Comment calculer le bêta de l'actif

Le bêta est un nombre qui mesure la volatilité du prix d'un investissement par rapport à la volatilité du marché global de l'investissement. Par exemple, vous pourriez trouver le bêta de l'action XYZ par rapport à une mesure du marché boursier global, comme l'indice Standard &Poor's 500. Bêta de l'actif, aussi connu sous le nom bêta sans levier , mesure le bêta d'une entreprise indépendamment de toute dette que l'entreprise détient dans son bilan. Vous pouvez calculer le bêta des actifs à l'aide d'une feuille de calcul Excel.

Comprendre la bêta

Vous utilisez la version bêta pour trouver un investissement risque systématique , qui est le montant de la variation de prix que vous pouvez attribuer au marché global sur lequel l'investissement se négocie. L'autre composante de risque, risque non systématique , est le mouvement des prix qui est dû à l'investissement seul, quel que soit son marché.

Un bêta de 1 vous indique que l'investissement évolue au même rythme que son marché, sur une base de pourcentage. Un bêta supérieur à 1 signifie que l'investissement est plus risqué que son marché, tandis qu'un bêta inférieur à 1 signifie que l'investissement est moins risqué. Les bêta négatifs signifient que le prix de l'investissement évolue dans le sens inverse des prix du marché.

Préparation des données dans Excel

Pour calculer le bêta, vous avez besoin d'une série chronologique de prix pour l'investissement et le marché. Par exemple, vous pouvez configurer des colonnes indiquant les cours de clôture de l'action XYZ et du S&P 500 sur une plage de dates définie. Il s'agit d'informations que vous pouvez télécharger à partir de sources sur Internet. Prochain, vous mettez en place des colonnes qui calculent la variation quotidienne, en pourcentage, des cours de clôture de l'action et de l'indice. Vous êtes maintenant prêt à calculer la bêta.

Calcul du bêta

Les deux fonctions dont vous avez besoin pour calculer le bêta sont :

• Covariance :Il s'agit du pourcentage de variation quotidienne du prix de l'action divisé par le pourcentage de variation quotidienne du prix de l'indice. Disponible en tant que fonction COVARIANCE.P dans Excel.
• Variance :Il s'agit d'une mesure du pourcentage de variation quotidienne des prix de l'indice par rapport à sa moyenne. Disponible en tant que fonction VARIANCE.P dans Excel.

La formule pour la bêta est :

Bêta =Covariance/Variance

Vous pouvez utiliser les deux fonctions Excel sur vos deux colonnes de données de variation de prix en pourcentage. Pour COVARIANCE.P, entrez les deux colonnes de changement de prix comme arguments. Pour VARIANCE.P, entrez simplement la colonne de changement de prix S&P 500 comme argument unique. Finalement, divisez votre résultat de covariance par le résultat de la variance pour obtenir la version bêta.

Calcul du bêta de l'actif

Les entreprises peuvent utiliser une combinaison de capitaux propres (c. actions et bénéfices non répartis) et des dettes pour financer leurs opérations et investissements. Beta ne fait aucune distinction entre les deux sources de financement, mais le bêta de l'actif est adapté aux seuls capitaux propres de l'entreprise - c'est le bêta des actions . Pour calculer le bêta de l'actif, vous devez connaître le montant en dollars de la dette et des capitaux propres de l'entreprise, ainsi que son taux d'imposition. La formule bêta sans effet de levier est :

Bêta de l'actif =Bêta / 1 + [(1 - Taux d'imposition) x (Dette/Capitaux propres)]

Exemple de calcul du bêta de l'actif

Imaginez que l'action XYZ a une covariance avec le S&P 500 de 0,9, et que la variance du S&P 500 est de 0,53. Le bêta à effet de levier est de 0,9/0,53, ou 1.7. Cela indique que XYZ est nettement plus volatil que l'indice boursier.

Pour calculer le bêta de l'actif XYZ, se référer au taux d'imposition de l'entreprise de 20 pour cent, sa dette de 40 millions de dollars et ses capitaux propres de 100 millions de dollars.

Bêta de l'actif XYZ =1,7 / 1 + [(1 - 0,20) x (40 M$/100 M$)] =1,29

Interprétation du résultat

Notez que le bêta de l'actif est plus petit que le bêta à effet de levier. Cela a du sens parce que la dette multiplie les gains et les pertes d'un investissement. C'est pourquoi la dette est appelée effet de levier, car cela augmente la volatilité d'un investissement. La valeur inférieure du bêta de l'actif reflète la volatilité de base de l'investissement sans tenir compte de la contribution de la dette à la volatilité totale. Cela permet de comparer plus facilement la volatilité relative de deux entreprises avec des ratios d'endettement différents.