Pourquoi les Bitcoins ont-ils de la valeur ?

Bitcoin offre un moyen efficace de transférer de l'argent sur Internet et est contrôlé par un réseau décentralisé avec un ensemble de règles transparent, présentant ainsi une alternative à la monnaie fiduciaire contrôlée par la banque centrale. Il y a eu beaucoup de discussions sur la façon de fixer le prix du Bitcoin, et nous avons entrepris ici d'explorer à quoi pourrait ressembler le prix de la crypto-monnaie dans le cas où elle serait adoptée à plus grande échelle. D'abord, cependant, il est utile de sauvegarder une étape. Le Bitcoin et d'autres monnaies numériques ont été présentés comme des alternatives à la monnaie fiduciaire. Mais qu'est-ce qui donne à n'importe quel type de valeur monétaire?

Points clés à retenir

• Les devises ont de la valeur car elles peuvent fonctionner comme une réserve de valeur et une unité d'échange.
• Les devises qui réussissent ont six attributs clés :la rareté, divisibilité, utilitaire, la transportabilité, durabilité, et la contrefaçon.
• La crypto-monnaie Bitcoin a de la valeur car elle résiste très bien à ces six caractéristiques, bien que son plus gros problème soit son statut d'unité d'échange, car la plupart des entreprises ne l'ont pas encore accepté comme moyen de paiement.
• L'utilité et la transférabilité de Bitcoin sont remises en cause par les difficultés liées aux espaces de stockage et d'échange de crypto-monnaie.
• Cependant, si Bitcoin gagne de l'échelle et capture 15% du marché mondial des devises (en supposant les 21 millions de bitcoins en circulation), le prix total par bitcoin serait d'environ 514 $, 000.

Pourquoi les devises ont de la valeur

La monnaie est utilisable si c'est une réserve de valeur, ou, pour le dire autrement, si l'on peut compter sur lui pour maintenir sa valeur relative dans le temps et sans se déprécier. Dans de nombreuses sociétés à travers l'histoire, les matières premières ou les métaux précieux étaient utilisés comme moyens de paiement parce qu'ils étaient considérés comme ayant une valeur relativement stable.

Plutôt que d'exiger des individus qu'ils transportent de lourdes quantités de fèves de cacao, or, ou d'autres formes de monnaie anciennes, cependant, les sociétés se sont finalement tournées vers la monnaie frappée comme alternative. Toujours, la raison pour laquelle de nombreux exemples de monnaie frappée étaient utilisables était qu'il s'agissait de réserves de valeur fiables, ayant été fabriqué à partir de métaux avec une longue durée de conservation et un faible risque de dépréciation.

A l'époque moderne, les monnaies frappées prennent souvent la forme de papier-monnaie, qui n'ont pas la même valeur intrinsèque que les pièces en métaux précieux. Peut-être encore plus probable, bien que, les individus utilisent la monnaie électronique et les méthodes de paiement. Certains types de monnaies reposent sur le fait qu'elles sont « représentatives, " ce qui signifie que chaque pièce ou billet peut être directement échangé contre une quantité spécifiée d'une marchandise.

Cependant, alors que les pays ont abandonné l'étalon-or dans le but de réduire les inquiétudes concernant les fuites sur les approvisionnements fédéraux en or, de nombreuses devises mondiales sont désormais classées comme fiduciaires. La monnaie Fiat est émise par un gouvernement et n'est adossée à aucune marchandise, mais plutôt par la foi que les individus et les gouvernements ont que les partis accepteront cette monnaie.

Aujourd'hui, la plupart des grandes monnaies mondiales sont fiduciaires. De nombreux gouvernements et sociétés ont découvert que la monnaie fiduciaire est la plus durable et la moins susceptible de se détériorer ou de perdre de la valeur au fil du temps.

Rareté, Divisibilité, Utilitaire, et transférabilité

Outre la question de savoir s'il s'agit d'une réserve de valeur, une devise réussie doit également répondre à des qualifications liées à la rareté, divisibilité, utilitaire, la transportabilité, durabilité, et la contrefaçon. Regardons ces qualités une à la fois.

