologie peer-to-peer et le système décentralisé de Bitcoin ont le potentiel de bouleverser le rôle des banques centrales dans l'infrastructure financière moderne.
• Les partisans des banques centrales disent qu'il est vital pour l'économie de maintenir l'emploi, stabiliser les prix, et aider à maintenir le système financier en marche en temps de crise. Les critiques suggèrent que les banques centrales ont un impact négatif sur les consommateurs et l'économie et sont responsables des récessions débilitantes.
• Bien qu'il ait le potentiel pour remplacer les banques centrales, Bitcoin lui-même souffre de multiples inconvénients, y compris une offre limitée et l'absence de statut juridique dans la plupart des économies.
• Les banques centrales empruntent des éléments de la conception et de la technologie de Bitcoin pour explorer l'utilisation des monnaies numériques des banques centrales (CBDC) dans leurs économies.

Rôle des banques centrales dans une économie

Avant d'explorer l'effet du Bitcoin sur les banques centrales, il est important de comprendre le rôle que jouent les banques centrales dans une économie. L'élaboration des politiques de la banque centrale sous-tend le système financier mondial. Les mandats des banques centrales varient d'un pays à l'autre. Par exemple, la Réserve fédérale des États-Unis est chargée de contrôler l'inflation et de maintenir le plein emploi. La Banque d'Angleterre assure la stabilité et la solvabilité du système financier du Royaume-Uni.

Les banques centrales utilisent diverses tactiques, connu sous le nom de politique monétaire, pour accomplir leurs mandats. Surtout, cependant, ils manipulent la masse monétaire et les taux d'intérêt. Par exemple, une banque centrale peut augmenter ou diminuer la quantité de monnaie circulant dans une économie. Plus d'argent dans une économie équivaut à plus de dépenses par les consommateurs et, par conséquent, croissance économique. La situation inverse, c'est-à-dire moins d'argent dans une économie—se traduit par une économie dans laquelle les consommateurs dépensent moins et une récession s'ensuit.

Les actions d'une banque centrale ont également un effet sur les importations, exportations, et les investissements à l'étranger. Par exemple, des taux d'intérêt élevés peuvent décourager les investissements d'entités étrangères dans l'immobilier, tandis que des taux d'intérêt bas peuvent favoriser l'investissement.

Les banques centrales utilisent un réseau de banques pour distribuer de l'argent dans un système économique. Dans ce sens, ils sont le pivot de l'infrastructure financière d'une économie qui se compose de banques et d'institutions financières, et l'élaboration des politiques de la banque centrale entraîne des booms et des récessions économiques.

Confier à une agence centrale le fonctionnement d'une économie a ses avantages et ses inconvénients. Le plus grand avantage est peut-être qu'il renforce la confiance dans le système. Une monnaie émise par la banque centrale est soutenue par une autorité de confiance et peut être échangée à une valeur universelle. Si chaque partie à une transaction monétaire a émis ses propres pièces, alors il y aurait concurrence entre les monnaies, et le chaos s'ensuivrait.

Une telle situation existait déjà avant la création de la Réserve fédérale. L'argent émis par des entités non bancaires comme les commerçants et les sociétés municipales a proliféré dans tout le système monétaire américain. Les taux de change de chacune de ces devises variaient, et beaucoup étaient des fraudes, pas adossés à des réserves d'or suffisantes pour justifier leurs valorisations. Les paniques bancaires et les paniques ont périodiquement bouleversé l'économie américaine.

Immédiatement après la guerre civile, le National Currency Act de 1863 et le National Bank Act de 1864 ont contribué à jeter les bases d'un système monétaire centralisé et fédéral. Un billet de banque national uniforme qui était remboursable à sa valeur nominale dans les centres commerciaux à travers le pays a été émis. Suite à cela, la création de la Réserve fédérale en 1913 a apporté la stabilité monétaire et financière à l'économie.

Une autorité centrale de décision pour les récessions

Le problème avec la structure décrite ci-dessus est qu'elle accorde beaucoup trop de confiance et de responsabilité aux décisions d'un organisme central. Des récessions débilitantes ont résulté de mesures de politique monétaire inappropriées menées par les banques centrales.

La Grande Dépression, la plus grande récession économique de l'histoire des États-Unis, s'est produit en raison d'une politique économique mal gérée et d'une série de mauvaises décisions des banques de la Réserve fédérale locale, selon l'ancien président de la Fed Ben Bernanke. La crise financière et la grande récession de 2008 ont été un autre exemple de ralentissement de l'économie en raison du relâchement de son emprise sur l'économie par la Réserve fédérale et de la poursuite d'une politique de taux d'intérêt laxistes.

La complexité de l'infrastructure financière moderne a également compliqué le rôle des banques centrales dans une économie. Alors que l'argent prend des formes numériques, la vitesse de sa circulation dans l'économie mondiale s'est accrue. Les transactions et produits financiers sont devenus plus abstraits et difficiles à comprendre.

De nouveau, la Grande Récession de 2008 est un exemple de cette complexité. Divers documents et articles universitaires ont attribué la récession au commerce de produits dérivés exotiques dans lequel les prêts immobiliers d'emprunteurs insolvables ont été reconditionnés en produits complexes pour les rendre attrayants. Attiré par les bénéfices de ces métiers, les banques vendaient les produits à des acheteurs sans méfiance qui revendaient les tranches à des acheteurs du monde entier.

