Rabais de prêt d'actions

Qu'est-ce qu'un remboursement de prêt d'actions ?

Une remise sur prêt d'actions est un paiement en espèces accordé par une maison de courtage à un client qui prête des actions en garantie en espèces à des vendeurs à découvert qui ont besoin d'emprunter des actions.

Lorsqu'un titre est prêté, une commission de prêt est facturée à l'emprunteur des actions, ainsi que les intérêts dus liés au prêt. Les détenteurs des titres qui ont été prêtés reçoivent une partie de ces frais à titre de rabais de leur maison de courtage.

Points clés à retenir

• Un remboursement de prêt d'actions est un paiement reçu par les clients de courtage qui prêtent des actions à d'autres.
• Ce paiement proviendra des paiements d'intérêts et des frais de prêt payés par les emprunteurs sur marge.
• En général, il peut être difficile pour les commerçants individuels ou les investisseurs de détail de se qualifier pour un rabais substantiel car cela nécessite de détenir de grandes quantités d'actions sur leurs comptes de négociation.
• Des rabais sur les prêts d'actions peuvent être offerts à certains clients clés pour attirer et fidéliser leur entreprise.

Comprendre les remises sur les prêts d'actions

Lorsqu'un vendeur à découvert emprunte des actions pour effectuer la livraison à l'acheteur, le vendeur doit payer des frais de remise. Ces frais dépendent du montant en dollars de la vente et de la disponibilité des actions sur le marché. Si les actions sont difficiles ou chères à emprunter, les frais de remise seront plus élevés.

Dans certains cas, la société de bourse obligera le vendeur à découvert à acheter les titres sur le marché avant la date de règlement, ce qu'on appelle un rachat forcé. Une société de bourse peut exiger un rachat forcé si elle estime que les actions ne seront pas disponibles à la date de règlement.

Avant de faire court, un commerçant doit vérifier auprès de son courtier quels sont les frais de remise de vente à découvert pour ce stock. Si les frais sont trop élevés, cela ne vaut peut-être pas la peine de vendre le stock à découvert.

En termes simples, une remise sur un prêt d'actions est un paiement à des investisseurs plus importants potentiellement disponible auprès d'un courtier en contrepartie de l'intérêt facturé pour un emprunt sur marge. Pour les investisseurs qui n'achètent jamais d'actions sur marge, cela peut être un concept étranger.

Les traders qui achètent des actions sur marge ou vendent à découvert ont tendance à savoir que lorsqu'ils achètent des actions sur marge, leur courtier facture des intérêts pour le financement utilisé pour acheter ces actions. Si la transaction n'est tenue que quelques jours, la charge peut être minime et pratiquement inaperçue, car il s'agit généralement d'un taux annuel par rapport à une carte de crédit à taux inférieur.

Le courtier prêteur continuera à accumuler tous les intérêts sur l'argent utilisé par l'investisseur pour acheter les actions sur marge. Mais qui a droit à ces paiements d'intérêts? La plupart du temps c'est le courtier, mais il pourrait y avoir un autre scénario où ces paiements pourraient aller à quelqu'un d'autre.

Pourquoi les remises sur les prêts d'actions sont-elles offertes ?

Considérez le scénario suivant :l'investisseur A, avec un 100 $, 000 solde de compte, achète 1000 actions XYZ, mais à 200 $ par action, doit le faire sur marge, encourir l'équivalent d'un 100 $, 000 prêt à la volée. L'intérêt que l'investisseur A paiera équivaut à un taux de 6 % par an.

Prochain, Considérez que l'investisseur B a voulu ouvrir une position courte sur XYZ de 500 actions en même temps. Ainsi, les 500 actions vendues à découvert par l'investisseur B représentent la moitié des actions achetées par l'investisseur A. Dans ce scénario, L'investisseur B a fourni la garantie en espèces nécessaire pour ouvrir la position courte, donc finalement, c'est l'argent de l'investisseur B qui est utilisé pour permettre à l'investisseur A de prendre la position de marge dans XYZ.

