Stratégies pour la saison des revenus trimestriels

La saison des bénéfices est l'un des points les plus attendus de l'exercice pour le marché. Il fait référence aux mois où les rapports trimestriels sont publiés - généralement en janvier, Avril, Juillet, et octobre. Et avec le battage médiatique de la saison vient une multitude d'attentes des analystes, prévisions, et des résultats qui dépassent ou manquent ces analyses d'experts.

Points clés à retenir

• Les sociétés cotées en bourse déclarent généralement leurs bénéfices quatre fois par an, sur une base trimestrielle.
• Ces rapports trimestriels sont très attendus et peuvent amener les investisseurs à augmenter le prix de l'action ou à le faire baisser en fonction de l'évolution des chiffres.
• Les prévisions consensuelles des analystes et les propres estimations d'orientation d'une entreprise sont utilisées pour établir une référence permettant d'évaluer les résultats réels des bénéfices.
• Les investisseurs doivent savoir à quoi s'attendre, mais aussi s'engager dans leur propre analyse pour trouver des opportunités autour de la saison des résultats.

Prévisions des analystes

Les analystes utilisent des modèles de prévision, conseils, et d'autres fondamentaux afin de parvenir à une estimation du bénéfice par action (BPA). Le marché utilise ces estimations pour déterminer les performances d'une entreprise lorsque les bénéfices seront publiés.

Pour le meilleur ou pour le pire, les entreprises sont jugées sur leur capacité à surpasser les attentes du marché – tous les regards sont tournés vers la question de savoir si les entreprises « atteignent leurs chiffres ». En d'autres termes, ils sont jugés selon qu'ils parviennent à égaler les estimations consensuelles des analystes de Wall Street. Connaître l'importance de ces estimations peut aider les investisseurs à gérer leurs résultats trimestriels.

Mais gardez à l'esprit, ce sont des estimations, ils peuvent donc ne jamais être cohérents d'un analyste à l'autre. C'est parce qu'un analyste peut utiliser des mesures différentes pour établir ses estimations par rapport aux autres. Ainsi, même si vos décisions d'investissement ne doivent pas trop dépendre du fait que les entreprises se rencontrent, Mademoiselle, ou battre les prévisions, cela vaut la peine de garder un œil sur la façon dont leurs chiffres de bénéfices se comparent aux estimations trimestrielles.

Poursuivez votre lecture pour découvrir quelques conseils de survie tout en parcourant les attentes et les estimations des analystes pendant la saison des résultats.

Regardez ces estimations

La capacité d'une entreprise à atteindre ses estimations de bénéfices est importante pour le prix de son action. Si une entreprise dépasse les attentes, il est généralement récompensé par un bond du cours de son action. Si une entreprise ne répond pas aux attentes, ou même s'il répond juste aux attentes, le cours de l'action peut prendre un coup.

Battre les estimations de bénéfices en dit long sur le bien-être général d'une action. Une entreprise qui dépasse régulièrement les attentes trimestre après trimestre fait probablement quelque chose de bien. Considérez les performances de Cisco Systems dans les années 1990. Pendant 43 trimestres d'affilée, le joueur d'équipement Internet a dépassé les attentes de Wall Street pour des bénéfices plus élevés. Tout en, le cours de son action a fortement augmenté entre 1990 et 2000. En règle générale, les entreprises dont les bénéfices sont prévisibles sont plus faciles à évaluer et sont souvent de meilleurs investissements.

Inversement, une entreprise qui est constamment en deçà des estimations pendant plusieurs trimestres consécutifs a probablement des problèmes. Un exemple est Lucent Technologies. Entre 2000 et 2001, le géant de la technologie a raté à plusieurs reprises les estimations de bénéfices, dans de nombreux cas par de larges marges. Il s'est avéré que Lucent était incapable de faire face à la baisse des ventes, stocks en hausse, des dépenses en espèces gonflées, et d'autres malheurs qui ont fait chuter la valeur de son action de 80 $ à 75 cents en deux ans. Comme cet exemple le suggère, Des nouvelles décevantes sur les bénéfices sont souvent suivies de plus de déceptions sur les bénéfices.

Ne soyez pas tranquille avec les estimations

Méfiez-vous de considérer les estimations des analystes de Wall Street comme la mesure ultime pour évaluer les actions. Bien qu'il soit sage de surveiller les estimations, il est également important de ne pas leur accorder plus de respect qu'ils ne le méritent. Comme nous l'avons dit plus haut, ce ne sont que des estimations et doivent être considérées comme telles.

