Vendre en mai et partir :devriez-vous en 2020 ?

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Le paysage économique à l'aube de la période mai-octobre de cette année est l'un des plus cratérisés de l'histoire des États-Unis.

Plus de 30 millions d'Américains ont demandé des allocations de chômage entre la mi-mars et la fin avril, selon les données du ministère du Travail. Le produit intérieur brut (PIB) s'est contracté de 8,4% au cours du premier trimestre, ce qui était encore pire que ce que les économistes attendaient. Les prix du pétrole brut aux États-Unis ont chuté de 70 % depuis le début de l'année, à environ 15 $ le baril, et à un moment donné a sombré en territoire négatif.

À la fois, cependant, les taux d'intérêt de référence sont proches de zéro. Et la Réserve fédérale et le Congrès injectent des milliers de milliards de dollars de stimulus dans l'économie.

"La pandémie mondiale pousse de nombreux facteurs économiques comme la croissance, chômage, la confiance des consommateurs et les prix du pétrole à des niveaux inquiétants, " dit Gunzberg. " Cependant, il y a également eu des mesures de relance monétaire et budgétaire sans précédent, destiné à amortir le coup d'au moins deux trimestres d'effondrement de la croissance."

Bien qu'il y ait un certain optimisme quant à la « réouverture de l'économie » au deuxième trimestre, la perte de revenus pour des millions d'Américains et d'entreprises pourrait avoir un impact indéfini sur les bénéfices de 2020. Les investisseurs peuvent s'attendre à des licenciements supplémentaires, des dépenses en capital plus faibles et des attentes de bénéfices plus minces (le cas échéant – de nombreuses entreprises retiennent leurs prévisions) pour les prochains trimestres.

Les Américains pourraient être confrontés à une reprise économique plus longue et en forme de W, dit Robert Johnson, professeur de finance à Creighton University à Omaha, Nebraska.

"L'économie va commencer à se redresser, mais tombera ensuite une deuxième fois avec de nombreux Américains mettant fin prématurément à la distanciation sociale, ", dit-il. "Il s'agit essentiellement d'une récession à double creux."

Il y a d'autres facteurs plus petits à considérer, trop. Par exemple, l'argent entre généralement sur le marché au début de l'année en raison de certains achats marginaux auprès d'IRA qui doivent être financés avant le 15 avril, Cependant, Steve Sosnick, stratège en chef au courtage Interactive Brokers, affirme que la prolongation du délai fiscal pourrait exercer une pression supplémentaire sur les marchés.

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Devriez-vous vendre en mai et partir ? Certains disent "Oui"...

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Sam Stoval, stratège en chef des investissements chez CFRA, une société de recherche en investissement basée à New York, se dit un « grand croyant » dans la tendance saisonnière.

Cependant, si vous vous absentez complètement du marché pendant les mois « plus faibles », vous pourriez manquer la poussée estivale occasionnelle. Au lieu de sortir en mai, Stovall suggère de cibler les secteurs cycliques de novembre à avril, puis gravitant vers les groupes défensifs de mai à octobre.

Cette stratégie peut être imitée en utilisant des fonds négociés en bourse (ETF) sectoriels, tels que les fonds sectoriels SPDR de State Street Global Advisors, Les fonds sectoriels à pondération égale d'Invesco (où toutes les actions d'un secteur sont représentées de manière égale) ou les FNB sectoriels mondiaux d'iShares pour une diversification internationale.

Elle peut également être accomplie grâce à la FNB Pacer CFRA-Stovall à rotation saisonnière à poids égal (SZNE, 25,88 $). SZNE tire parti de la rotation semestrielle traditionnelle entre les secteurs cycliques et défensifs et effectue une rotation entre les secteurs cycliques (y compris la consommation discrétionnaire, industriels, matériaux et technologie) de novembre à avril, et les groupes défensifs (y compris les biens de consommation de base et les soins de santé) de mai à octobre.

"Cette stratégie a battu le marché dans 77% des années civiles depuis 1990 et l'a fait en moyenne de 600 points de base, " dit Stovall.

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… Mais d'autres disent 'Non'

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Étant donné que même les professionnels ne parviennent pas régulièrement à chronométrer le marché, cela semble une course folle pour la plupart des investisseurs individuels. De nombreux experts suggèrent de s'en tenir à votre stratégie d'origine - une stratégie basée sur le moment où vous prévoyez prendre votre retraite, combien de risque et de volatilité vous pouvez supporter, et vos besoins de trésorerie.

"Nous encourageons nos clients à rester investis selon leurs politiques pour atteindre leurs objectifs, qui ne sont généralement pas satisfaits par l'adage du moment "vendre en mai et s'en aller, ' mais reflètent les besoins de liquidité, inflation et retraite, " dit Gunzberg.

Rick Swope, directeur senior, éducation des investisseurs, au courtage en ligne E*Trade Financial, souligne que partir en mai n'est même pas une option pour certains investisseurs. "Beaucoup sont déjà passés à l'écart dans un contexte de volatilité sans précédent des marchés, " il dit.

Mais ceux qui ont encore du capital sur le marché devraient s'en tenir au plan de match.

"Bien que certaines statistiques soient vraies, chronométrer le marché sur la base d'un slogan est un jeu perdant pour les investisseurs à long terme, d'autant plus que nous sommes confrontés à une stabilité économique incertaine pendant la crise du COVID-19, ", dit Swope. Les investisseurs qui recherchent la performance sont confrontés à de nombreux risques car ils "regardent toujours dans le rétroviseur".

Sosnick, pendant ce temps, dit que les tendances statistiques ne donnent pas de certitude. Et les investisseurs sont confrontés à une situation sans précédent en ce moment, "rendant les précédents historiques quelque peu hors de propos."

