Weekly Market Digest :la BCE annonce des plans de relance

Les marchés mondiaux ont fait une pause cette semaine alors qu'ils digéraient les événements à l'étranger, rapports de données économiques clés et une réduction des prévisions de croissance mondiale pour 2019. Bon nombre des principaux indices mondiaux ont baissé pendant cinq jours consécutifs, marquant un creux de trois semaines après un bon début d'année. Aux Etats-Unis., les actions à petite capitalisation et les secteurs comme l'énergie et les industries qui mènent le rallye de 2019 ainsi que les soins de santé, s'en sont moins bien sortis que l'ensemble du marché. Internationalement, Chine, L'Europe , et le Japon ont été particulièrement touchés au cours des deux derniers jours suite aux développements de la réunion de la BCE et aux faibles données d'exportation de la Chine. Le dollar américain a poursuivi son ascension et certaines des valeurs refuges typiques comme les actions des services publics, métaux, et les obligations se sont bien tenues, affichant des gains positifs pour la semaine.

Retours hebdomadaires

S&P 500 : 2743 (-2,16 %)
FTSE All-World hors États-Unis (VEU) :(-1,90%)
Rendement du Trésor américain à 10 ans :2,62 % (- 0,14)
Or : 1 $, 298,11 (0,38 %)
EUR/USD :1,1243 (-1,18%)

Événements majeurs

• Lundi – La Chine a réduit ses estimations de croissance pour 2019 dans une fourchette de 6 % à 6,5 %, citant les effets des tensions commerciales parmi l'un des facteurs.
• Mardi – Plusieurs grandes banques européennes ont été inculpées dans un scandale de blanchiment d'argent de plusieurs milliards de dollars centré sur l'argent sale russe.
• Mercredi – L'OCDE a abaissé ses prévisions de croissance mondiale pour 2019 de 3,5% à 3,3%.
• Mercredi – Le déficit commercial des États-Unis a atteint un sommet en 10 ans en 2018, passant à 621 milliards de dollars.
• Jeudi – Paul Manafort, l'ancien président de campagne Trump, a été condamné à 47 mois de prison ferme pour fraude fiscale et bancaire malgré la recommandation du parquet de 19-24 ans.
• Vendredi – Le fonds souverain de Norvège, qui a une taille de 1 000 milliards de dollars et le plus grand au monde, a annoncé son intention de retirer les sociétés de production et d'exploration pétrolières de son fonds.
• Vendredi – Des rapports de données économiques mitigés ont montré que les gains d'emplois aux États-Unis sont tombés à 20, 000 en février, bien en deçà des attentes, tandis que la croissance des salaires s'est avérée nettement supérieure aux attentes.

Notre avis

La semaine a commencé sur une note optimiste avec des négociations commerciales semblant que les États-Unis et la Chine étaient proches d'un accord, mais l'ambiance s'est rapidement détériorée au fur et à mesure que les inquiétudes concernant la croissance mondiale ont pris le dessus. La Banque centrale européenne (BCE) s'est réunie cette semaine et a annoncé de nouveaux plans de relance citant la faiblesse persistante de l'économie européenne. L'Europe a été l'un des points faibles de l'économie mondiale, aux prises avec les tensions commerciales et les inquiétudes géopolitiques, donc un ton conciliant était attendu. Cependant, la décision surprise de ne pas commencer les hausses de taux avant au moins un an vers la fin du troisième trimestre et l'annonce d'une troisième série de prêts bon marché pour les banques (appelées opérations de refinancement à long terme ciblées ou TLTRO) ont fait craindre que les risques actuels soient beaucoup plus pondérés par les inconvénient. En outre, la BCE a également réduit ses prévisions de PIB à 1,1% contre 1,7% et a signalé que l'inflation obstinément faible devrait se poursuivre. La plus grande inquiétude pour l'Europe est que les estimations révisées sont encore trop élevées et que davantage de pays européens entreront en récession, comme l'Italie l'a déjà fait. Il convient également de noter que les négociations du BREXIT avec l'Union européenne sont encore loin d'être résolues.

En fin de compte, il existe une nette divergence entre les États-Unis et les autres économies du monde. L'économie mondiale est actuellement vulnérable et c'est pourquoi nous voyons les banques centrales adoucir leur ton. La saison des bénéfices est maintenant terminée pour le quatrième trimestre, affichant une croissance des bénéfices de 13% et 70% des entreprises américaines dépassant les estimations de bénéfices, mais la prospective est plus basse. Les marchés semblent déjà avoir largement intégré le prix d'une sorte d'accord commercial conclu entre les États-Unis et la Chine. Les faibles données d'exportation de la Chine et une réduction des perspectives de croissance de la Chine montrent que les pressions s'intensifient. Avec l'élection présidentielle américaine à l'horizon et des données économiques mitigées qui arrivent chez nous, il est clair qu'une résolution doit être trouvée pour les deux parties prochainement. Malgré un afflux de nouvelles négatives cette semaine, le marché est en larme, donc une pause était probablement justifiée.