Une introduction à l'analyse des flux de trésorerie actualisés

Cet article détaille analyse des flux de trésorerie actualisés et comment il est utilisé pour calculer la valeur des entreprises. L'arithmétique des flux de trésorerie actualisés est essentiellement un moyen de dimensionner une entreprise numériquement, comme le prix d'escompte d'une action. Les professionnels ainsi que les universitaires l'utilisent comme méthode de base pour investir dans la valeur et calculer la valeur, numériquement.

Les flux de trésorerie actualisés sont une autre façon d'exprimer la valeur temporelle de l'argent en termes de perpétuités, ce que sont les investissements en actions. Les sociétés sont des entités individuelles qui ont une durée de vie infinie en ce qui concerne l'arithmétique. Parce qu'ils vivent plus longtemps que les fondateurs d'une entreprise; ils sont connus sous le nom de perpétuités par opposition aux obligations et aux rentes; qui ne sont pas des perpétuités.

Calcul

L'actualisation des flux de trésorerie est un processus simple. Ce sont les variables elles-mêmes qui peuvent être difficiles à comprendre en raison de l'ambiguïté de leur définition.

Nous utiliserons les flux de trésorerie disponibles comme flux de trésorerie actualisés. Le cash-flow libre généré par l'entreprise est un algorithme des tableaux de flux de trésorerie, il s'agit du flux de trésorerie disponible pour les nouveaux investissements et les fonds d'amortissement. Disons que l'entreprise A génère 100 millions de dollars cette année; année 0. Les projections pour l'année 1 sont de 100 millions de dollars; les projections pour l'année 2 sont de 200 millions de dollars; et les projections pour l'année 3 sont de 300 millions de dollars.

Ne prenant désormais pas en compte le coût du capital qui est le taux d'actualisation utilisé pour actualiser ces flux de trésorerie; on peut dire qu'en l'an 3 l'entreprise aura triplé son free cash flow. Supposons également que la société a 100 millions d'actions en circulation. 300 millions $/100 millions d'actions =3 $/action. Ce serait le prix de l'action l'année 0 si le capital pouvait être levé gratuitement et que les flux de trésorerie disponibles étaient de 300 millions de dollars l'année 0. Cependant, il y a le facteur de coût du capital qui est le dénominateur. Supposons que ce taux soit de 7 %. Maintenant, quel serait le prix par action juste en tenant compte de l'année 3 ?

300 millions de dollars/(1+.07 ⁾³ /100 millions d'actions =244,9 $/100 millions d'actions =2,45 $/action

Ce coût du capital de 7 % actualisait les flux de trésorerie futurs de l'année 3 à un cours de l'action de 2,45 $. Il est évident que cet exemple est simplifié par souci d'introduction.

Coût du capital

Cependant, remarquez comment le coût du capital à mesure qu'il augmente finira par éroder le numérateur qui est le flux de trésorerie disponible. C'est parce que le concept de valeur temporelle de l'argent qui soutient qu'aucun capital n'est exonéré du coût du capital. Le calcul du coût du capital d'une entreprise est une bonne estimation; car il ne peut pas toujours être précis. Normalement, il s'agit d'une moyenne pondérée de l'échelle obligataire de la société. Une simple moyenne des taux d'intérêt appliqués par les obligations serait trompeuse en raison de l'échelle des échéances des obligations par année.

Il est à noter que cette méthode d'actualisation des flux de trésorerie est la plus utilisée; cependant, il existe des méthodes alternatives. Le même concept est utilisé pour actualiser les flux de trésorerie avec les dividendes. Une entreprise riche en dividendes peut être actualisée par ses seuls dividendes.