Le « rallye Trump » se poursuivra-t-il jusqu'en 2017 ?

Jusque là, les investisseurs semblent donner à Donald Trump leur vote de confiance.

Après son élection en tant que 45e président des États-Unis, l'indice du dollar américain a progressé d'environ 4 % jusqu'à la fin de l'année, alors que le Dow Jones Industrial Average approchait les 20, 000 pour la première fois de son histoire et le Standard &Poor's 500 a augmenté d'un peu moins de 5 %.

Alors maintenant que les investisseurs ont terminé leur examen de fin d'année habituel pour savoir où placer leur argent, une question est dans tous les esprits :le soi-disant rallye Trump se poursuivra-t-il en 2017 ?

Début novembre, J'ai écrit un article basé sur mon étude montrant que la réaction des actions au cours des premiers jours suivant la victoire d'un président déterminerait probablement leur performance pour le reste de 2016 – ce qui s'est avéré être vrai dans le cas de Trump.

Dans le même esprit, une étude distincte que j'ai publiée en 2009 a démontré que les performances d'un marché boursier au mois de janvier où un président prend ses fonctions pourraient présager de sa fortune pour le reste de l'année.

Cela s'avérera-t-il également vrai pour Trump ?

"Au fur et à mesure de janvier"

Dans cette étude, que j'ai appelé « l'« autre » effet de janvier et le cycle des élections présidentielles, « J'ai combiné deux axes de recherche.

D'abord, remontant au moins aux années 1940, le soi-disant effet de janvier est un biais bien connu dans le comportement des actions individuelles dans lequel les actions qui perdent de la valeur à la fin de l'année ont tendance à inverser ces pertes en janvier.

L'autre effet de janvier, que j'utilise dans mon étude, fait référence à des preuves publiées en 2005 suggérant que les rendements de janvier ont un pouvoir prédictif pour le reste de l'année.

Plus précisement, cet effet prétend que lorsque les stocks augmentent en janvier, ils ont tendance à continuer à grimper le reste de l'année, et vice versa, indépendamment de l'impact des autres moteurs habituels des rendements boursiers. A Wall Street, cet effet est souvent surnommé :« Comme janvier va, ainsi va l'année. Pour le reste de l'article, par souci de simplicité, J'appellerai cela l'effet de janvier.

Seconde, J'ai combiné cet effet de janvier avec le cycle d'élection présidentielle de quatre ans (PEC) pour voir comment il a influencé les capacités prédictives de janvier. Le PEC fait référence à un cycle dans lequel les rendements du marché boursier américain au cours des deux dernières années du mandat d'un président ont tendance à être nettement plus élevés que les gains au cours des deux premières années. Ce cycle est particulièrement vrai pour la troisième année du mandat d'un président, ce qui a presque toujours été positif.

Pour mon étude, Je voulais voir si le timing du cycle présidentiel (première année, deuxième année, etc.) ont affecté les capacités prédictives de janvier. J'ai étudié les rendements mensuels (sans dividendes) du S&P 500 sur une période de 67 ans de 1940 à 2006.

Le pouvoir prédictif de janvier

Globalement, mes résultats étaient cohérents avec le document noté ci-dessus démontrant que les rendements positifs en janvier présageaient généralement des gains au cours des 11 autres mois de l'année, ainsi que le contraire.

Ils ont en outre montré, cependant, que le pouvoir prédictif de janvier est le plus convaincant au cours des première et quatrième années de mandat du président. Depuis, à l'heure actuelle, nous nous soucions le plus de la première année du mandat d'un président, Je vais me concentrer sur ces résultats.

Au cours de ma période d'échantillonnage de 17 cycles électoraux, J'ai découvert qu'au cours de la première année de mandat du président, les rendements moyens pour les 11 mois suivant un mois de janvier positif étaient de 12,29 pour cent, tandis qu'un mois de janvier négatif a entraîné des pertes moyennes de 7,91 pour cent sur le reste de l'année. C'est une différence de plus de 20 points de pourcentage - ou plus de 200 $ US, 000 sur un investissement de 1 million de dollars.

Par ailleurs, J'ai découvert qu'un mois de janvier positif ou négatif prédisait des rendements pour le reste de l'année presque 90 % du temps, suggérant une très forte corrélation.

Les résultats récents ont été divisés

Depuis la publication de mon étude, il y a eu deux autres élections, dont l'un était contraire à l'effet janvier, tandis que l'autre l'a confirmé.

Après la victoire du président Barack Obama aux élections de 2008, le S&P 500 a perdu 8,6% au cours de son premier mois de janvier. Mais le marché s'est redressé d'environ 35 pour cent pour le reste de l'année.

Inversement, après sa réélection en 2012, les actions ont rapporté environ 5 pour cent en janvier 2013 et, cohérent avec l'autre effet de janvier, le marché a encore grimpé de 23 pour cent sur le reste de l'année.

Qu'est-ce qu'il y a derrière ça ?

Alors, qu'est-ce qui provoque l'effet ?

Exactement ce qui motive cet effet est un sujet de débat. Par exemple, J'ai testé si cela pouvait être motivé par la politique monétaire, ce qui ne semblait pas être le cas.

Un argument courant en faveur du PEC est qu'il reflète le point de vue des investisseurs sur la politique budgétaire, c'est pourquoi les rendements au cours des deux deuxièmes années du cycle ont tendance à être plus élevés que les deux premières. Pourtant, mes résultats les plus significatifs ont été pour les première et quatrième années.

Néanmoins, alors que je n'ai pas spécifiquement testé les influences de la politique budgétaire, cela semble valable puisque mes résultats ont montré que l'effet de janvier semble être le plus fiable au cours de la nouvelle année au pouvoir du président. L'effet n'a pas été aussi prononcé au cours des trois autres années.

Jusque là, cela semble être le cas en ce moment car le « ralliement de Trump » semble être une réponse à la politique budgétaire anticipée.

À quoi s'attendre en 2017

Bien sûr, il n'y a jamais de certitude totale sur les marchés, surtout avec une taille d'échantillon inévitablement petite comme 17 cycles électoraux. Toujours, les résultats de mon étude fournissent des preuves convaincantes que, en particulier au cours de la première année de mandat du président, Les retours de janvier semblent saisir des informations utiles pour anticiper les retours pour le reste de l'année.

Depuis le 10 janvier, le S&P 500 était en hausse d'environ 1,5% pour l'année et proche de son record de 2, 282, tandis que le Dow Jones continuait à flirter avec ce 20 magique, 000 nombre.

Bien que les rendements du mois de janvier ne soient pas encore connus, l'histoire suggère fortement que les investisseurs seraient avisés de surveiller de près le S&P 500. Si janvier 2017 reste positif pour les actions américaines, les rendements pour le reste de 2017 pourraient très probablement être également positifs. On peut également s'attendre à l'inverse.

Donc, pour les investisseurs qui envisagent l'avenir en 2017, au fur et à mesure de janvier, ce sera peut-être le cas pour le reste de 2017.