Un argument contre les actions à double catégorie

De nombreuses entreprises proposent un double classe d'actions, ce qui signifie qu'il y a deux façons de participer à la propriété de l'entreprise. Typiquement, l'une des classes d'actions confère plus de contrôle sur la société, et pour cette raison et d'autres, de nombreux investisseurs trouvent que les inconvénients de tels arrangements l'emportent sur les avantages. Vous trouverez ci-dessous une définition des sociétés par actions à double catégorie et plusieurs arguments invoqués par les investisseurs pour s'y opposer.

Que sont les actions à double classe ?

Dans une entreprise publique, la propriété est investie dans des actions qui peuvent être achetées par des investisseurs individuels. Typiquement, une part d'action accorde une voix au propriétaire de sorte que plus un investisseur est investi dans une entreprise, plus il peut exercer de contrôle.

Dans une société par actions à double catégorie, il existe généralement deux types d'actions. Souvent, ceux-ci sont étiquetés comme "actions A" et "actions B". (Il ne faut pas les confondre avec les actions étiquetées « privilégiées » et « actions ordinaires, " qui sont différentes des actions à double catégorie.)

Les arrangements d'actions à double catégorie sont courants pour les entreprises familiales dans lesquelles la famille souhaite participer au marché des actions - en vendant des actions et en collectant des fonds pour l'expansion - et également conserver le contrôle. Dans un tel cas, la famille propriétaire s'émettrait un nombre limité d'actions avec droit de vote et vendrait un nombre beaucoup plus important d'actions sans droit de vote.

Le problème du contrôle

De nombreux investisseurs commencent l'argument contre les actions à double catégorie par la question du contrôle de l'entreprise. Bien qu'il puisse y avoir des milliers d'investisseurs avec des millions voire des milliards de dollars investis, l'entreprise peut être contrôlée par un groupe de personnes relativement restreint. Dans une société par actions à classe unique, si la direction agit contrairement aux souhaits des actionnaires, les dirigeants de l'entreprise peuvent être éliminés et de nouveaux dirigeants peuvent être installés. Les sociétés par actions à double catégorie n'offrent souvent pas cette alternative aux investisseurs dans les actions sans droit de vote.

Problèmes de performance

Le deuxième argument contre les sociétés par actions à double catégorie concerne la performance de l'action. Les investisseurs s'attendent à ce que la valeur de leurs actions augmente ou que la société verse un dividende aux actionnaires sur les bénéfices ou les deux. Pourtant, certaines études ont montré que les sociétés par actions à double classe sous-performent les sociétés par actions à classe unique. Combiné avec la capacité limitée de supprimer la gestion, cet aspect des actions à double classe pousse certains investisseurs à les éviter.

Le défi de la propriété familiale

Toutes les sociétés par actions à double catégorie ne sont pas familiales, mais beaucoup le sont. Au fur et à mesure que les entreprises grandissent et survivent à la génération fondatrice, les querelles familiales peuvent nuire à la réputation et aux performances d'une entreprise. Encore, dans une telle entreprise, les actionnaires ne peuvent pas faire grand-chose pour imposer des changements à la famille. Si les membres de la famille siégeant au conseil d'administration ont des points de vue divergents sur la façon dont l'entreprise devrait aller de l'avant, qui peuvent amener l'entreprise à rater des opportunités ou à stagner.

Le défi des changements de propriété familiale

Même avec une société par actions à double catégorie, la propriété de l'entreprise peut changer de mains sans l'autorisation des actionnaires d'actions B si la famille choisit de vendre. C'est le contraire du problème décrit ci-dessus lorsque les actionnaires ne peuvent pas changer la gestion sous-performante, pourtant, cela reste un risque important pour les investisseurs de catégorie B dans les sociétés par actions familiales à double catégorie.