Sur la base de ce scénario, il semble tout à fait normal que l'investisseur B se voit proposer les paiements d'intérêts sur sa position courte. Ce scénario est ce qui pousse les courtiers à offrir une remise sur les prêts d'actions à certains de leurs clients les plus importants. En réalité, ils le font souvent, mais uniquement pour certains clients, et pas après que des frais substantiels aient été prélevés.

Considérations particulières

Un commerçant de détail ou un investisseur sans un très gros compte ne se verra probablement pas offrir de rabais s'il ouvre une position à découvert, mais un client institutionnel plus important pourrait se voir offrir une telle remise afin d'attirer ses comptes importants ou son flux de commandes. Le montant de la ristourne est déterminé par le Contrat de Prêt de Titres établi entre l'emprunteur et le prêteur, et le remboursement compense généralement tout ou partie des frais de prêt d'actions du prêteur.

Les conditions et le montant des frais de prêt d'actions et de la remise sont précisés dans le contrat de prêt de titres fourni par une maison de courtage à ses clients.

La remise sur les prêts d'actions est un édulcorant dans le prêt de titres. Le prêt de titres est une caractéristique clé de la vente à découvert, dans lequel un investisseur emprunte des titres pour les vendre immédiatement, en espérant en tirer profit en les rachetant plus tard à un prix inférieur. Le prêteur est indemnisé par les honoraires, qui améliorent ses rendements sur les titres ; il a également la sécurité retournée à la fin de la transaction.

D'habitude, ce type d'arrangement n'est pas disponible pour le petit investisseur individuel. Les remises sur les prêts d'actions ne sont généralement disponibles que pour les gros clients disposant de suffisamment de liquidités, tels que les commerçants professionnels, investisseurs institutionnels, et d'autres courtiers/négociants.

En outre, les emprunteurs qui n'utilisent pas d'argent liquide comme garantie n'ont pas droit à des rabais sur les prêts d'actions. Les emprunteurs qui mettent d'autres types d'actifs en garantie seront généralement toujours responsables des frais du prêteur, même si cette garantie se présente sous la forme de titres presque comparables à des espèces, tels que les bons ou les bons du Trésor.

Exemple de remise de prêt d'actions

Considérons un scénario dans lequel un fonds spéculatif emprunte 1 million d'actions d'une valeur de 20 $ par action pendant 30 jours. Le contrat de prêt stipule que le nantissement dû sur ce prêt est de 102%, donc le fonds spéculatif met jusqu'à 20 $, 400, 000. Les frais de prêt contractés sont de 3%, avec un rabais de 0,7 % et un taux de réinvestissement de 1 %. En outre, les revenus de placement nets après le remboursement seront fractionnés, 60 % allant à l'emprunteur et 40 % au prêteur. Pour cet exemple, supposons une période annuelle de 360 ​​jours.

Ainsi, la remise sur le prêt d'actions pour le prêt de 30 jours est de 11 $, 900, calculé comme suit :

[(20 millions $ x 102 % x 0,70 %)] x (30 ÷ 360) =11,1 $ 900

Les revenus de réinvestissement sont de 17 $, 000, calculé comme suit :

[(20 millions $ x 102 % x 1,00 %)] x (30 ÷ 360) =17 $, 000

Soustraire le remboursement des revenus de réinvestissement, les revenus de placement nets sont de 5 $, 100. Ces gains sont ensuite répartis 60/40, ce qui signifie que 3 $, 060 va à l'emprunteur, et le prêteur conserve 2 $, 040.

L'emprunteur est également responsable d'une commission annuelle de prêt d'actions de 3%, qui dans ce cas est un 50 $, 000 frais pour les 30 jours. Leur part du revenu net de placement compense ces frais, les frais mensuels de l'emprunteur pour cette période seraient donc de 46 $, 940, calculé comme suit :

50 $, 000 - 3,060 $ =46 $, 940