1. Rareté

La clé du maintien de la valeur d'une monnaie est son approvisionnement. Une masse monétaire trop importante pourrait provoquer une flambée des prix des biens, entraînant un effondrement économique. Une masse monétaire trop faible peut également causer des problèmes économiques. Le monétarisme est le concept macroéconomique qui vise à aborder le rôle de la masse monétaire dans la santé et la croissance (ou l'absence de celle-ci) d'une économie.

Dans le cas des monnaies fiduciaires, la plupart des gouvernements du monde continuent d'imprimer de l'argent pour lutter contre la pénurie. De nombreux gouvernements fonctionnent avec un taux d'inflation prédéfini qui sert à faire baisser la valeur de la monnaie fiduciaire. Aux Etats-Unis., par exemple, ce taux a historiquement oscillé autour de 2%. Ceci est différent de Bitcoin, qui a un taux d'émission flexible qui change au fil du temps.

2. Divisibilité

Les devises réussies sont divisibles en unités incrémentielles plus petites. Pour qu'un système monétaire unique fonctionne comme un moyen d'échange pour tous les types de biens et de valeurs au sein d'une économie, il doit avoir la flexibilité associée à cette divisibilité. La monnaie doit être suffisamment divisible pour refléter avec précision la valeur de chaque bien ou service disponible dans l'ensemble de l'économie.

Le Salvador a donné cours légal au Bitcoin le 9 juin 2021. C'est le premier pays à le faire. La crypto-monnaie peut être utilisée pour toute transaction où l'entreprise peut l'accepter. Le dollar américain reste la devise principale du Salvador.

3. Utilité

Une monnaie doit avoir une utilité pour être efficace. Les individus doivent être en mesure d'échanger de manière fiable des unités de la monnaie contre des biens et des services. C'est l'une des principales raisons pour lesquelles les devises se sont développées en premier lieu :afin que les participants à un marché puissent éviter d'avoir à échanger directement contre des biens. L'utilité exige également que les devises puissent facilement se déplacer d'un endroit à un autre. Les métaux précieux et les matières premières encombrantes ne satisfont pas facilement à cette condition.

4. Transportabilité

Les devises doivent pouvoir être facilement transférées entre les participants d'une économie pour être utiles. En termes de monnaie fiduciaire, cela signifie que les unités monétaires doivent être transférables au sein de l'économie d'un pays particulier ainsi qu'entre les nations via l'échange.

5. Durabilité

Pour être efficace, une monnaie doit être au moins raisonnablement durable. Pièces de monnaie ou billets en matériaux facilement mutilables, endommagé, ou détruit, ou qui se dégradent avec le temps au point d'être inutilisables, ne sont pas suffisants.

6. Contrefaçon

De même qu'une monnaie doit être durable, il doit aussi être difficile à contrefaire pour rester efficace. Si non, des parties malveillantes pourraient facilement perturber le système monétaire en l'inondant de faux billets, impactant ainsi négativement la valeur de la devise.

Pour évaluer la valeur du Bitcoin en tant que devise, nous le comparerons aux monnaies fiduciaires dans chacune des catégories ci-dessus.

Bitcoin comparé aux devises Fiat

1. Rareté

Lorsque Bitcoin a été lancé en 2009, son ou ses développeur(s) ont stipulé dans le protocole que la fourniture de tokens serait plafonnée à 21 millions.

Pour donner un peu de contexte, l'offre actuelle de bitcoin est d'environ 18 millions, le taux de sortie de Bitcoin diminue de moitié environ tous les quatre ans, et l'offre devrait dépasser les 19 millions en 2022. Cela suppose que le protocole ne sera pas modifié.

Changer le protocole nécessiterait l'assentiment d'une majorité de la puissance de calcul engagée dans l'extraction de bitcoins, ce qui signifie que c'est peu probable.

L'approche d'approvisionnement adoptée par Bitcoin est différente de celle de la plupart des monnaies fiduciaires. La masse monétaire mondiale est souvent considérée comme divisée en différents seaux, M0, M1, M2, et M3. M0 fait référence à la monnaie en circulation. M1 est M0 plus les dépôts à vue tels que les comptes chèques. M2 est M1 plus les comptes d'épargne et les petits dépôts à terme (appelés certificats de dépôt aux États-Unis). M3 est M2 plus les dépôts à terme importants et les fonds du marché monétaire.

