Valeur nette d'inventaire – VNI

Qu'est-ce que la valeur nette d'inventaire (VNI) ?

La valeur nette d'inventaire (NAV) représente la valeur nette d'une entité et est calculée comme la valeur totale des actifs de l'entité moins la valeur totale de ses passifs. Le plus souvent utilisé dans le cadre d'un fonds commun de placement ou d'un fonds négocié en bourse (FNB), la valeur liquidative représente le prix par action/part du fonds à une date ou à une heure spécifique. La valeur liquidative est le prix auquel les actions/parts des fonds enregistrés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis sont négociées (investies ou rachetées).

La valeur liquidative est couramment utilisée pour identifier les opportunités d'investissement potentielles au sein des fonds communs de placement, ETF ou indices. On pourrait également utiliser la valeur liquidative pour afficher les avoirs dans leur propre portefeuille. Pour investir dans l'un des actifs susmentionnés, un compte d'investissement serait nécessaire.

Points clés à retenir

• Valeur nette d'inventaire, ou VNI, est égal à l'actif total d'un fonds ou d'une société moins son passif.
• VNI, est couramment utilisé comme valeur par action calculée pour un fonds commun de placement, ETF, ou fonds fermé.
• Pour un fonds d'investissement, La valeur liquidative est calculée à la fin de chaque jour de bourse sur la base des cours de clôture des titres du portefeuille. Pour les entreprises, La valeur liquidative peut être considérée comme proche de sa valeur comptable.
• Les actions d'une entreprise ou d'un fonds peuvent se négocier sur le marché à des niveaux qui s'écartent de sa valeur liquidative.

Valeur nette d'inventaire

Comprendre la valeur liquidative

Théoriquement, toute entité commerciale ou produit financier approprié qui traite des concepts comptables d'actifs et de passifs peut avoir une valeur liquidative. Dans le cadre d'entreprises et d'entités commerciales, la différence entre l'actif et le passif est appelée l'actif net ou la valeur nette ou le capital de l'entreprise. Le terme VL a gagné en popularité en ce qui concerne l'évaluation et le prix des fonds, qui est obtenu en divisant la différence entre l'actif et le passif par le nombre d'actions/parts détenues par les investisseurs. La valeur liquidative du fonds représente ainsi une valeur « par action » du fonds, ce qui facilite son utilisation pour la valorisation et les transactions sur les parts du fonds.

Il arrive souvent que la valeur liquidative soit proche ou égale à la valeur comptable d'une entreprise. Les entreprises considérées comme ayant des perspectives de croissance élevées sont traditionnellement valorisées plus que la valeur liquidative ne pourrait le laisser penser. La valeur liquidative est le plus souvent comparée à la capitalisation boursière pour trouver des investissements sous-évalués ou surévalués. Il existe également plusieurs ratios financiers qui utilisent des multiples de la valeur liquidative ou de la valeur d'entreprise pour l'analyse.

La formule de la valeur liquidative d'un fonds

La formule de calcul de la valeur liquidative d'un fonds commun de placement est simple :

NAV =(Actif - Passif) / Nombre total d'actions en circulation

Les éléments éligibles corrects doivent être inclus pour l'actif et le passif d'un fonds.

VL et fonds communs de placement

Un fonds fonctionne en collectant de l'argent auprès d'un grand nombre d'investisseurs. Il utilise ensuite le capital collecté pour investir dans une variété d'actions et d'autres titres financiers qui correspondent à l'objectif d'investissement du fonds. Chaque investisseur reçoit un nombre déterminé d'actions proportionnellement au montant investi, et ils sont libres de vendre (racheter la valeur de) leurs parts de fonds à une date ultérieure et d'empocher le profit/la perte. Étant donné que l'achat et la vente réguliers (investissement et rachat) d'actions de fonds commencent après le lancement du fonds, un mécanisme est nécessaire pour fixer le prix des actions du fonds. Ce mécanisme de tarification est basé sur la VNI. Par conséquent, lorsque la valeur liquidative d'un fonds commun de placement est mise à jour, son prix aussi.

Contrairement à une action dont le prix change à chaque seconde qui passe, les fonds communs de placement ne se négocient pas en temps réel. Au lieu, Les fonds communs de placement sont évalués en fonction de la méthodologie de fin de journée en fonction de leurs actifs et passifs.

L'actif d'un fonds commun de placement comprend la valeur marchande totale des placements du fonds, Trésorerie et équivalents de trésorerie, créances et produits à recevoir. La valeur de marché du fonds est calculée une fois par jour sur la base des cours de clôture des titres détenus dans le portefeuille du fonds. Étant donné qu'un fonds peut disposer d'un certain montant de capital sous forme de liquidités et d'actifs liquides, cette partie est comptabilisée dans la rubrique trésorerie et équivalents de trésorerie. Les créances comprennent des éléments tels que les paiements de dividendes ou d'intérêts applicables ce jour-là, tandis que le revenu accumulé fait référence à l'argent qui est gagné par un fonds mais qui n'a pas encore été reçu. La somme de tous ces éléments et de l'une quelconque de leurs variantes qualifiantes constitue l'actif du fonds.

