Qu'est-ce que le contrat à terme prépayé variable ?

Un contrat à terme prépayé variable est une technique que les actionnaires utilisent dans les transactions sur actions pour encaisser une partie de leurs actions afin de différer l'impôt dû sur les plus-values appréciation de l'actif ou de l'investissement. En d'autres termes, le gain se produit lorsque le prix actuel ou de vente d'un actif ou d'un investissement dépasse son prix d'achat. Le contrat ouvre des transactions et porte sur un engagement futur, ce qui en fait synonyme d'options d'achat d'actions.

Les investisseurs possédant un nombre cumulé d'actions dans une seule entreprise préfèrent la stratégie comme option alternative de diversification de portefeuille au marché libre. Le nombre d'actions à restituer par l'investisseur dépend de la valeur actuelle de l'action à la date d'échéance, d'où le nom de "variable". L'exécution du contrat présélectionne généralement la créance plafonnée et le prix plancher à la plus-value ultérieure.

Comment fonctionnent les contrats à terme prépayés variables

La plupart des cadres supérieurs d'entreprises ou de fondateurs sont les utilisateurs typiques des stratégies de contrats à terme prépayés variables. Parfois, ils veulent diversifier leur portefeuille d'investissements ou verrouiller des bénéfices dans l'action en raison de l'actionnariat relativement important.

Un contrat à terme prépayé variable permet aux investisseurs de recevoir 75 à 90 % de la valeur marchande actuelle de l'action en paiements prépayés, en échange d'un nombre variable d'actions à l'avenir. L'impôt sur les plus-values ​​n'étant exigible qu'au moment du règlement de l'opération, les investisseurs ont prédéfini la fourchette de prix des actions pour se protéger des pertes à la baisse lors de leur remise.

Arguments contre les contrats à terme prépayés variables

L'utilisation de contrats à terme prépayés variables est controversée et suscite des réactions mitigées de la part de différents milieux. Les arguments contre lui reposent sur la violation de l'éthique de l'entreprise, comme l'intention des investisseurs de différer les impôts dus sur les plus-values, préserver les droits de voteActions avec droit de vote Les actions avec droit de vote sont des actions d'une société qui donnent à l'actionnaire le droit de voter sur les questions clés de la société. Il s'agit généralement d'une voix par action. Les partages, conserver un gain à la hausse limité, et réduire le risque de litige.

Cependant, la technique est utile dans certains scénarios. Par exemple, dans certaines circonstances, les dirigeants sont interdits de négocier les actions pendant une période déterminée. Aussi, les initiés sont capables de céder une grande partie du portefeuille d'une entreprise pour éliminer les risques spécifiques à l'entreprise par le biais de transactions couvertes.

La pratique offre également une option pour un règlement en actions ou en espèces, ce qui implique que la transaction est soit un prêt à coupon zéro combiné à un tunnel à coût nul, soit une vente d'option d'achat sous-marine combinée à une vente différée et prépayée d'actions. Par la même occasion, la stratégie de trading peut protéger une entreprise de la baisse future des performances anticipée, ainsi que de couvrir une entreprise contre les incertitudes futures.

Dans tous les cas, un contrat à terme prépayé variable est susceptible de refléter des informations privées. Cela est attribué au fait que la transaction porte sur une grande quantité d'actions de l'entreprise. La stratégie est liée à une baisse relativement moyenne des rendements excédentaires par rapport à l'indice pondéré en valeur du Center for Research in Security Price (CSRP), l'indice équipondéré de la CSRP, une moyenne de l'industrie, et un échantillon apparié selon la taille et l'industrie.

Techniquement, la pratique est une transaction de col sans frais, qui se manifeste par une option d'achat courte Option d'achatUne option d'achat, communément appelé « appel, " est une forme de contrat dérivé qui donne à l'acheteur d'une option d'achat le droit, mais pas l'obligation, acheter une action ou un autre instrument financier à un prix spécifique - le prix d'exercice de l'option - dans un délai spécifié. et une option de vente longue sur l'action.

En outre, la troisième caractéristique implique un contrat à terme variable prépayé utilisant un prêt contre l'action sous-jacente pour monétiser la transaction. L'avancement de l'ingénierie financière permet de réduire la complexité des transactions hors marché. Les fonctionnalités modernes complexes sont intégrées pour faciliter l'incorporation des informations privées des initiés lors de l'exécution de la transaction.

Exemple pratique

Considérons un investisseur hypothétique, qui détient un nombre relativement important d'actions de la société X. Les actions sont au prix de 9 $ chacune, et l'investisseur s'engage à 100 $, 000 dans un contrat à terme prépayé variable et les négocie à 9,50 $ par action avec une échéance de trois ans. Les prix plancher plafonné et étage supérieur sont fixés à 8 $ et 10 $, respectivement. La vente totale ou le principe s'élèverait à 950 $, 000.

A la fin de la troisième année, l'investisseur livrera toutes les actions mises en gage si elles vendent moins de 8 $. Dans ce cas, l'investisseur n'a aucune obligation de compenser la perte par une contrepartie financière ou des actions supplémentaires.

Néanmoins, si les actions se négocient aux valeurs prédéfinies de 8 $, 9,50 $, ou 10 $, on peut obtenir la part due en divisant le capital (950 $, 000) et la valeur marchande actuelle de l'action (8 $, 9,5 $, ou 10 $).

Si le prix par action est de 8 $, l'investisseur livre 118 $, 750 (950 $, 000 / 8 $).

Si le prix par action est de 9,50 $, l'investisseur livrera 100 $, 000 (950 $, 000 / 9,50 $).

Si le prix par action est de 10 $, l'investisseur livrera 95 $, 000 (950 $, 000 / 10 $).

A l'autre extrémité du spectre, l'investisseur remettra une somme du principal (950 $, 000) plus l'excédent de l'action au-dessus de 10 $ si les actions sont négociées à une valeur qui dépasse le prix d'exercice supérieur prédéfini.

Il s'ensuit alors que :

Si le prix par action est de 12 $, l'investisseur livrera 1 $, 150, 000 (950 $, 000 + 100, 000 (12 $ – 10 $).

Alternativement, l'investisseur peut livrer environ 95, 833 actions (1 $, 150, 000 / 12).

L'impôt différé sur les plus-values ​​n'est exigible au titre des plus-values ​​antérieures qu'après la livraison des actions par l'actionnaire et le règlement de l'opération.

Ressources additionnelles

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• DiversificationDiversificationLa diversification est une technique d'allocation des ressources ou du capital d'un portefeuille à une variété d'investissements. L'objectif de la diversification est d'atténuer les pertes
• StockFounders StockFounders StockFounders fait référence aux capitaux propres qui sont donnés aux premiers fondateurs d'une organisation. Ce type d'actions diffère de plusieurs manières importantes des actions ordinaires vendues sur le marché secondaire. Les principales différences sont (1) que les actions des fondateurs ne peuvent être émises qu'à leur valeur nominale, et (2) il est accompagné d'un calendrier d'acquisition.
• Futures ContractFutures ContractUn contrat à terme est un accord pour acheter ou vendre un actif sous-jacent à une date ultérieure pour un prix prédéterminé. Il est également connu sous le nom de dérivé car les contrats futurs tirent leur valeur d'un actif sous-jacent. Les investisseurs peuvent acheter le droit d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent à une date ultérieure pour un prix prédéterminé.
• Options :Calls et PutsOptions :Calls et PutsUne option est un contrat dérivé qui donne à son détenteur le droit, mais pas l'obligation, acheter ou vendre un actif à une certaine date à un prix spécifié.