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Revue et commentaires sur les marchés des capitaux :janvier 2019

Revue des marchés des capitaux :janvier 2019

Les actions mondiales ont ignoré une longue fermeture du gouvernement et ont rebondi après un mois de décembre austère. Les baisses au quatrième trimestre de 2018 ont été largement attribuées à trois choses; conflit commercial avec la Chine, la hausse des taux d'intérêt, et des revenus précaires. Janvier a montré des progrès importants sur les trois points, et le marché s'est redressé en conséquence.

Relations américano-chinoises

Les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine semblent progresser dans une direction positive, bien qu'aucune percée n'ait été annoncée. Alors que le marché boursier chinois a été sous pression pendant la majeure partie de 2018, les pertes aux États-Unis au quatrième trimestre ont incité les deux parties à éviter de nuire davantage à la croissance économique. Nous sommes prudemment optimistes, une plus grande coopération peut être trouvée, mais attendez-vous à ce que les tensions commerciales avec la Chine persistent pendant des années.

L'environnement de la Fed et des taux d'intérêt

La Fed a maintenu les taux inchangés en janvier et a signalé une « patience » accrue face à de nouvelles hausses. La banque centrale a également indiqué qu'elle est ouverte à la flexibilité dans l'approche de la réduction de son bilan. Cela a convaincu les investisseurs que le président Powell sera réactif aux données et n'est pas déterminé à resserrer. Les taux d'intérêt ont baissé en conséquence, déconcertant une fois de plus ceux qui sont convaincus que nous sommes dans un environnement de taux en hausse.

Gains

La saison des bénéfices a connu des succès et des échecs, mais dans l'ensemble, c'est mieux que certains ne le craignaient. Avec environ la moitié du S&P 500 ayant publié fin janvier, la croissance des bénéfices tend vers 12%, contribuer à rendre les évaluations prospectives attrayantes.

Notre avis

En résumé, il n'est pas difficile de comprendre pourquoi les actions ont affiché leur meilleur mois de janvier en plus de 30 ans. Toujours, les gains représentaient un retour en arrière des ventes précipitées en décembre plutôt que de nouveaux sommets, et les questions sur le commerce et la croissance globale en Chine restent en suspens. Il est naturel d'assimiler la volatilité aux pertes, mais techniquement, les mois les plus importants sont également volatils, juste d'une manière plus agréable. Nous allons probablement continuer à voir des mouvements importants dans les deux sens à venir.