Le passif d'un fonds commun de placement comprend généralement les sommes dues aux banques prêteuses, les paiements en attente et une variété de charges et de frais dus à diverses entités associées. En outre, un fonds peut avoir des passifs étrangers qui peuvent être les actions émises à des non-résidents, revenus ou dividendes dont les paiements sont en attente à des non-résidents, et le produit de la vente en attendant le rapatriement. Toutes ces sorties peuvent être classées en passifs à long terme et à court terme, en fonction de l'horizon de paiement. Le passif d'un fonds comprend également les charges à payer, comme les salaires du personnel, utilitaires, frais de fonctionnement, frais de gestion, les frais de distribution et de commercialisation, frais d'agent de transfert, les honoraires de dépositaire et d'audit, et d'autres dépenses d'exploitation.

Pour calculer la valeur liquidative d'un jour donné, tous ces éléments divers à l'actif et au passif sont pris en compte à la fin d'un jour ouvrable déterminé.

VL pour les fonds négociés en bourse

Parce que les ETF et les fonds fermés se négocient comme des actions en bourse, leurs actions se négocient à une valeur marchande qui peut être de quelques dollars/cents au-dessus (négociation à prime) ou en dessous (négociation à escompte) de la valeur liquidative réelle. Cela permet des opportunités de trading rentables aux traders ETF actifs qui peuvent repérer et encaisser de telles opportunités à temps. Semblable aux fonds communs de placement, Les ETF calculent également leur VNI quotidiennement à la clôture du marché à des fins de reporting. En outre, ils calculent et diffusent également la VNI intrajournalière plusieurs fois par minute en temps réel.

NAV et échéanciers commerciaux

Il est important de noter que même si la valeur liquidative est calculée et déclarée à une date ouvrable particulière, tous les ordres d'achat et de vente de fonds communs de placement sont traités en fonction de l'heure limite à la valeur liquidative de la date de la transaction. Par exemple, si les régulateurs imposent une heure limite de 13h30, puis les ordres d'achat et de vente reçus avant 13h30. sera exécuté à la valeur liquidative de cette date particulière. Toute commande reçue après l'heure limite sera traitée sur la base de la valeur liquidative du jour ouvrable suivant.

Mesurer le rendement des investissements

Les investisseurs en fonds essaient souvent d'évaluer le rendement d'un fonds commun de placement en fonction de leurs écarts de valeur liquidative entre deux dates. Par exemple, on peut probablement comparer la VNI au 1er janvier à la VNI au 31 décembre et voir la différence entre les deux valeurs comme un indicateur de la performance du fonds. Cependant, les variations de la valeur liquidative entre deux dates ne sont pas les meilleures représentations de la performance des fonds communs de placement.

Les fonds communs de placement versent généralement la quasi-totalité de leurs revenus (comme les dividendes et les intérêts gagnés) à leurs actionnaires. En outre, les fonds communs de placement sont également tenus de distribuer les gains en capital réalisés accumulés aux actionnaires. Un gain en capital se produit sur tout titre vendu à un prix supérieur au prix d'achat qui a été payé pour celui-ci. Étant donné que ces deux composants, revenus et gains, sont régulièrement payés, la valeur liquidative diminue en conséquence. Par conséquent, même si un investisseur en fonds communs de placement obtient de tels revenus et rendements intermédiaires, elles ne sont pas reflétées dans les valeurs de VNI absolues lorsqu'elles sont comparées entre deux dates.

L'une des meilleures mesures possibles du rendement des fonds communs de placement est le rendement total annuel, qui est le taux de rendement réel d'un investissement ou d'un pool d'investissements sur une période d'évaluation donnée. Les investisseurs et les analystes examinent également le taux de croissance annuel composé (TCAC), qui représente le taux de croissance annuel moyen d'un investissement sur une période spécifiée supérieure à un an, à condition que tous les paiements intermédiaires pour les revenus et les gains soient pris en compte.

Exemple de calcul de la valeur liquidative

Supposons qu'un fonds commun de placement a 100 millions de dollars d'investissements totaux dans différents titres, qui est calculé sur la base des cours de clôture du jour pour chaque actif individuel. Il dispose également de 7 millions de dollars de trésorerie et d'équivalents de trésorerie, ainsi qu'un total de 4 millions de dollars de créances. Le revenu accumulé pour la journée est de 75 $, 000. Le fonds a 13 millions de dollars de passif à court terme et 2 millions de dollars de passif à long terme. Les dépenses à payer pour la journée sont de 10 $, 000. Le fonds a 5 millions d'actions en circulation. En utilisant la formule ci-dessus, la valeur liquidative est calculée comme suit :

VL =[(100 $, 000, 000 + 7 $, 000, 000 + 4 $, 000, 000 + 75 $, 000) - (13 $, 000, 000 + 2 $, 000, 000 + 10 $, 000)] / 5, 000, 000 =(111 $, 075, 000 - 15 $, 010, 000) / 5, 000, 000 =19,21 $

Pour le jour donné, les actions de fonds communs de placement seront négociées à 19,21 $ par action.