Qu'est-ce que la souscription ?

En banque d'investissement, la souscription est le processus par lequel une banque lève des capitaux pour un client (société, institution, ou gouvernement) auprès d'investisseurs sous forme de titres de participation ou de créance.

Cet article vise à fournir aux lecteurs une meilleure compréhension du processus de levée de capitaux ou de souscription en finance d'entreprise du point de vue d'un banquier d'investissement. Il existe deux fonctions principales dans la finance d'entreprise :le conseil en fusions et acquisitions et la souscription.

Le conseil en fusions et acquisitions comprend l'assistance à la négociation, structurant, et effectuer une évaluation d'une fusion ou d'une acquisition associée à une transaction. Ce service est généralement fourni par le côté conseil d'une banque d'investissement, conseiller en transactions, Les 4 grands cabinets de conseilLes 4 grands cabinets de conseil sont les acteurs clés de l'industrie de l'expertise comptable. Les 4 grands cabinets de conseil sont KMPG, Deloitte, PwC, et EY. ou en interne par le groupe de développement d'entreprise.

Côté souscription, le processus comprend la vente d'actions ou d'obligations. valeur nominale, rendement et durée jusqu'à l'échéance. La tarification des obligations permet aux investisseurs d'investir sous la forme d'offres publiques initiales (IPO) ou d'offres de suivi.

En finance d'entreprise, des emplois existent du côté de la vente avec des banques d'investissement fournissant des services de conseil en fusions-acquisitions ou en levée de capitaux, ou du côté de l'entreprise avec des groupes de développement d'entreprise internes. Finalement, des emplois existent également dans les cabinets d'expertise comptableLes quatre grands cabinets comptablesLes quatre grands cabinets comptables se réfèrent à Deloitte, PricewaterhouseCoopers (PwC), KPMG, et Ernst &Young. Ces cabinets sont les quatre plus grands cabinets de services professionnels au monde qui fournissent des services d'audit, conseil en transactions, Imposition, consultant, conseil en risques, et les services actuariels. fournir des services de soutien pour ces types de transactions.

Pour en savoir plus sur chaque poste en détail, voir notre carte de carrière.

Services-conseils en souscription

Les services-conseils en souscription comportent trois phases principales :la planification, évaluer le moment et la demande pour l'émission, et la structure des problèmes, respectivement.

1. Planification

Il est important d'identifier les thèmes des investisseurs dans la phase de planification, comprendre la justification de l'investissement, et obtenez un aperçu préliminaire de la demande ou de l'intérêt des investisseurs pour ce type d'offre.

2. Calendrier et demande

Le moment et la demande d'une offre sont cruciaux pour une levée de fonds réussie. Voici quelques facteurs qui influencent l'évaluation du moment et de la demande d'une offre.

• État actuel du marché :est-ce un marché d'émission chaud ou froid ?
• Appétit actuel des investisseurs :quel est le profil de risque et l'appétit actuels des investisseurs ? Est-ce agressif ou conservateur ? Les investisseurs préfèrent-ils le risque, neutre, ou opposé ?
• Expérience des investisseurs :Quelles sont les expériences des investisseurs ? Les investisseurs sont-ils expérimentés dans ce domaine ou ce marché ?
• Précédents et offres de référence :Possède une entreprise similaire (en fonction de la taille, industrie, et situation géographique) a fait une introduction en bourse dans le passé ? Quelles sont les autres entreprises que vous pouvez comparer pour une introduction en bourse ?
• Flux d'actualités actuel :Quel est le flux d'actualités actuel sur l'entreprise ? Est-ce un flux positif ou négatif ?

3. Structure du problème

Décider de la structure d'une offre est la phase finale des services de conseil en souscription. Voici quelques facteurs qui influencent la structure du problème :

• Est-ce que ce sera un problème national ou international? Les demandes des investisseurs se situent-elles au niveau national ou à l'étranger ? Des investisseurs d'autres pays seraient-ils intéressés par cette offre ?
• L'accent est-il mis sur les investisseurs institutionnels ou de détail ?
• Comment se déroulera la vente ?

Types d'engagement de souscription

Lorsqu'un souscripteur conclut un contrat avec une entreprise pour aider à lever des capitaux, il existe trois grands types d'engagements pris par la banque d'investissement :engagement ferme, Meilleurs efforts, et tout ou rien.

1. Engagement ferme

En cas d'engagement ferme, le souscripteur s'engage à acheter la totalité de l'émission à un certain prix. Si le souscripteur ne parvient pas à vendre la totalité de l'émission, le souscripteur doit assumer l'entière responsabilité financière des actions invendues.

2. Meilleurs efforts

La base des meilleurs efforts est la forme d'engagement la plus courante parmi les trois énumérées. Bien que le souscripteur s'engage de bonne foi à vendre autant de l'émission au prix convenu que possible, aucune responsabilité financière ou légale n'est imposée au preneur ferme pour les actions invendues ou l'exécution de la transaction.

3. Tout ou rien

Finalement, dans un engagement tout ou rien, sauf si la totalité de l'émission est vendue au prix d'offre, l'affaire est annulée, et le souscripteur ne recevra aucune compensation.

Résumé du processus de souscription

Le processus de souscription ou de levée de fonds comporte trois étapes principales :la planification, évaluer le calendrier et la demande, et la structure des problèmes. La phase de planification passe par l'identification des thématiques investisseurs, compréhension de la justification de l'investissement et estimation de la demande ou de l'intérêt attendus des investisseurs. Dans la phase de synchronisation et de demande, le souscripteur doit évaluer les conditions actuelles du marché, l'appétit des investisseurs, expérience d'investisseur, précédents, et des offres de référence, et le flux d'actualités actuel pour déterminer le meilleur moment et la demande d'une offre. Finalement, le souscripteur doit décider de la structure de l'émission en fonction de l'accent mis sur les investisseurs institutionnels ou de détail et sur une émission nationale par rapport à une émission internationale.

Il existe trois grands types d'engagement du souscripteur :l'engagement ferme, Meilleurs efforts, et tout ou rien. Dans un engagement ferme, le souscripteur s'engage pleinement dans l'offre en achetant la totalité de l'émission et en prenant la responsabilité financière des actions invendues. La forme d'engagement la plus courante - meilleurs efforts ou transaction commerciale - n'impose aucune responsabilité financière au souscripteur, quelle que soit l'exécution de la transaction. Le preneur ferme n'est pas responsable des actions invendues. Finalement, dans un engagement tout ou rien, le preneur ferme ne sera pas du tout indemnisé à moins que la totalité de l'émission ne soit vendue au prix d'offre.

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