Comment calculer les coûts de flottation

Lorsqu'une société cotée en bourse émet de nouveaux titres, comme les actions, elle espère profiter des investisseurs qui achètent ces titres. Mais la société engage certains frais simplement en émettant des titres. Ces frais sont collectivement appelés frais de flottation, qui sont exprimés mathématiquement en pourcentage du prix d'émission du titre. Bien que les frais d'émission réels varient d'une société à l'autre, le calcul de ces coûts suit le même chemin.

Quels sont les frais de flottation ?

Il n'y a pas deux sociétés qui ont le même total de frais d'émission lorsqu'elles émettent de nouveaux titres parce que ces frais représentent diverses dépenses propres à l'entreprise . Catégories de frais communes, cependant, inclure les frais juridiques, frais d'inscription, les honoraires d'audit et les honoraires de souscription. Une entreprise doit également payer des frais à une bourse pour inscrire ses nouvelles actions.

Étant donné que ces frais peuvent augmenter le coût des nouvelles actions, qui a un impact direct sur le montant de capital qu'une entreprise peut lever lorsqu'elle émet les actions, les frais d'émission sont une partie essentielle de l'équation qui détermine le coût total qu'une entreprise doit assumer pour émettre de nouvelles actions. Généralement, les frais d'émission représentent le différence entre le coût des capitaux propres existants d'une entreprise et le coût de ses nouveaux capitaux propres .

Montant des frais de flottation

En raison de la variation des frais d'émission spécifiques d'une entreprise à l'autre, il n'y a pas de montant fixe général pour cette dépense monétaire. Les coûts de flottation dépendent de nombreux facteurs, qui incluent la taille d'une entreprise, les risques d'investissement et le type spécifique de titres qui seront émis. Les actions ordinaires entraînent généralement des coûts d'émission plus élevés que ceux des actions privilégiées ou des titres de créance. Les frais d'émission pour l'émission d'actions ordinaires se situent généralement dans la fourchette de 2 pour cent à 8 pour cent du prix final des titres nouvellement émis.

Coûts de flottaison et coûts d'investissement

Le total d'une entreprise coût du capital représente le plus petit taux de rendement qu'une entreprise doit réaliser avant de générer un profit. Les coûts d'émission ont un impact sur les coûts d'investissement totaux d'une entreprise, car le total de ces frais augmente les coûts d'investissement totaux et a un impact sur le prix des nouveaux titres. Les sociétés récupèrent leurs frais d'émission soit en incluant les frais dans le prix d'émission du titre, soit en absorbant ces frais dans leurs flux de trésorerie futurs.

Calculateur de flottation utilisant les coûts d'investissement

Si une société décide d'intégrer les frais d'émission dans son calcul des coûts en capital, elle utilise d'abord un calculateur de coût des capitaux propres pour déterminer le montant de ses capitaux propres avant d'ajuster le prix d'émission de ses nouveaux titres. Son cours de bourse actuel, représenté par P 0 dans l'équation suivante, est ajusté des frais d'émission, représenté par "f."

Le calcul du coût des capitaux propres avant l'ajustement pour les frais d'émission est :

r e =(D 1 / P 0 ) + g , où "r e " représente le coût des capitaux propres, "RÉ 1 " représente les dividendes par action après 1 an, "P 0 " représente le cours actuel de l'action et "g" représente le taux de croissance des dividendes.

Le calcul du coût des capitaux propres après l'ajustement pour les frais d'émission est :

r e =D 1 / [P 0 (1 - f)] + g

Dans l'équation ci-dessus, le seul facteur différent de l'équation précédente est "f, " qui représente les frais d'émission, exprimé en pourcentage.

Frais de flottation et ajustement des flux de trésorerie

Étant donné que les frais d'émission sont ponctuels, frais non récurrents , l'utilisation du calculateur des frais d'émission pour déterminer le prix d'une entreprise pour les nouveaux titres donne généralement une vision biaisée du coût en capital à long terme de l'entreprise. De nombreux analystes financiers conviennent que les frais d'émission devraient être absorbés dans les flux de trésorerie futurs au lieu d'être considérés comme un facteur pour les coûts des titres nouvellement émis. Par ici, les coûts d'investissement d'une entreprise ne sont pas surestimés par les frais d'émission non récurrents.