Parce que M0 et M1 sont facilement accessibles pour une utilisation dans le commerce, nous considérerons ces deux seaux comme des supports d'échange, alors que M2 et M3 seront considérés comme de l'argent comme réserve de valeur. Dans le cadre de leur politique monétaire, la plupart des gouvernements maintiennent un certain contrôle flexible sur l'offre de monnaie en circulation, faire des ajustements en fonction de facteurs économiques. Ce n'est pas le cas avec Bitcoin.

Jusque là, la disponibilité continue de plus de jetons à générer a encouragé une communauté minière robuste, bien que cela soit susceptible de changer de manière significative à l'approche de la limite de 21 millions de pièces. Ce qui se passera exactement à ce moment-là est difficile à dire; une analogie serait d'imaginer que le gouvernement américain a soudainement cessé de produire de nouveaux projets de loi. Heureusement, le dernier Bitcoin ne devrait pas être extrait avant l'année 2140 environ. En règle générale, la rareté peut augmenter la valeur. Cela peut être vu avec des métaux précieux comme l'or.

2. Divisibilité

Notamment, 21 millions de bitcoins sont beaucoup plus petits que la circulation de la plupart des monnaies fiduciaires dans le monde. Heureusement, Bitcoin est divisible jusqu'à huit décimales. La plus petite unité, égal à 0,00000001 bitcoin, s'appelle un Satoshi du nom du développeur pseudonyme derrière la crypto-monnaie. Cela permet à des quadrillions d'unités individuelles de Satoshis d'être distribués dans une économie mondiale.

Un bitcoin a un degré de divisibilité beaucoup plus grand que le dollar américain ainsi que la plupart des autres monnaies fiduciaires. Bien que le dollar américain puisse être divisé en cents, ou 1/100 de 1 $, un Satoshi est juste 1/100, 000, 000 de 1 BTC. C'est cette extrême divisibilité qui rend possible la rareté du Bitcoin; si Bitcoin continue de gagner en prix au fil du temps, les utilisateurs avec de minuscules fractions d'un seul bitcoin peuvent toujours participer aux transactions quotidiennes. Sans aucune divisibilité, un prix de, dire, 1 $, 000, 000 pour 1 BTC empêcherait l'utilisation de la devise pour la plupart des transactions.

3. Utilité

L'un des principaux arguments de vente de Bitcoin a été son utilisation de la technologie blockchain. Blockchain est un système de grand livre distribué qui est décentralisé et sans confiance, ce qui signifie qu'aucune partie participant au marché Bitcoin n'a besoin de se faire confiance pour que le système fonctionne correctement. Ceci est possible grâce à un système élaboré de contrôles et de vérifications qui est au cœur de la maintenance du grand livre et de l'extraction de nouveaux bitcoins. Le meilleur de tous, la flexibilité de la technologie blockchain signifie qu'elle a également une utilité en dehors de l'espace des crypto-monnaies.

4. Transportabilité

Grâce aux échanges de crypto-monnaie, portefeuilles, et d'autres outils, Bitcoin est transférable entre les parties en quelques minutes, quelle que soit la taille de la transaction et à des coûts très bas. Le processus de transfert d'argent dans le système actuel peut prendre des jours et entraîner des frais. La transférabilité est un aspect extrêmement important de toute monnaie. Bien qu'il faille de grandes quantités d'électricité pour exploiter Bitcoin, maintenir la blockchain, et traiter les transactions numériques, les individus ne détiennent généralement aucune représentation physique de Bitcoin dans le processus.

5. Durabilité

La durabilité est un problème majeur pour les monnaies fiduciaires sous leur forme physique. Un billet d'un dollar, bien que solide, peut encore être déchiré, brûlé, ou autrement rendu inutilisable. Les formes de paiement numériques ne sont pas sensibles à ces dommages physiques de la même manière.

