Certificat de dépôt global (GDR)

Qu'est-ce qu'un certificat de dépôt global (GDR) ?

Un certificat de dépôt global (GDR) est un certificat bancaire émis dans plusieurs pays pour les actions d'une société étrangère. Les GDR répertorient des actions sur deux ou plusieurs marchés, le plus souvent le marché américain et les euromarchés, avec un titre fongible.

Les GDR sont le plus souvent utilisés lorsque l'émetteur lève des capitaux sur le marché local ainsi que sur les marchés internationaux et américains, soit par placement privé, soit par offre publique d'achat d'actions. Un certificat de dépôt global (GDR) est très similaire à un certificat de dépôt américain (ADR), à l'exception d'un ADR, ne répertorie que les actions d'un pays étranger sur les marchés américains.

Points clés à retenir

• Un certificat de dépôt global (GDR) est un certificat émis par une banque qui représente des actions d'une action étrangère sur deux ou plusieurs marchés mondiaux.
• Les GDR se négocient généralement sur les bourses américaines ainsi que sur les bourses de la zone euro ou asiatiques.
• Les GDR et leurs dividendes sont évalués dans la devise locale des bourses où les actions sont négociées.
• Les GDR représentent un moyen facile, moyen liquide pour les investisseurs américains et internationaux de détenir des actions étrangères.

Comprendre Global Depositary Receipt

Un certificat de dépôt global (GDR) est un type de certificat bancaire qui représente des actions dans une société étrangère, telle qu'une succursale étrangère d'une banque internationale détient alors les actions. Les actions elles-mêmes se négocient comme des actions nationales, mais, au niveau mondial, diverses succursales bancaires proposent les actions à la vente. Les marchés privés utilisent les GDR pour lever des capitaux libellés en dollars américains ou en euros. Lorsque les marchés privés tentent d'obtenir des euros au lieu de dollars américains, Les GDR sont appelés EDR.

Les investisseurs négocient des GDR sur plusieurs marchés, car ils sont considérés comme des certificats négociables. Les investisseurs utilisent les marchés des capitaux pour faciliter le commerce des titres de créance à long terme et dans le but de générer du capital. Les transactions GDR sur le marché international ont tendance à avoir des coûts associés inférieurs à ceux d'autres mécanismes que les investisseurs utilisent pour négocier des titres étrangers.

Une entreprise basée aux États-Unis, par exemple, qui souhaite que ses actions soient cotées aux bourses de Londres et de Hong Kong peut le faire via un GDR. La société basée aux États-Unis conclut un accord de certificat de dépôt avec les banques dépositaires étrangères respectives. À son tour, ces banques émettent des actions dans leurs bourses respectives sur la base de la conformité réglementaire pour les deux pays.

Actions par certificat de dépôt global

Chaque GDR représente un nombre particulier d'actions dans une société spécifique. Un seul GDR peut représenter n'importe où d'une fraction d'action à plusieurs actions, selon sa conception. Dans une situation impliquant plusieurs partages, la valeur du reçu indique un montant supérieur au prix d'une seule action. Les banques dépositaires gèrent et distribuent divers GDR et fonctionnent dans un contexte international.

La banque dépositaire fixera le ratio de GDR par action du pays d'origine à une valeur qui, selon elle, intéressera les investisseurs. Si la valeur est trop élevée, cela pourrait dissuader certains investisseurs. Inversement, s'il est trop bas, les investisseurs peuvent penser que les titres sous-jacents ressemblent à des penny stocks plus risqués.

Négociation d'actions de certificat de dépôt mondial

Les entreprises émettent des GDR pour attirer l'intérêt des investisseurs étrangers. Les GDR offrent un mécanisme à moindre coût auquel ces investisseurs peuvent participer. Ces actions se négocient comme s'il s'agissait d'actions nationales, mais les investisseurs peuvent acheter les actions sur un marché international. Une banque dépositaire prend souvent possession des actions pendant le processus de transaction, assurant aux deux parties un niveau de protection tout en facilitant la participation.

Les courtiers qui représentent l'acheteur gèrent l'achat et la vente des GDR. Généralement, les courtiers sont originaires du pays d'origine et sont des vendeurs sur le marché étranger. L'achat effectif des actifs est en plusieurs étapes, impliquant un courtier dans le pays d'origine de l'investisseur, un courtier situé sur le marché associé à la société qui a émis les actions, une banque représentant l'acheteur, et la banque dépositaire.

Si un investisseur le souhaite, les courtiers peuvent également vendre des GDR en leur nom. Un investisseur peut les vendre en l'état sur les bonnes bourses, ou l'investisseur peut les convertir en actions ordinaires pour l'entreprise. En outre, ils peuvent être annulés et retournés à la société émettrice.

En raison de l'arbitrage, le prix d'une RDA suit de près celui des actions de la société sur sa bourse de domicile.

GDR vs ADR

Les certificats de dépôt mondiaux permettent à une entreprise de coter ses actions dans plus d'un pays en dehors de son pays d'origine. Par exemple, une entreprise chinoise pourrait créer un programme GDR qui émet ses actions par l'intermédiaire d'une banque dépositaire sur le marché de Londres et le marché des États-Unis. Chaque émission doit être conforme à toutes les lois pertinentes dans le pays d'origine et les marchés étrangers individuellement.

