Coinbase est coté pour 100 milliards de dollars US sur le NASDAQ,

Coinbase, l'échange de crypto-monnaie basé à San Francisco, deviendra public le 14 avril. La société se négociera sous le symbole COIN et la liste 114, 850, 769 actions sur le NASDAQ avec une valorisation initiale de 100 milliards de dollars américains (73 milliards de livres sterling).

Au lieu de suivre la voie traditionnelle du premier appel public à l'épargne (IPO), Coinbase prévoit de publier ses actions directement sur la bourse NASDAQ via une cotation directe, une technique mise au point par de grands noms comme Spotify et Palantir ces dernières années. Considérant qu'une introduction en bourse implique une société créant de nouvelles actions et ayant un souscripteur qui les achète pour un prix fixe et les vend ensuite sur le marché, dans une cotation directe, une société vend des actions existantes et n'a pas de preneur ferme.

Mais qu'est-ce que Coinbase et pourquoi est-ce un développement si important sur le marché des crypto-monnaies ?

Le modèle économique de Coinbase

Coinbase a été fondée en 2012 par Brian Armstrong, un ancien ingénieur chez Airbnb, et Fred Ehrsam, qui était commerçant chez Goldman Sachs. Leur mission était de faciliter l'investissement et les transactions dans les crypto-monnaies, plus efficace et plus juste.

La société est depuis devenue la plus grande bourse de crypto-monnaie aux États-Unis. Même s'il existe de nombreuses autres bourses dans le monde avec des volumes de négociation considérablement plus importants, y compris Binance, Huobi et OKEx, La croissance de Coinbase a été incroyable ces derniers temps.

Il vient de publier des résultats préliminaires pour le premier trimestre 2021, avec un chiffre d'affaires atteignant 1,8 milliard de dollars US. Il s'agit d'une multiplication par neuf par rapport au premier trimestre 2020 et de plus que les 1,3 milliard de dollars US que la société a réalisés sur l'ensemble de 2020. Le bénéfice net du premier trimestre devrait être de l'ordre de 800 millions de dollars US, contre 322 millions de dollars US en 2020. Au cours des trois derniers mois seulement, la base d'utilisateurs vérifiés a augmenté de 30% à 56 millions de personnes.

Alors, comment Coinbase gagne-t-il de l'argent ? Il perçoit des frais et des commissions lorsque les clients achètent ou vendent des crypto-monnaies, bien qu'il n'y ait aucun frais pour stocker les crypto-monnaies dans les portefeuilles des clients. Les frais comprennent les frais de marge, où Coinbase facture 0,5% pour les achats et les ventes, bien que ce chiffre puisse varier en fonction des conditions du marché.

Il facture également des « frais Coinbase », qui est une commission sur toutes les transactions cryptographiques qui dépend de votre emplacement et du montant total de votre transaction. La société a également d'autres secteurs d'activité, notamment le système de paiement international Coinbase Commerce, une carte Visa Coinbase, et pièce en USD (USDC), une crypto-monnaie stable dont le prix est indexé à 1:1 sur le dollar américain. Coinbase a cofondé l'USDC avec la plate-forme de services financiers crypto Circle, et gagne de l'argent avec le stablecoin en réinvestissant les dollars que les utilisateurs échangent contre lui dans des actifs sûrs tels que des bons du Trésor américain à court terme.

Est-ce durable ?

Lorsqu'il s'agit d'investir dans Coinbase, les mêmes règles s'appliquent pour l'achat de n'importe quelle action - il y a un risque et la performance de l'action dépendra de la demande et du succès futur de l'entreprise. Le destin de Coinbase est évidemment lié aux performances et à l'utilisation du bitcoin et d'autres crypto-monnaies. Si les investisseurs se désintéressent des crypto-monnaies, Les affaires de Coinbase seront en difficulté. Coinbase doit aussi faire face à des concurrents qui arrivent tous les jours, dont beaucoup deviennent gros très rapidement. Binance, le leader du marché avec 39 milliards de dollars US de volumes quotidiens, lancé seulement en 2017 par exemple.

Mais étant donné la flambée des prix des crypto-monnaies, surtout Bitcoin, l'année dernière, il y a de plus en plus de particuliers et de grandes institutions telles que MassMutual et Tesla qui cherchent à s'exposer à cet investissement alternatif. Et avec la pandémie de COVID-19 obligeant les gouvernements à dépenser massivement en mesures de soutien et les banques centrales créant beaucoup d'argent supplémentaire pour stimuler leurs économies, de nombreux investisseurs s'inquiètent de l'inflation que cela pourrait provoquer, qui dévaluerait les monnaies « fiat » comme le dollar et la livre. Étant donné que le bitcoin est conçu pour ne jamais avoir plus de 21 millions au maximum en circulation, il est perçu par ces investisseurs comme une réserve de valeur pour protéger leur patrimoine de ce problème.

Brian Armstrong lui-même est très optimiste en termes d'adoption des crypto-monnaies. Dans une lettre célébrant le dépôt de la plate-forme pour devenir publique, il a écrit:

Néanmoins, une grande partie de cela est un argument pour détenir des crypto-monnaies elles-mêmes, alors pourquoi les investisseurs voudraient-ils plutôt acheter des actions dans un échange crypto ? C'est un moyen de profiter de l'énorme augmentation de ce marché sans acheter directement des crypto-monnaies. Pour les investisseurs qui s'inquiètent de la forte volatilité des prix des cryptos, ainsi que le fait qu'il peut être stressant d'essayer de stocker des crypto-monnaies en toute sécurité, Coinbase pourrait être une alternative intéressante. Cela pourrait particulièrement plaire aux institutions financières comme les fonds de pension qui adoptent une approche très prudente en matière d'investissement.

Sans aucun doute lorsque Coinbase répertorie sous le ticker COIN, cela attirera beaucoup d'attention. La demande sera élevée et avec toute annonce de cette taille, il y aura des fluctuations importantes au cours des prochains jours car les volumes de transactions seront importants. Mais si vous êtes intéressé à investir dans les crypto-monnaies, vous feriez probablement encore mieux d'investir dans les pièces numériques elles-mêmes, car leurs performances ne dépendent que du niveau de demande pour celles-ci.

Les performances de COIN dépendront du fait que Coinbase restera en tête du peloton et offrira un accès bon marché et sécurisé aux crypto-monnaies, il a donc une vulnérabilité sous-jacente qui est distincte des actifs eux-mêmes. Néanmoins, la cotation exposera davantage d'investisseurs au monde des crypto-monnaies et est un autre signe que l'écosystème financier commence à prendre en compte les crypto-monnaies.