La guerre commerciale Chine-Trump s'est étendue à l'Australie. Nous risquons maintenant une guerre mondiale des devises

Lorsque le président américain Donald Trump a annoncé vendredi via Twitter qu'il imposait des droits de douane sur 300 milliards de dollars supplémentaires d'exportations chinoises, il était largement prévu que la monnaie chinoise glisserait par rapport au dollar américain.

Ce qui n'était pas prévu, c'est que lundi, il franchirait la barre des sept renminbi chinois (RMB) par rapport au dollar, une ligne détenue par la Chine depuis 2008.

Le taux de change RMB/USD est étroitement géré par la Banque populaire de Chine. Le taux ne peut s'écarter que de 2 % d'un point médian fixé par la banque chaque jour.

Bien que, dans son communiqué officiel, la banque ait attribué la baisse principalement à l'évolution de l'offre et de la demande, le glissement n'aurait pas eu lieu si la banque ne l'avait pas autorisé. Dans le passé, il a dépensé jusqu'à 107 milliards de dollars en un seul mois pour défendre le renminbi.

Il est plus raisonnable de croire que la dévaluation était une décision délibérée prise pour compenser l'effet des tarifs punitifs.

En rendant les exportations chinoises moins chères en dollars américains, cela neutralisera l'effet de la décision de Trump d'imposer des tarifs qui les rendraient plus chères.

Mais cela aura des implications de grande envergure, allant jusqu'à suggérer que Pékin est à court d'alternatives.

En partie, La Chine se fait du mal…

Le taux de change - le prix externe de l'argent - affecte presque tout, y compris l'inflation en Chine même, qui recevra un coup de pouce à mesure que les importations vers la Chine deviendront plus chères.

L'inflation chinoise est déjà à la hausse en raison de perturbations de l'approvisionnement en denrées alimentaires de base telles que les porcs.

La Banque populaire de Chine ne peut pas faire grand-chose pour freiner l'inflation. Faire monter les taux d'intérêt pourrait étouffer l'économie étant donné que le PIB de la Chine vient d'afficher son plus faible gain trimestriel depuis 1992.

Cela rendrait également encore plus difficile pour les entreprises d'État et les collectivités locales déjà lourdement endettées le paiement de leur dette.

Si les Chinois pensent que la devise va continuer à baisser, ils tenteront de sortir leur argent du pays alors qu'il a encore un pouvoir d'achat.

Bien que la Banque populaire de Chine ait démontré sa capacité à contrôler la fuite des capitaux, il a de plus en plus dû le faire en utilisant des mesures sévères qui nuisent au commerce et à l'investissement légitimes.

La dévaluation agira essentiellement comme une taxe sur les importateurs nets, qui en Chine sont des ménages. Cela signifie que cela va à l'encontre de l'objectif de la Chine de rééquilibrer l'économie en passant de l'investissement à la consommation privée.

… et mettant en danger la reprise mondiale

Un RMB qui dépasse sept est également une mauvaise nouvelle pour l'économie mondiale. Cela signifie une demande plus faible de la Chine, qui pèsera sur la croissance économique mondiale.

De cette façon, cela peut être considéré comme une répartition du coût des tarifs américains sur les partenaires commerciaux de la Chine, qui sont eux-mêmes susceptibles de se dévaluer dans une sorte de guerre des devises. Le dollar australien a chuté de 68 cents américains, un creux jamais vu depuis la crise financière mondiale.

Les économies asiatiques sont également susceptibles de dévaluer, parmi eux la Corée du Sud, Viêt Nam, Thaïlande et Indonésie. La Banque centrale européenne a également signalé des baisses de taux et d'autres mesures pour faire baisser son taux de change, tout comme la Banque du Japon.

D'autres nations vont dévaluer…

La Fed américaine elle-même sera sous pression pour réduire davantage les taux, ce que la Pacific Investment Management Company a averti qu'elle pourrait conduire à une "guerre des devises à part entière avec une intervention directe des États-Unis et d'autres grands gouvernements/banques centrales pour affaiblir leurs devises".

Mardi, la Banque de réserve australienne a signalé sa volonté de réduire à nouveau les taux d'intérêt, bien que dans notre cas, la baisse du dollar australien ait pu le rendre nerveux. Il préférerait une baisse contrôlée plutôt qu'imprévisible du dollar.

John Connally Jr, le secrétaire au trésor de Richard Nixon, a dit un jour en 1971 que le dollar américain était « notre monnaie, mais ton problème ». Il voulait dire que le reste du monde devait vivre avec tout ce que les États-Unis faisaient pour leurs propres raisons.

… ce qui signifie qu'aucun d'entre eux ne gagnera

Alors que la monnaie de la deuxième économie mondiale se déplace de plus en plus au centre du commerce mondial, La Chine est capable de dire à peu près la même chose. Mais une guerre internationale des devises pourrait également nuire à la Chine en mettant en danger la reprise internationale encore incomplète après la crise financière mondiale.

La Banque populaire de Chine a tenté de rassurer le monde qu'elle "a de l'expérience, confiance et capacité à maintenir le taux de change du renminbi à un équilibre raisonnablement stable ».

Il pourrait faire plus pour la confiance s'il diminuait son contrôle, comme d'autres pays, compter moins sur la manipulation du taux de change pour des raisons stratégiques.