Que sont les obligations internationales ?

Les obligations internationales sont des obligations émises par un pays ou une entreprise qui n'est pas domestique pour l'investisseur. Le marché obligataire international est en pleine expansion alors que les entreprises continuent de chercher le moyen le moins cher d'emprunter de l'argent. En émettant de la dette à l'échelle internationale, une entreprise peut toucher plus d'investisseurs. Cela permet aussi potentiellement de réduire les contraintes réglementaires.

Sommaire

• Les trois catégories d'obligations internationales sont les obligations domestiques, Euro-obligations, et les obligations étrangères.
• Sous les obligations libellées en dollars, il y a les obligations Yankee et les obligations Eurodollar.
• Les obligations non libellées en dollars sont vendues et négociées sur les marchés nationaux, marchés étrangers, et les marchés de l'euro.

Trois catégories d'obligations internationales

Il existe trois catégories générales d'obligations internationales :domestiques, euro, et étrangère. Les catégories sont basées sur le pays (domicile) de l'émetteur, le pays de l'investisseur, et les devises utilisées.

• Obligations domestiques :Publié, souscrite puis négociée avec la devise et la réglementation du pays de l'emprunteur.
• Euro-obligations :souscrit par une société internationale utilisant la monnaie nationale, puis négocié en dehors du marché intérieur du pays.
• Obligations étrangères :émis dans un pays domestique par une société étrangère, en utilisant la réglementation et la monnaie du pays domestique.

Par exemple:

• Obligations domestiques :Une société britannique émet de la dette au Royaume-Uni dont le principal et les intérêts sont basés ou libellés en livres sterling.
• Eurobonds :Une société britannique émet de la dette aux États-Unis dont le principal et les intérêts sont libellés en livres sterling.
• Obligations étrangères :Une société britannique émet de la dette aux États-Unis dont le principal et les intérêts sont libellés en dollars.

Obligations libellées en dollars

Les obligations libellées en dollars sont émises en dollars américains et offrent aux investisseurs plus de choix pour accroître la diversité. Les deux types d'obligations libellées en dollars sont les obligations eurodollar et les obligations Yankee. La différence entre les deux obligations est que les obligations eurodollars sont négociées en dehors du marché intérieur tandis que les obligations Yankee sont émises et négociées aux États-Unis.

1. Obligations eurodollars

Les obligations eurodollars sont la composante la plus importante du marché des euro-obligations. Une obligation Eurodollar doit être libellée en dollars américains et émise par une société internationale. Étant donné que les obligations en eurodollar ne sont pas enregistrées auprès de la SEC, ils ne peuvent pas être vendus au public américain. Cependant, ils peuvent être négociés sur le marché secondaire.

Même si de nombreux portefeuilles incluent des obligations eurodollar dans les portefeuilles américains, Les investisseurs américains ne participent pas au marché primaireMarché primaireLe marché primaire est le marché financier où de nouveaux titres sont émis et deviennent disponibles à la négociation par des particuliers et des institutions. Les activités de négociation des marchés des capitaux sont séparées en marché primaire et marché secondaire. pour de telles obligations. Par conséquent, le marché primaire est dominé par les investisseurs étrangers.

2. Obligations des Yankees

Les obligations Yankee sont un autre type d'obligations libellées en dollars. Cependant, contrairement aux obligations Eurodollar, le marché cible des obligations Yankee se trouve aux États-Unis. Ces obligations sont émises par une société ou un pays étranger qui s'est enregistré auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) Securities and Exchange Commission (SEC) La Securities and Exchange Commission des États-Unis, ou SEC, est un organisme indépendant du gouvernement fédéral américain qui est chargé de mettre en œuvre les lois fédérales sur les valeurs mobilières et de proposer des règles sur les valeurs mobilières. Il est également en charge du maintien de l'industrie des valeurs mobilières et des bourses d'actions et d'options. Étant donné que les obligations Yankee sont destinées à être achetées par des citoyens américains sur le marché primaire, ils doivent suivre les réglementations établies par la SEC. Par exemple, la société émettrice de l'obligation doit être financièrement stable et capable d'effectuer des paiements pendant toute la durée de l'obligation.