Pour cette raison, Bitcoin est extrêmement précieux. Il ne peut pas être détruit de la même manière qu'un billet d'un dollar pourrait l'être. Cela ne veut pas dire, cependant, que les bitcoins ne peuvent pas être perdus. Si un utilisateur perd sa clé cryptographique, les bitcoins du portefeuille correspondant peuvent être effectivement inutilisables de manière permanente. Cependant, les bitcoins eux-mêmes ne seront pas détruits et continueront d'exister dans les enregistrements de la blockchain.

6. Contrefaçon

Grâce à sa complexité, système de grand livre blockchain décentralisé, Le Bitcoin est incroyablement difficile à contrefaire. Cela nécessiterait essentiellement de confondre tous les participants du réseau Bitcoin, pas une mince affaire. La seule façon de créer un bitcoin contrefait serait d'exécuter ce que l'on appelle la double dépense. Il s'agit d'une situation dans laquelle un utilisateur "dépense" ou transfère le même bitcoin dans deux ou plusieurs paramètres distincts, créer efficacement un enregistrement en double. Bien que ce ne soit pas un problème avec un billet de banque fiduciaire (il est impossible de dépenser le même billet d'un dollar en deux transactions distinctes ou plus), c'est théoriquement possible avec les monnaies numériques.

Ce qui rend les doubles dépenses improbables, bien que, est la taille du réseau Bitcoin. Une attaque dite à 51%, dans lequel un groupe de mineurs contrôle théoriquement plus de la moitié de toute la puissance du réseau, serait nécessaire. En contrôlant la majorité de toute la puissance du réseau, ce groupe pourrait dominer le reste du réseau pour falsifier des enregistrements. Cependant, une telle attaque contre Bitcoin nécessiterait un effort considérable, de l'argent, et la puissance de calcul, rendant ainsi la possibilité extrêmement improbable.

Défis Bitcoin

Généralement, Bitcoin résiste assez bien dans les catégories ci-dessus par rapport aux monnaies fiduciaires. Alors, quels sont les défis auxquels le Bitcoin est confronté en tant que monnaie ?

L'un des plus gros problèmes est le statut de Bitcoin en tant que réserve de valeur. L'utilité du Bitcoin en tant que réserve de valeur dépend de son utilité en tant que moyen d'échange. Nous basons ceci à son tour sur l'hypothèse que pour que quelque chose soit utilisé comme réserve de valeur, il doit avoir une valeur intrinsèque, et si Bitcoin ne réussit pas comme moyen d'échange, il n'aura aucune utilité pratique et donc aucune valeur intrinsèque et ne sera pas attrayant en tant que réserve de valeur.

Comme les monnaies fiduciaires, Le Bitcoin n'est adossé à aucune marchandise physique ou métal précieux. Au cours d'une grande partie de son histoire, la valeur actuelle du Bitcoin a été principalement motivée par l'intérêt spéculatif. Bitcoin a présenté les caractéristiques d'une bulle avec des hausses de prix drastiques et un engouement médiatique. Cela devrait diminuer à mesure que Bitcoin continue de voir une plus grande adoption grand public, mais l'avenir est incertain.

L'utilité et la transférabilité de Bitcoin sont remises en cause par les difficultés liées aux espaces de stockage et d'échange de crypto-monnaie. Dans les années récentes, les échanges de devises numériques ont été en proie à des piratages, vols, et la fraude.

Bien sûr, des vols se produisent également dans le monde de la monnaie fiduciaire. Dans ces cas, cependant, la réglementation est beaucoup plus réglée, offrant des moyens de recours un peu plus simples. Le bitcoin et les crypto-monnaies sont encore plus largement considérés comme un paramètre de « Wild West » en matière de réglementation.

Différents gouvernements voient Bitcoin de manières radicalement différentes, et les ramifications de l'adoption de Bitcoin en tant que monnaie mondiale sont importantes.

Bitcoin Worth contre les devises Fiat rivales

Afin d'attribuer une valeur à Bitcoin, nous devons projeter quelle pénétration du marché il permettra d'atteindre dans chaque sphère. Cet article ne justifiera pas quelle sera la pénétration du marché, mais pour le bien de l'évaluation, nous choisirons une valeur plutôt arbitraire de 15 %, à la fois pour Bitcoin en tant que devise et Bitcoin en tant que réserve de valeur. Nous vous encourageons à vous faire votre propre opinion sur cette projection et à ajuster l'évaluation en conséquence.

