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Opinions post-électorales sur les ETF brésiliens

Le populiste pro-marchés Jair Bolsonaro a décidément remporté l'élection présidentielle au Brésil, signalant potentiellement une nouvelle ère pour la plus grande économie d'Amérique latine et ses marchés financiers. Bolsonaro, surnommé un penchant à droite, candidat anti-établissement par certains observateurs du marché, était le choix préféré du marché.

Pour les 90 jours se terminant le 30 octobre – une période comprenant une période au cours de laquelle Bolsonaro est monté dans les sondages, a remporté le plus grand pourcentage au premier tour de l'élection et a finalement remporté la présidence - l'ETF iShares MSCI Brazil (EWZ) et l'ETF VanEck Vectors Brazil Small-Cap (BRF) ont augmenté de 12,20 % et de 6,80 %, respectivement. L'indice MSCI Emerging Markets a chuté de près de 13 % sur la même période. EWZ est le plus grand fonds négocié en bourse (ETF) brésilien coté aux États-Unis.

« Pourtant, nous voyons la victoire décisive de Bolsonaro – largement perçu comme plus favorable au marché que son adversaire de gauche Fernando Haddad – comme largement pris en compte par les marchés financiers, " a déclaré BlackRock dans une note récente. " De nouveaux gains dans les actifs brésiliens dépendront du succès du nouveau gouvernement dans la poursuite des réformes économiques, en particulier du système de retraite pléthorique du Brésil, dans notre vision."

Les efforts de Bolsonaro pour donner vie à son programme réformiste sont cruciaux pour le sort à court et moyen terme des actions brésiliennes, qui sont parmi les plus volatiles parmi les grands marchés émergents. Les grandes capitalisations EWZ et les petites capitalisations BRF ont des écarts types à trois ans de 33,33 % et 30,66 %, respectivement, bien au-dessus de la mesure comparable de l'indice MSCI Emerging Markets.

"Ces réformes - qui incluent des restrictions de dépenses, privatisations et un assouplissement des lois sur le marché du travail – ont contribué à soutenir une reprise économique progressive, ", a déclaré BlackRock. "Pourtant, si Bolsonaro agissait de manière à porter atteinte aux institutions, comme certains le craignent, cela pourrait poser des risques à plus long terme pour la croissance du Brésil."

Pendant 13 des 15 dernières années, Les présidents du Brésil ont été de gauche, soulignant certaines des inquiétudes concernant les opinions économiques et sociales provocatrices de Bolsonaro. Depuis le début de 2003, EWZ a facilement dépassé l'indice MSCI Emerging Markets, mais ces dernières années, corruption croissante, l'inflation et les dépenses extravagantes ont pesé sur les actifs brésiliens. De 2012 à 2017, EWZ n'a généré que trois fois des rendements annuels positifs et n'a surperformé qu'une seule fois l'indice MSCI Emerging Markets (en 2016).

Le Parti social-libéral de Bolsonaro a remporté un nombre inattendu de sièges à la chambre basse du Congrès du Brésil, qui pourrait aider le président nouvellement élu à faire avancer son agenda, y compris la réforme des retraites.

"Un endettement croissant, poussés par des obligations sociales massives, est le principal défi du Brésil. Nous constatons un large soutien à la réforme de la sécurité sociale, " selon BlackRock. " Le président de la chambre basse du Brésil a déclaré qu'il soumettrait un projet de loi sur la réforme des retraites au vote si le nouveau président élu le soutenait publiquement. Un objectif clé pour les investisseurs sera la valeur actuelle nette des économies budgétaires résultant de toute réduction future des prestations. »