Un certificat de dépôt américain (ADR), d'autre part, ne répertorie les actions de la société que sur les bourses américaines. Pour proposer des ADR, une banque américaine achètera des actions sur une bourse étrangère. La banque détiendra le stock en tant qu'inventaire et émettra un ADR pour le commerce intérieur. Une banque émet un ADR sponsorisé au nom d'une société étrangère. La banque et l'entreprise concluent un accord juridique. D'habitude, la société étrangère prendra en charge les frais d'émission d'un ADR et d'en conserver le contrôle, tandis que la banque s'occupera des transactions avec les investisseurs.

Les ADR sponsorisés sont classés selon le degré de conformité de la société étrangère aux réglementations de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et aux procédures comptables américaines. Une banque peut également émettre un ADR non sponsorisé. Cependant, ce certificat n'a pas d'implication directe, participation, ou même l'autorisation de la société étrangère. Théoriquement, il peut y avoir plusieurs ADR non sponsorisés pour une même entreprise étrangère, émis par différentes banques américaines. Ces différentes offres peuvent également offrir des dividendes variables. Avec des programmes sponsorisés, il n'y a qu'un seul ADR, émis par la banque qui travaille avec la société étrangère.

Avantages et inconvénients des GDR

Le principal avantage pour les émetteurs de GDR est que leurs actions peuvent toucher un public plus large et plus diversifié d'investisseurs potentiels, et avec des actions cotées sur les principales bourses mondiales, cela peut augmenter le statut ou la légitimité d'une société étrangère par ailleurs inconnue. Pour les investisseurs, il offre un moyen facile d'obtenir une diversification internationale dans un portefeuille sans avoir à ouvrir des comptes de courtage à l'étranger et à gérer les taux de change. Les certificats de dépôt sont tout simplement plus pratiques et moins chers que l'achat d'actions sur les marchés étrangers.

Imposition, cependant, peut être un peu compliqué. Les détenteurs américains de GDR réalisent tous les dividendes et plus-values ​​en dollars américains. Cependant, les paiements de dividendes sont nets de frais de conversion de devises et d'impôts étrangers. D'habitude, la banque retient automatiquement le montant nécessaire pour couvrir les dépenses et les impôts étrangers. Puisque c'est la pratique, Les investisseurs américains devraient demander un crédit auprès de l'IRS ou un remboursement auprès de l'autorité fiscale du gouvernement étranger pour éviter la double imposition sur les plus-values ​​réalisées

Un autre inconvénient potentiel des certificats de dépôt mondiaux comprend une liquidité potentiellement faible, ce qui signifie qu'il n'y a pas beaucoup d'acheteurs et de vendeurs, ce qui peut entraîner des retards dans l'entrée et la sortie d'une position. Dans certains cas, ils peuvent également s'accompagner de frais administratifs importants. Les investisseurs ont toujours aussi des risques économiques puisque le pays dans lequel est située la société étrangère pourrait connaître une récession, faillites bancaires, ou bouleversement politique. Par conséquent, la valeur du récépissé de dépôt fluctuerait parallèlement à tout risque accru dans le pays étranger.

• Facile à suivre et à échanger

• libellé en monnaie locale

• Réglementé par les bourses locales

• Offre une diversification internationale du portefeuille

• Fiscalité plus complexe

• Sélection limitée d'entreprises proposant des GDR

• Investisseurs indirectement exposés au risque de change et géopolitique

• Manque potentiel de liquidité

Questions fréquemment posées

Quelle est la signification de Global Depositary Receipt ?

Un certificat de dépôt (DR) est un certificat négociable émis par une banque représentant des actions d'une société étrangère négociées sur une bourse locale. Le certificat de dépôt donne aux investisseurs la possibilité de détenir des actions dans le capital de pays étrangers et leur offre une alternative à la négociation sur un marché international. Un récépissé de dépôt, qui était à l'origine un certificat physique, permet aux investisseurs de détenir des actions dans le capital d'autres pays. Un certificat de dépôt global (GDR) est un certificat émis par une société étrangère sur plus d'un marché international, par exemple au Royaume-Uni et dans la zone euro.

Quelles sont les caractéristiques des GDR ?

En plus d'être coté sur plusieurs marchés mondiaux, Les GDR peuvent également offrir aux investisseurs les avantages et les droits des actions sous-jacentes, qui pourraient inclure les droits de vote et les dividendes. Les GDR se négocient comme des actions et peuvent être achetés et vendus toute la journée via un compte de courtage standard.

Quelle est la différence entre un ADR et un GDR ?

Un certificat de dépôt américain (ADR) est essentiellement un GDR émis par une société étrangère mais uniquement coté sur les bourses américaines. Une RDA entraînerait des cotations sur plus d'un marché étranger.

Qu'est-ce qu'un exemple de RDA ?

Un exemple de RDA est la société pétrolière américaine Phillips 66 (NYSE :PSX). En plus de ses actions négociées sur le marché intérieur, il dispose également de certificats de dépôt cotés en bourse au Brésil (P1SX34), France (R66), Vienne (PSXC), et Londres (0KHZ.L), entre autres.