Revue et commentaire sur les marchés des capitaux

Les discussions commerciales ont fait la une des journaux en juin. En général, l'escalade et les nouveaux tarifs ont poussé les marchés vers le bas tandis que les commentaires conciliants ont fait monter la marée. Le résultat global était asymétrique, avec des actions américaines terminant le deuxième trimestre avec des gains chaque mois tandis que les actions internationales ont été touchées, notamment les marchés émergents qui ont perdu près de 5% en juin. L'indice composite chinois de Shanghai est entré en territoire baissier ce mois-ci, face aux doubles préoccupations des tarifs et des efforts du gouvernement pour désendetter le système financier.

L'administration Trump s'est avérée très difficile à prévoir, et surtout sur le commerce. Dans une négociation, ce que nous pensons être la façon dont le président voit cela, cela peut être un avantage. Nous ne pensons pas qu'un pays souhaite échanger des augmentations des coûts du commerce juste pour le faire. Nous pensons donc que le monde sera très probablement en mesure d'éviter plusieurs cycles de tarifs dommageables, mais c'est loin d'être certain.

Les tarifs de l'acier et de l'aluminium sont entrés en vigueur en mars et le 6 juillet, les États-Unis se voient imposer des droits de douane allant jusqu'à 25 % sur 34 milliards de dollars de produits chinois. La Chine met en œuvre des tarifs de rétorsion qui devraient être d'une échelle égale. Pour le point de vue, 25 % de 34 milliards de dollars sont inférieurs à 9 milliards de dollars, ce qui représente environ 1% de la valeur d'Apple. L'économie mondiale peut donc absorber cela, mais les coûts réels commencent à s'accumuler et il existe des preuves que certaines entreprises adoptent une approche attentiste pour de nouveaux investissements.

Une plus grande image, des choses effrayantes qui semblent faire dérailler l'économie mondiale se produisent fréquemment. Certains d'entre eux le font, mais la plupart ne le font pas à cause de l'ampleur que cela nécessite. Ce marché haussier a présenté de nombreux événements et scénarios tout aussi effrayants, ou plus effrayant, que les tarifs. A ce stade du cycle de marché, les investisseurs doivent être sûrs d'avoir une allocation stratégique à long terme adaptée à leur tolérance au risque et à leurs besoins de croissance. Si non, ils devraient s'adapter, mais tenter de vendre du temps autour des gros titres est dangereux et devrait généralement être évité.