Comment calculer le coût des capitaux propres non endetté

Les capitaux propres non endettés (non endettés) font référence aux actions d'une entreprise qui finance des opérations avec tous les capitaux propres et sans dette. Dans ce cas, le coût du capital n'est que le coût des capitaux propres, car il n'y a pas de dette à justifier. La dette étant plus coûteuse à émettre pour les entreprises que les actions, la différence entre le coût du capital pour une entreprise avec des capitaux propres non endettés et une entreprise avec des capitaux propres endettés peut être importante. Cela crée des avantages économiques pour les entreprises qui mobilisent des capitaux sans avoir recours aux marchés de la dette.

Étape 1

Déterminez le taux sans risque. Il s'agit généralement du taux d'intérêt des bons du Trésor à 10 ans. Vous pouvez consulter ce taux en ligne ou dans la section investissement d'un journal.

Étape 2

Déterminer le rendement attendu du marché. Le taux de rendement attendu est le rendement moyen du marché. En général, les investisseurs utilisent 10 pour cent comme rendement boursier moyen sur 10 ans.

Étape 3

Déterminer le coût des capitaux propres. La formule du coût des fonds propres sans dette est :rf + bu (rm - rf), où rf est le taux sans risque, bu est la version bêta désendettée, et rm est le rendement attendu du marché. Le bêta est une mesure du risque utilisée par la communauté des investisseurs. Un bêta supérieur à 1 est plus risqué que le marché, un bêta de 1 est neutre sur le marché, et un bêta inférieur à 1 signifie que l'action est moins risquée que la moyenne du marché.

Étape 4

Déterminer la bêta non endettée. La formule pour le bêta non endetté est b(unlevered) / [1+(1-Tc) x (D/E) ], où b est le bêta de l'entreprise avec effet de levier, Tc est le taux de l'impôt sur les sociétés, et D/E est le ratio d'endettement de l'entreprise.

Étape 5

Déterminer la bêta. Le Wall Street Journal répertorie généralement la version bêta d'une action. Alternativement, vous pouvez demander à votre courtier ou rechercher la mesure sur un site Web de recherche en investissement. Un bêta de 1 est neutre. Un bêta supérieur à 1 présente plus de risques, et un bêta inférieur à 1 pose moins de risques.

Étape 6

Demandez le rapport annuel au service des relations avec les investisseurs de l'entreprise ou téléchargez-en un sur le site Web s'il est disponible. Si non, demandez à votre courtier ou téléchargez-le à partir d'un site de recherche en investissement. Le taux de l'impôt sur les sociétés sera indiqué dans les notes de l'état financier sous Impôts. Utilisez le taux d'imposition effectif.

Étape 7

Recherchez le ratio d'endettement. Vous pouvez également le trouver sur des sites de recherche en investissement ou calculer en divisant le total de la dette par le total des capitaux propres. Ces deux postes figurent au bilan.

Étape 8

Calculez d'abord le bêta désendetté, puis substituer dans l'équation du coût des capitaux propres le coût des capitaux propres non endetté.