Comment le mélange et la réhypothèque affectent Bitcoin

Depuis son introduction après la crise financière, Bitcoin a eu une relation antagoniste avec Wall Street. Cependant, la dynamique de cette relation semble avoir changé ces derniers temps. Les caractéristiques de la crypto-monnaie et sa popularité grand public en ont fait un véhicule d'investissement attrayant pour le même groupe de personnes.

L'adoption par Wall Street du bitcoin s'accompagne de son propre ensemble de problèmes. Spécifiquement, mélange et réhypothèque, deux pratiques qui permettent aux entreprises d'investissement de multiplier leurs profits, pourrait changer le fonctionnement de la crypto-monnaie et compliquer ses intentions initiales.

La contributrice de Forbes et vétéran de Wall Street Caitlin Long a écrit une explication détaillée sur ce sujet dans une chronique. Selon Long, la réhypothèque et le mixage centraliseront les risques liés au bitcoin et aux crypto-monnaies sur les échanges, centres d'échange, et les contreparties centrales de dérivés. Le risque centralisé se traduit par une plus grande vulnérabilité, car cela offrirait aux pirates un point d'attaque unique pour paralyser l'écosystème de la crypto-monnaie.

Qu'est-ce que le mélange et la réhypothèque ?

Typiquement, les banques et les sociétés de services financiers séparent les garanties des parties individuelles en fonction de différents paramètres, tels que le propriétaire et le type de prêt. Cette pratique permet une comptabilité propre et leur permet de restituer lesdites garanties à leur échéance.

Comme son nom l'indique, le mélange fait référence à un mélange de garanties de plusieurs parties dans un seul compte « omnibus ». Le mélange est une pratique courante à Wall Street et est devenu populaire pour éviter ou réduire la probabilité que les contreparties dépositaires (ou CCP) n'honorent pas leur part du marché.

Le mélange a deux conséquences potentielles néfastes. D'abord, la pratique rend difficile la distinction entre les actifs et les passifs dans le bilan d'une contrepartie centrale, car elles ne sont pas tenues de divulguer des montants individuels. Par conséquent, il n'y a aucun moyen de savoir s'ils ont suffisamment d'actifs pour couvrir leurs dettes. Commingling centralise également les avoirs en crypto-monnaie sur un seul compte, faisant ainsi du compte une cible attrayante pour les voleurs et les pirates informatiques. Par exemple, un CCP peut détenir des crypto-monnaies dans un seul portefeuille « omnibus » au lieu de les répartir sur plusieurs portefeuilles en ligne. À son tour, ces portefeuilles deviennent des référentiels que les pirates peuvent cibler, s'ils souhaitent faire planter l'écosystème de la crypto-monnaie.

La réhypothèque complique encore l'identité de Bitcoin. Mettre tout simplement, la réhypothèque permet aux contreparties centrales d'utiliser plusieurs fois un bitcoin donné en garantie. « C'est le processus par lequel un prêteur reçoit un actif en garantie d'un prêt, puis nantit cette garantie pour couvrir sa propre exposition à une partie distincte qui nantit ensuite la même garantie à une autre partie, ” explique Long.

Cela signifie qu'il existe une chaîne de prêts qui peut être retracée jusqu'au même actif. Un défaut de paiement par une seule partie au sein de cette chaîne ou un piratage réussi du dépositaire pourrait faire s'effondrer toute la configuration. D'autres complications liées aux réhypothèques découlent du fait que le même actif sera comptabilisé sur plusieurs bilans, obscurcissant ses origines.

À mesure que l'écosystème de la crypto-monnaie se développe, les effets d'entraînement d'un accident pourraient entraîner de graves dommages à des actifs non liés, à peu près de la même manière que la crise du logement a affecté des parties différentes et indépendantes de l'économie mondiale.

Ces risques peuvent-ils être atténués ?

Long dit que les problèmes associés au risque centralisé peuvent être atténués en interdisant la réhypothèque et le mélange pour le bitcoin. Cependant, les chances d'une telle occurrence sont faibles car cela réduirait considérablement les bénéfices des contreparties centrales. La rareté manufacturée du Bitcoin en fait un atout particulièrement précieux pour Wall Street. La réhypothèque du bitcoin pourrait permettre aux entreprises de services financiers, comme Goldman Sachs, réaliser des bénéfices en créant une chaîne de prêts en utilisant la même réserve de bitcoins sous sa garde. Selon Long, La réhypothèque et le mélange liés au bitcoin sont la raison pour laquelle Intercontinental Exchange (ICE) a annoncé son incursion dans le bitcoin.

Investir dans des crypto-monnaies et d'autres offres initiales de pièces (« ICO ») est très risqué et spéculatif, et cet article n'est pas une recommandation d'Investopedia ou de l'auteur d'investir dans des crypto-monnaies ou d'autres ICO. La situation de chaque individu étant unique, un professionnel qualifié doit toujours être consulté avant de prendre des décisions financières. Investopedia ne fait aucune déclaration ou garantie quant à l'exactitude ou l'actualité des informations contenues dans le présent document.