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Conseils de grande envergure

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Gunzberg recommande aux investisseurs de s'en tenir à des stratégies de gestion passive en achetant des fonds communs de placement ou des ETF qui investissent dans des indices ou des secteurs larges, tout en restant diversifié avec des rééquilibrages systématiques. Mais si vous voulez être plus actif, profiter de valorisations bon marché, croissance ou dans des entreprises de tailles différentes en fonction des cycles et des fondamentaux, elle dit.

Ne vous attendez pas à ce que le marché se comporte de la même manière chaque année - ce n'est pas prudent, dit Swope. Au lieu d'investir une grosse somme d'argent à la fois, pensez à espacer vos achats, connu sous le nom d'étalement du coût en dollars.

« Bien que les données historiques puissent être utiles, les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs, " dit-il. " Envisagez de choisir des investissements qui correspondent à vos objectifs financiers globaux, pas seulement ceux qui ont été les gagnants récents ou en prévision de mois plus lents à venir."

Les investisseurs qui construisent leurs portefeuilles d'investissement au milieu de cette pagaille peuvent commencer avec un large fonds de marché tel que le SPDR S&P 500 ETF Fiducie (ESPIONNER, 293,21 $) ou iShares Core S&P Total Marché boursier américain (ITOT, 65,59 $).

« Les ETF du marché total visent à suivre le prix du marché, ", dit Swope. "Alors qu'investir dans un marché baissier n'est peut-être pas pour les âmes sensibles, investir dans des fonds indiciels à long terme peut aider les investisseurs à se constituer un portefeuille diversifié à faible coût. »

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Les secteurs du marché qui semblent attrayants

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Au lieu de suivre aveuglément le vieux "vendre en mai et c'est parti" châtaigne, Gunzberg dit que les investisseurs devraient acheter des actions ou des fonds dans les secteurs de la finance et des soins de santé. "(Ils) semblent relativement bon marché sur un P/E à terme actuel par rapport à la moyenne sur 20 ans, " elle dit.

Et les actions de valeur restent un achat par rapport aux actions de croissance, qui sont devenus bondés, étirer leurs valorisations. Mais si vous insistez pour ajouter de la croissance, recherchez des grandes capitalisations de haute qualité qui parviennent à maintenir intactes les bonnes tendances de rentabilité.

Les petites capitalisations ont sous-performé à un clip historique, et certains semblent attrayants maintenant, Gunzberg dit, d'autant plus qu'une grande partie de la stimulation est directement dirigée vers les consommateurs, ainsi que les petites et moyennes entreprises.

Johnson dit que les entreprises de qualité avec des bilans solides, ainsi que ceux qui ont de larges fossés économiques et ont résisté à l'épreuve du temps, sont moins risqués.

" Berkshire Hathaway (BRK.B, 189,61 $), Pomme (AAPL, $287.73), Microsoft (MSFT, 177,43 $), Procter &Gamble (PG, 117,08 $) et Coca Cola (KO, 47,12 $ sont des entreprises susceptibles de sortir de cette crise en position de force, " il dit.

Michael Underhill, directeur des investissements de Capital Innovations à Pewaukee, Wisconsin, suggère un portefeuille d'actions plus équilibré. Les investisseurs pourraient cibler un mélange de sociétés à croissance modérée de haute qualité affichant des bilans solides, et des domaines plus cycliques et/ou de valeur tels que l'énergie et les matériaux.

Le secteur financier pourrait être un bon jeu, dit Thomas Hayes, président de Great Hill Capital, une société d'investissement de New York. La dernière fois que les banques ont été "sous-pondérées", c'était en juillet 2016, il dit, et leurs stocks ont presque doublé au cours des 18 prochains mois.

"Cela ne veut pas dire que ce phénomène se répétera, mais c'est pour dire que lorsqu'un côté du bateau est si surpeuplé et certain, il peut y avoir des récompenses pour prendre l'autre côté du commerce, " dit Hayes, qui ajoute, "Nous aimons et possédons des banques ici."

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Zones à éviter

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Plusieurs secteurs pourraient ne pas amorcer une véritable reprise avant 2021 ou plus tard et devraient être évités dès maintenant, dit Gunzberg. Cela comprend les actions de consommation discrétionnaire et les actions industrielles, qui semblent être relativement coûteux sur la base des estimations de revenus futurs par rapport à leurs moyennes à long terme.

Les investisseurs pourraient avoir du mal à identifier les opportunités dans certains secteurs qui changent au milieu (et pourraient continuer à se transformer au lendemain de) la pandémie à mesure que les habitudes des consommateurs et des entreprises changent.

Empreintes immobilières, par exemple, sont susceptibles d'être différentes, car de plus en plus de personnes travaillent à domicile et commandent en ligne. Alors que les prix du pétrole vont probablement sortir de ces creux de longue date, la demande pourrait encore rester déprimée car les déplacements et les déplacements (à la fois pour le travail et les loisirs) sont réduits, ce qui rend le secteur de l'énergie difficile.

Underhill pense également que les actions technologiques sont plus risquées et que les investisseurs devraient éviter d'être surexposés ici. Les investisseurs étaient convaincus en 2000-01 que les actions de la « nouvelle économie » pouvaient traverser un ralentissement économique alors que les sociétés de la « vieille économie » ne le pouvaient pas. Ils ont récompensé ces actions axées sur la technologie avec d'énormes primes relatives, ce qui a coûté à de nombreux investisseurs en fin de compte.

« Les valorisations relatives actuelles sont revenues à ces extrêmes de 2000, ", dit-il. "Les investisseurs commenceront à actualiser ce taux de variation de leurs taux de croissance et à comprimer leurs ratios cours/bénéfices relatifs dans le courant de 2020."