De plus, la vérité est que les gains sont terriblement difficiles à prévoir. Estimations des bénéfices des maisons de courtage, dans certains cas, peut être un peu plus que des suppositions éclairées. Après tout, les entreprises elles-mêmes sont souvent incapables de prévoir leur avenir avec précision. Pourquoi les observateurs de Wall Street devraient-ils être mieux informés ?

Ce n'est pas parce qu'une entreprise manque d'estimations qu'elle ne peut pas avoir de grandes perspectives de croissance. Par la même occasion, une entreprise qui dépasse les attentes pourrait encore faire face à des difficultés de croissance.

Avant de devenir trop excité lorsqu'une entreprise parvient à répondre ou à dépasser les attentes, Gardez à l'esprit que les entreprises mettent tout en œuvre pour s'assurer que leurs chiffres sont dans la bonne direction. Ce que les investisseurs oublient souvent, c'est que les entreprises « gèrent » parfois leurs bénéfices pour atteindre les attentes des analystes.

Par exemple, une entreprise peut essayer d'augmenter ses bénéfices en enregistrant des revenus au cours du trimestre en cours tout en reportant la comptabilisation des coûts associés à un trimestre futur. Ou il pourrait répondre aux estimations trimestrielles en vendant des produits à un prix inférieur à la fin du trimestre. Le problème est que les bénéfices gérés de ce type ne reflètent pas nécessairement les tendances réelles de la performance. Les investisseurs devraient essayer de repérer ce genre d'astuces lorsqu'ils évaluent la correspondance entre les chiffres trimestriels et les estimations.

Regarder au-delà du consensus

Reconnaissant les lacunes des estimations consensuelles, vous pouvez les utiliser à votre avantage pendant la saison des résultats.

Les estimations consensuelles sont essentiellement la somme de toutes les estimations disponibles divisée par le nombre d'estimations. Ainsi, lorsque vous lisez dans la presse financière qu'une entreprise devrait gagner 4 cents par action, ce nombre est simplement la moyenne tirée d'une gamme de prévisions individuelles. Deux analystes différents pourraient voir la société gagner 2 cents par action et 6 cents par action, respectivement.

Le consensus peut ne pas saisir ce que les meilleurs analystes pensent des perspectives d'une entreprise. Quelques analystes ont tendance à faire des prévisions de bénéfices remarquablement précises tandis que d'autres peuvent les rater d'un kilomètre. Par conséquent, il est sage pour les investisseurs de découvrir quels analystes ont les meilleurs antécédents et d'utiliser leurs prévisions au lieu du consensus.

Quand il y a beaucoup de désaccord entre les analystes, les prévisions sur une entreprise seront largement réparties autour de l'estimation consensuelle moyenne. Dans ces cas, un stock pourrait être une bonne affaire sur la base de l'estimation la plus optimiste, mais pas sur le nombre consensuel. Les investisseurs peuvent profiter si l'analyste avec l'estimation supérieure à la moyenne s'avère être sur la cible.

Compte tenu de la précision limitée du consensus, les fluctuations de valeur des actions qui accompagnent les bénéfices qui dépassent ou manquent les estimations peuvent être injustifiées. En réalité, une baisse du cours de l'action résultant de chiffres à découvert peut créer une opportunité d'achat. De même, des résultats meilleurs que prévu ne sont pas nécessairement une bonne nouvelle non plus et peuvent offrir une bonne chance de prendre des bénéfices.

Regarder au-delà de la vente

Alors que certains investisseurs vendent immédiatement si une entreprise manque, il est probablement plus prudent d'examiner de près pourquoi il a raté la cible. L'entreprise augmente-t-elle ses bénéfices chaque trimestre ? Si non, et les analystes réduisent leurs attentes quant au montant qu'une entreprise peut gagner, le cours de l'action va probablement baisser. D'autre part, peut-être que l'échec de l'entreprise est plus fonction de l'estimation que de sa performance d'entreprise. Les investisseurs avisés ne sont pas tranquilles avec les estimations; ils regardent au-delà des chiffres consensuels.

La ligne de fond

Les analystes s'efforcent d'établir leurs estimations de bénéfices, en utilisant un certain nombre d'outils différents, y compris des conseils de gestion, performances passées, et le revenu net. Mais ce sont des estimations et doivent être considérées comme telles, et non comme l'essentiel de vos décisions d'investissement en raison des facteurs variables qui peuvent affecter la performance d'une entreprise et de ses actions.