Les sociétés à capital variable (VCC) en bref

L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) et l'Autorité de réglementation de la comptabilité et des entreprises (ACRA) ont officiellement lancé le cadre tant attendu des sociétés à capital variable (VCC) le 15 janvier 2020.

En tant que centre de gestion d'actifs de premier plan avec 2 400 milliards de dollars d'actifs sous gestion, Singapour a longtemps servi de passerelle d'investissement vers l'Asie, avec 67 % du total des actifs gérés investis en Asie-Pacifique*. En ligne avec la chasse aux rendements des pays émergents d'Asie, plus de 30 % de ces actifs sous gestion étaient des investissements dans les pays de l'Association des nations de l'Asie du Sud-Est (ANASE).

S'appuyant sur sa situation géographique stratégique, climat politique stable et régime favorable à l'investissement (ni plus-values ​​ni impôts sur les dividendes) l'idée d'un cadre de fonds d'investissement complet et solide a été lancée en 2016***. Les consultations publiques menées par le MAS et la mise en œuvre du cadre VCC ont été bientôt en cours. L'objectif est de positionner Singapour comme un hub de domiciliation de fonds de premier plan. Il rattrape également Singapour avec le lancement du programme Asia Region Funds Passport et le programme réussi de passeport des fonds de l'Union européenne, Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM).

Pourquoi avons-nous besoin du VCC?

Les fonds d'investissement ont longtemps été structurés soit comme un véhicule d'entreprise (Private Limited Company) soit comme un partenariat (Limited Partnership) en vertu de la Loi sur les sociétés à Singapour. Bien que ces structures soient directes et faciles à administrer, chaque type de véhicule présente des rigidités ou des contraintes pour gérer une entreprise de gestion d'actifs à long terme.

Avec un véhicule d'entreprise typique, la souscription et le rachat d'actions deviennent un effort fastidieux car les modifications de la structure du capital nécessitent l'approbation des actionnaires majoritaires, étant préjudiciable à l'adhésion du fonds à un plus grand nombre d'investisseurs.

Pour une société en commandite simple, il n'a pas d'entité juridique distincte des partenaires et ne peut donc pas poursuivre ou être poursuivi ou posséder des biens en son propre nom. En outre, l'entité n'est pas en mesure d'exploiter les 80 conventions fiscales que Singapour a conclues avec d'autres pays.

Le VCC est lancé comme une nouvelle structure d'entreprise qui vise à surmonter ces contraintes, en permettant une plus grande flexibilité opérationnelle et donc des économies de coûts tant pour les investisseurs que pour les gestionnaires de fonds.

Qu'est-ce que le VCC?

Répondre à un large éventail de stratégies et de structures d'investissement (traditionnelles et alternatives), le VCC peut être utilisé pour des fonds ouverts ou fermés. Il permet également une structure d'actionnariat à capital variable.

Il peut être constitué comme un fonds d'investissement autonome ou structuré comme un fonds à compartiments avec des compartiments sous-jacents, détenant des portefeuilles distincts.

Cinq avantages du VCC :

• En permettant des portefeuilles d'investissement segmentés à travers les compartiments, les actifs et les passifs peuvent être clairement séparés et cantonnés
• Les investisseurs ont la possibilité d'entrer et de sortir du fonds car le calcul de leur valeur d'investissement est simple, le capital de la VCC étant égal à l'actif net
• Des économies de coûts peuvent être réalisées en ayant un seul administrateur, le chef du financement, gardien, auditeur et responsable de la conformité gérant les fonds principaux et secondaires au lieu de jongler avec plusieurs fonds
• La possibilité d'exploiter les conventions fiscales de Singapour en tant qu'entité juridique pour les investissements transfrontaliers
• Distribution de dividendes du capital pour répondre à l'obligation de dividende, par opposition à une distribution uniquement à partir des bénéfices pour un véhicule social traditionnel

Depuis le lancement du cadre VCC en janvier, plus de 20 fonds d'investissement ont été lancés sous la forme de la structure VCC. Pour encourager davantage l'adoption de la structure VCC, MAS contribuera à couvrir les frais de mise en place du fonds par le biais de la subvention aux entreprises à capital variable. Jusqu'à 70 % des dépenses éligibles telles que les conseils juridiques et fiscaux, les frais de constitution et d'enregistrement, plafonné à un total de 150 SGD, 000 seront remboursés par la MAS****.

Avec plus de 60 ans d'expérience dans le domaine de l'administration de fonds, nous sommes un leader mondial en aidant nos clients à opérer et à investir dans un environnement international.

À Singapour, nous sommes l'un des premiers administrateurs de fonds à fournir des solutions sur mesure basées sur la technologie pour faire face au monde complexe de la structuration de fonds, efficacité opérationnelle, gouvernance et régulation mondiale. Notre équipe de spécialistes peut vous aider pour toute question concernant les exigences pour mettre en place une structure VCC.

*Sondage 2018 sur la gestion des actifs à Singapour
**Singapour Asset Management Survey 2018
*** Document d'information IMAS SVACC
****Le montant de la subvention couvre un maximum de trois VCC par gestionnaire de fonds dans chaque demande.