La façon la plus simple d'aborder le modèle serait d'examiner la valeur mondiale actuelle de tous les moyens d'échange et de toutes les réserves de valeur comparables à Bitcoin, puis de calculer la valeur du pourcentage projeté de Bitcoin. Le moyen d'échange prédominant est l'argent garanti par le gouvernement, et pour notre modèle, nous nous concentrerons uniquement sur eux.

Grosso modo, M1 (qui comprend M0) vaut actuellement environ 4 900 milliards de dollars, qui nous servira de valeur mondiale actuelle de moyens d'échange.

M3 (qui comprend tous les autres compartiments) moins M1 vaut environ 45 000 milliards de dollars. Nous l'inclurons comme réserve de valeur comparable à Bitcoin. Pour ça, nous ajouterons également une estimation de la valeur mondiale de l'or détenu comme réserve de valeur. Bien que certains puissent utiliser les bijoux comme réserve de valeur, pour notre modèle, nous ne considérerons que les lingots d'or.

Le US Geological Survey a estimé qu'à la fin de 1999, il y en avait environ 122, 000 tonnes métriques d'or aérien disponible. De cela, 48%, ou 58, 560 tonnes métriques, était sous la forme de stocks de lingots privés et officiels. Au prix actuel estimé de 1 $, 200 par once troy, cette quantité d'or vaut aujourd'hui plus de 2,1 billions de dollars.

Parce qu'il y a eu ces dernières années un déficit dans l'offre d'argent et que les gouvernements ont vendu des quantités importantes de leurs lingots d'argent, nous pensons que la plupart de l'argent est utilisé dans l'industrie et non comme réserve de valeur, et n'inclura pas l'argent dans notre modèle. Nous ne traiterons pas non plus d'autres métaux précieux ou pierres précieuses. Dans l'ensemble, notre estimation de la valeur globale des réserves de valeur comparables au Bitcoin, y compris les comptes d'épargne, petits et grands dépôts à terme, les fonds du marché monétaire, et des lingots d'or, s'élève à 47,1 billions de dollars.

Notre estimation totale de la valeur mondiale des moyens d'échange et des réserves de valeur s'élève ainsi à 52 100 milliards de dollars. Si Bitcoin atteignait 15% de cette valorisation, sa capitalisation boursière dans la monnaie d'aujourd'hui serait de 10,8 billions de dollars. Avec les 21 millions de bitcoins en circulation, cela mettrait le prix de 1 bitcoin à 514 $, 000.

Difficultés de valorisation du Bitcoin

Il s'agit d'un modèle à long terme assez simple. Peut-être que la plus grande question sur laquelle il repose est de savoir quel degré d'adoption Bitcoin atteindra-t-il exactement ? Trouver une valeur pour le prix actuel du Bitcoin impliquerait une tarification du risque de faible adoption ou d'échec du Bitcoin en tant que devise, ce qui pourrait inclure le fait d'être déplacé par une ou plusieurs autres monnaies numériques.

Les modèles considèrent souvent la vitesse de l'argent, affirmant fréquemment que parce que Bitcoin peut prendre en charge les transferts qui prennent moins d'une heure, la vitesse de l'argent dans le futur écosystème Bitcoin sera supérieure à la vitesse moyenne actuelle de l'argent. Un autre point de vue à ce sujet, bien que, serait que la vitesse de l'argent n'est pas limitée par les rails de paiement d'aujourd'hui de manière significative et que son principal déterminant est le besoin ou la volonté des gens de faire des transactions. Par conséquent, la vélocité projetée de l'argent pourrait être considérée comme à peu près égale à sa valeur actuelle.

Un autre angle pour modéliser le prix du Bitcoin, et peut-être utile à court ou moyen terme, serait d'examiner des industries ou des marchés spécifiques dont on pense que cela pourrait avoir un impact ou perturber et réfléchir à la part de ce marché qui pourrait finir par utiliser Bitcoin. Le World Bitcoin Network fournit un outil astucieux pour faire exactement cela.