Où est-ce sûr en ce moment ?

L'une des choses qui feront de cette période l'événement économique le plus écrit depuis la Grande Dépression est l'uniformité dans laquelle la douleur a été infligée aux investisseurs.

Il est difficile de trouver un domaine du marché qui n'a pas été matraqué en 2020. Les principaux indices américains sont tous en baisse de points de pourcentage à deux chiffres. L'indice MSCI EAEO est en baisse de 20 %. Presque tous les produits sont en baisse, mené par la chute de 81 % du pétrole brut. Idem pour la plupart des principales devises mondiales.

En vérité, les investisseurs particuliers ont eu très peu d'endroits où se cacher. Trésors, or, à terme sur le jus d'orange, et le dollar américain sont tous à jour depuis le début de l'année, ce qui n'est pas une liste très encourageante. C'est peut-être la raison pour laquelle les fonds monétaires ont enregistré une collecte record de 681 milliards de dollars en mars.

Beaucoup se sont réconfortés du fait que les indices américains ont rebondi sur leurs creux de mars. Pour mettre le rebond en perspective, seulement 32 actions du S&P 500 ont terminé le premier trimestre en territoire positif pour l'année. Dans les trois semaines depuis le 31 mars ce nombre est passé à 83.

Du côté de l'ETF, 99 ETF actions sans effet de levier sont désormais en hausse pour l'année, la grande majorité dans les secteurs de la technologie et des soins de santé. Ces deux secteurs, combiné avec une poignée de noms de consommation de base et de consommation discrétionnaire, représentent les zones de « sécurité » relative sur ce marché.

Mais la vraie surperformance peut être trouvée en explorant vers le bas.

Bien que le FNB SPDR du secteur sélectionné des soins de santé (XLV) est en baisse de 12% depuis le début de l'année, la biotechnologie a brillé. La large base iShares Nasdaq Biotechnology Index Fund (IBB) est en hausse de 4% grâce à des noms comme Gilead Sciences , Produits pharmaceutiques Regeneron , et Vir Biotechnologie .

Du côté des consommateurs, le thème du commerce électronique a été mené par des noms comme Shopify , Etsy , JD . com et moelleux , qui sont tous en hausse d'au moins 28% sur l'année. Netflix a également bénéficié des directives nationales sur le séjour à domicile, comme l'ont Domino's et Arrêt d'aile , apparemment soutenu par une augmentation des commandes à emporter.

La technologie est l'endroit où les choses deviennent intéressantes. Tandis que le Technologie Select Sector SPDR ETF (XLK) est en baisse de 11% depuis le début de l'année, des thèmes individuels comme l'esport, Logiciel d'entreprise, le cloud computing et la cybersécurité ont tous considérablement surperformé.

Et puis il y a les méga casquettes. Les cinq plus grandes actions du S&P 500— Microsoft , Amazone , Pomme , Google, et Facebook – sont devenus encore plus gros en 2020. Comme l'a souligné Jim Bianco, ces cinq actions représentent désormais environ 23% du S&P 500. Il s'agit de la plus forte concentration des cinq premières actions de l'indice depuis 1977.

La première vague de panique à Wall Street s'est calmée, et nous ne savons pas si d'autres viendront. Mais alors même que nous traversons la pire pandémie depuis un siècle et entrons dans ce que beaucoup s'attendent à être la pire période économique depuis la Grande Dépression, les noms ci-dessus nous rappellent qu'il y aura toujours des gagnants.

Toutes les données de retour sont en date du 21 avril, 2020

L'auteur est Microsoft depuis longtemps, Amazone, Pomme, Google, Facebook, Galaad, et Regeneron dans ses comptes de retraite.

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