Actions privilégiées du marché aux enchères (AMPS)

Qu'est-ce que les actions privilégiées du marché aux enchères (AMPS) ?

Les actions privilégiées du marché aux enchères (AMPS) font référence aux actions privilégiées dont les taux d'intérêt ou les dividendes sont périodiquement réinitialisés par le biais d'enchères néerlandaises. Le taux d'intérêt sur une émission AMPS est réinitialisé périodiquement par le biais de telles enchères, généralement à des intervalles de tous les 7, 14, 28, ou 35 jours.

Les actions privilégiées du marché aux enchères sont également appelées actions privilégiées au taux d'enchères.

Points clés à retenir

• Les actions privilégiées du marché aux enchères (AMPS) sont un type d'actions privilégiées offrant un rendement de dividende variable.
• Le taux de dividende sur un AMPS est généralement réinitialisé toutes les une à cinq semaines via une enchère néerlandaise.
• Une enchère néerlandaise est une enchère publique dans laquelle les investisseurs placent des offres pour le montant de l'offre qu'ils sont prêts à acheter et le prix qu'ils sont prêts à payer.

Comprendre les actions privilégiées du marché des enchères (AMPS)

Actions privilégiées ajustables ayant en grande partie les mêmes attributs que les actions traditionnelles, ou actions privilégiées « à taux fixe ». Dans les deux cas, les sociétés doivent d'abord verser des dividendes aux actionnaires privilégiés avant de verser des dividendes aux actionnaires ordinaires. Mais contrairement aux actions privilégiées ordinaires, la valeur du dividende de l'action privilégiée ajustable est fixée par un mécanisme prédéterminé pour évoluer avec les taux, et en raison de cette flexibilité, les prix préférentiels sont souvent plus stables que les actions privilégiées à taux fixe. Dans le cas de l'AMPS, ce mécanisme prend la forme d'une enchère néerlandaise.

Les emprunteurs institutionnels ont commencé à émettre des titres à taux d'adjudication dans les années 80, lorsque l'environnement des taux d'intérêt était assez élevé. Ces titres à taux variable étaient commercialisés auprès d'investisseurs recherchant des rendements plus élevés à l'époque, bien qu'ils aient fourni moins de liquidité que les investissements traditionnels comme les actions, obligations, ou des CD.

Traditionnellement, les titres à taux d'adjudication deviennent des véhicules d'investissement à court terme, parce que les ventes aux enchères sont si fréquentes. L'avantage pour les investisseurs a toujours été qu'ils détiennent un titre relativement liquide qui peut être acheté et vendu de manière assez transparente. Dans un placement liquide, les acheteurs et les vendeurs d'un titre ne sont pas difficiles à trouver.

Un autre avantage pour les investisseurs est qu'ils investissent essentiellement dans un titre à court terme parce qu'ils ont la possibilité de vendre si fréquemment, mais ils gagnent généralement des taux d'intérêt qui dépassent les autres investissements à court terme. Ceci est dû au fait, bien que les titres à taux d'adjudication soient techniquement émis sous forme de contrats à long terme, ce sont des investissements liquides qui peuvent changer de mains aux enchères avant l'expiration du contrat. Les investisseurs en titres à taux d'adjudication sont principalement des investisseurs institutionnels et des particuliers fortunés.

Les actions privilégiées du marché aux enchères peuvent être un investissement avantageux pour les gros investisseurs. Le processus d'enchères révélera très probablement le rendement actuel du marché pour les classes d'actifs moins risquées, comme les actions privilégiées, et s'adaptera automatiquement aux effets des investissements alternatifs et de l'inflation.

Marché aux enchères des actions privilégiées pendant la crise financière de 2008

Pendant la crise financière mondiale de 2008, le marché AMPS a échoué lorsque les enchères n'ont pas pu attirer suffisamment d'enchérisseurs pour établir un taux de compensation. Cela signifiait que de nombreux investisseurs détenaient des investissements illiquides avec des échéances à long terme qu'ils ne pouvaient pas vendre, où les principaux souscripteurs ont choisi de ne pas intervenir pour soutenir les enchères plutôt que de s'engager à détenir des titres toxiques.

Depuis son effondrement, la seconde, FINRA, et les régulateurs des États ont conclu des accords avec les grandes institutions financières, y compris des accords de rachat d'AMPS auprès d'investisseurs qualifiés.