L'ensemble du système financier a généré de gros profits. "Tant que la musique joue, il faut se lever et danser. Nous dansons toujours, », a tristement déclaré le PDG de Citigroup de l'époque, Chuck Prince, aux journalistes. Toutes ces transactions ont été soutenues par de l'argent à la Réserve fédérale.

La nature interconnectée de l'économie mondiale signifie que les décisions politiques (et les erreurs) d'une banque centrale sont transmises dans de nombreux pays. Par exemple, la contagion de la Grande Récession n'a pas tardé à se propager des États-Unis à d'autres économies et a conduit à un évanouissement mondial des marchés boursiers.

La culpabilité potentielle d'une banque centrale dans la fabrication et la précipitation de crises a fourni le germe de l'invention de Bitcoin.

Bitcoin peut-il tuer les banques centrales ?

Les arguments en faveur du Bitcoin en tant qu'alternative aux banques centrales reposent à la fois sur l'économie et la technologie. Satoshi Nakamoto, L'inventeur de Bitcoin, a défini la crypto-monnaie comme une « version peer-to-peer de la monnaie électronique » qui permet « d'envoyer des paiements en ligne directement d'une partie à une autre sans passer par une institution financière ».

Dans le contexte d'un système d'infrastructures financières dominé par les banques centrales, Bitcoin résout trois problèmes :

D'abord, cela élimine le problème de la double dépense. Chaque bitcoin est unique et sécurisé cryptographiquement, ce qui signifie qu'il ne peut pas être piraté ou répliqué. Par conséquent, vous ne pouvez pas dépenser deux fois du bitcoin ou le contrefaire.

Seconde, même s'il est décentralisé, Le réseau de Bitcoin est toujours un système digne de confiance. Dans ce cas, la confiance est une construction algorithmique. Les transactions sur le réseau de Bitcoin doivent être approuvées par des nœuds répartis à travers le monde pour être incluses dans son grand livre. Même un seul désaccord d'un nœud peut rendre la transaction inéligible à l'inclusion dans le grand livre de Bitcoin.

Troisième, Le réseau de Bitcoin élimine le besoin d'une infrastructure centralisée en rationalisant le processus de production et de distribution de la monnaie. Toute personne disposant d'un nœud complet peut générer des bitcoins à la maison. Les intermédiaires ne sont pas nécessaires pour le transfert peer-to-peer entre deux adresses sur la blockchain de Bitcoin. Par conséquent, un réseau de banques agrées par une autorité centrale n'est pas nécessaire pour distribuer la crypto-monnaie.

Cependant, l'indépendance économique promise par Bitcoin s'accompagne de plusieurs pièges :

Le premier d'entre eux est le statut de Bitcoin en tant que moyen de transaction. Depuis sa diffusion auprès du grand public, il y a eu très peu d'utilisations légitimement enregistrées pour le bitcoin. La crypto-monnaie a acquis une notoriété en tant que favorite pour les transactions criminelles et en tant qu'instrument de spéculation.

Seconde, Le statut de Bitcoin en tant que support pour les transferts légaux est inconnu. La crypto-monnaie est devenue monnaie légale au Salvador, mais cela reste le seul pays à autoriser la crypto-monnaie pour les transactions. D'autres nations à travers le monde, y compris les États-Unis et la Chine, ont réprimé l'infrastructure et les utilisateurs de Bitcoin.

Finalement, Bitcoin est volatil et limité dans son offre. Il n'y aura que 21 millions de bitcoins extraits. Un plafond sur le nombre de bitcoins existant limite considérablement son utilisation. La rareté a également fait de la crypto-monnaie un atout attrayant pour la spéculation. Son prix oscille entre les extrêmes, rendant difficile son utilisation dans les transactions quotidiennes.

Les problèmes liés à l'utilisation de Bitcoin n'ont pas dissuadé les banques centrales d'adapter des éléments de la crypto-monnaie pour concevoir leurs propres monnaies numériques. Monnaies numériques de banque centrale (CBDC), comme les monnaies sont connues, sont explorées par plusieurs banques centrales pour une utilisation dans leur économie. Une monnaie numérique émise par les banques centrales peut éventuellement supprimer des intermédiaires, comme les banques de détail, et utilisera la cryptographie pour s'assurer qu'elle n'est pas répliquée ou piratée. Il peut également s'avérer moins cher à produire par rapport aux pièces de monnaie en métal.

La ligne de fond

Les banques centrales sont à la tête de l'infrastructure financière mondiale moderne dans le système économique actuel. Une écrasante majorité de pays dans le monde utilisent les banques centrales pour gérer leurs économies. Bien qu'il offre plusieurs avantages, cette forme de structure centralisée confère un pouvoir excessif à une seule autorité et a entraîné de graves récessions économiques.

La technologie de Bitcoin repose sur la confiance algorithmique, et son système décentralisé offre une alternative au système actuel. Mais la crypto-monnaie a des taux d'adoption minuscules, et son statut juridique est toujours sous un nuage. Pendant ce temps, les banques centrales ont coopté des éléments de la conception et de la technologie de Bitcoin pour explorer le cas d'une monnaie numérique émise par les banques centrales.