Réalisation Multiple

Qu'est-ce que le multiple de réalisation ?

Le multiple de réalisation est une mesure du capital-investissement qui montre combien a été versé aux investisseurs. La réalisation multiple mesure le retour qui est réalisé de l'investissement. Les fonds de capital-investissement sont uniques en ce qu'ils détiennent des actifs provenant de toutes sortes de sources illiquides, dont les LBO, start-up et ainsi de suite. Le multiple de réalisation se trouve en divisant les distributions cumulées d'un fonds, l'entreprise ou le projet par le capital versé.

Le multiple de réalisation est également appelé distribué au capital libéré (DPI).

Points clés à retenir

• Le multiple de réalisation est utilisé dans le private equity pour mesurer l'argent réellement reversé aux investisseurs.
• Le multiple de réalisation est en fait le rendement réalisé pour un fonds de capital-investissement et peut également être appelé capital libéré distribué.
• Ce multiple est un taux de rendement nominal, ce qui signifie qu'il ne tient pas compte de l'inflation ou de la valeur temporelle de l'argent.

La formule du multiple de réalisation est

Comment la réalisation multiple fonctionne

Le multiple de réalisation est populaire parmi les investisseurs en capital-risque et les fonds de capital-investissement. En effet, il se concentre sur ce qui a réellement été versé aux investisseurs. Si un fonds de capital-investissement verse de l'argent aux investisseurs année après année, sa réalisation multiple va grimper car il y a plus de distributions dans les livres. Cela permet à un investisseur en capital-investissement de repérer facilement un fonds qui réussit à restituer de l'argent à ses investisseurs.

Réalisation multiple en tant que partie du tout

Le multiple de réalisation ne raconte pas toute l'histoire de la performance d'un fonds de capital-investissement. Il est combiné à d'autres mesures comme le multiple d'investissement, le capital libéré (PIC), la valeur totale à payer en multiple (TVPI), et la valeur résiduelle à payer en multiple (RVPI). Bien sûr, le taux de rendement interne du fonds depuis sa création est également utilisé comme mesure clé. Les investisseurs recherchent essentiellement les fonds qui génèrent un retour important (multiple d'investissement) et n'hésitent pas à en restituer une partie aux investisseurs de manière régulière.

Comme pour la plupart des mesures de capital-investissement, le multiple de réalisation ignore la valeur temporelle de l'argent. Cela différencie le multiple de réalisation des autres méthodes de valorisation, tels que le taux de rendement interne ou la valeur actuelle nette. Les fonds de capital-investissement sont difficiles à évaluer en raison des types d'investissements qu'ils détiennent. Il n'y a pas de marché profond qui puisse établir une évaluation sur une base quotidienne, les investisseurs doivent donc faire des suppositions et des actes de foi lorsqu'il s'agit de chiffrer la valeur résiduelle. La réalisation multiple élimine une partie de l'incertitude et se concentre sur ce que les investisseurs ont vu de ce fonds dans les fonds réellement retournés et, par extension, ce qu'il est raisonnable d'attendre à l'avenir. La mise en garde est que dans le monde de l'investissement en capital-investissement, les événements passés n'influencent que dans une mesure limitée les événements futurs. Il suffit d'un changement de financement, et les LBO ou les startups à fort effet de levier ont une pente plus raide à gravir avant une future stratégie de sortie via une offre publique initiale (IPO).