Obligations non libellées en dollars

Les obligations internationales non libellées en dollars sont toutes les émissions libellées dans des devises autres que le dollar. Étant donné la volatilité des devises, Les investisseurs américains sont confrontés à la question de savoir s'ils doivent couvrir leur exposition aux devises.

Les différents types d'obligations non libellées en dollars dépendent du domicile de l'émetteur et de la localisation du marché primaire. Les trois principaux types sont le marché intérieur, le marché étranger, et le marché de l'euro.

1. Marché intérieur

Le marché intérieur comprend les obligations émises par un emprunteur dans son pays d'origine en utilisant la monnaie de ce pays. Les marchés intérieurs ont connu une croissance significative pour plusieurs raisons. Tout d'abord, pour les entreprises, l'émission de dette dans la monnaie nationale leur permet de mieux faire correspondre les passifs avec les actifs. En faisant cela, ils n'ont pas non plus à s'inquiéter du risque de change.

Aussi, en émettant de la dette sur les marchés libellés en dollars et sur le marché domestique, les entreprises ont accès à plus d'investisseurs. Elle leur permet d'obtenir un meilleur taux d'emprunt.

2. Marché étranger

Le marché obligataire étranger comprend les obligations qui sont vendues dans un pays, en utilisant la monnaie de ce pays, mais émis par un emprunteur non domestique. Par exemple, le marché obligataire Yankee est la version en dollars américains de ce marché. C'est parce qu'ils sont vendus aux États-Unis en utilisant le dollar, mais émis par un syndicat en dehors des États-Unis

D'autres exemples incluent le marché des samouraïs et le marché des bouledogues. Le marché des samouraïs est constitué d'obligations libellées en yens émises au Japon mais par des emprunteurs non japonais. Le marché Bulldog est composé d'obligations libellées en livres sterling émises au Royaume-Uni par des groupes non britanniques.

3. Marché de l'euro

Les titres émis sur le marché international sont appelés euro-obligations. Ce marché englobe toutes les obligations qui ne sont pas émises sur un marché domestique et peuvent être émises dans n'importe quelle devise. Les obligations eurodollars sont un exemple de version libellée en dollars américains d'une euro-obligation telle qu'elle est vendue sur les marchés internationaux.

La plupart du temps, les obligations sont souscrites par un syndicat international et vendues simultanément sur plusieurs marchés nationaux différents. Les émetteurs d'euro-obligations comprennent des sociétés internationales, entreprises supranationales, et pays.

Ressources additionnelles

Merci d'avoir lu l'article de CFI sur les obligations internationales. Pour continuer à apprendre et à progresser dans votre carrière, nous vous recommandons ces ressources supplémentaires de la FCI :

• Obligations Obligations Les obligations sont des titres à revenu fixe émis par des sociétés et des gouvernements pour lever des capitaux. L'émetteur de l'obligation emprunte du capital au détenteur de l'obligation et lui verse des paiements fixes à un taux d'intérêt fixe (ou variable) pendant une période déterminée.
• Notes des obligationsNotes des obligationsLes notes des obligations sont des représentations de la solvabilité des obligations de sociétés ou d'État. Les notations sont publiées par des agences de notation de crédit et fournissent des évaluations de la solidité financière d'un émetteur d'obligations et de sa capacité à rembourser le principal et les intérêts de l'obligation conformément au contrat.
• EurobondEurobondA Eurobond est un instrument de dette à revenu fixe (titre) libellé dans une devise différente de la devise locale du pays où l'obligation a été émise
• Courbe de rendementCourbe de rendementLa courbe de rendement est une représentation graphique des taux d'intérêt sur la dette pour une gamme d'échéances. Il montre le rendement qu'un investisseur s'attend à gagner s'il prête son argent pendant une période donnée. Le graphique affiche le rendement d'une obligation sur l'axe vertical et le temps jusqu'à l'échéance sur l'axe horizontal.