Quelle est l'importance des revenus du troisième trimestre ?

La saison des résultats du troisième trimestre est arrivée. Pour les quatre prochaines semaines environ, les investisseurs se verront offrir plus d'indices sur les entreprises qui traversent cette pandémie/crise économique et celles qui ne le font pas.

En route pour la saison, un thème qui ressort est le manque de clarté en termes d'orientation des entreprises elles-mêmes. Au cours d'une année type, une moyenne de 170 entreprises aurait fourni des orientations pour le trimestre en cours, selon les données I/B/E/S de Refinitiv. Au T2, ce nombre était de 65. Ce trimestre, il est 73.

Ce manque de clarté a un effet boule de neige en ce qui concerne les attentes des analystes. Par exemple, Refinitiv a souligné que parmi les sociétés qui ont fourni des prévisions pour leur dernier trimestre, plus de la moitié étaient « positifs », ce qui signifie qu'ils étaient supérieurs aux estimations. Et pour la saison des résultats du T2, 82 % des entreprises du S&P 500 dépassent les attentes, le plus élevé depuis 1994, lorsque Refinitiv a commencé à suivre ces données.

Était-ce donc un cas d'entreprises tirant à plein régime au milieu d'une pandémie? Ou les analystes étaient-ils simplement trop baissiers la dernière fois ? Plus que probable, ce n'est ni l'un ni l'autre. Avec des conseils limités des entreprises, les analystes n'ont tout simplement pas autant d'informations sur lesquelles construire leurs estimations.

Même si vous voulez évaluer si une entreprise « bat » ou « rate » ses bénéfices du troisième trimestre, il y a aussi la question de savoir combien ces gains que nous sommes sur le point d'obtenir ont encore de l'importance en ce moment. En plus des données financières rétrospectives, les investisseurs doivent également naviguer entre une élection présidentielle et une pandémie mondiale. Dans ce contexte, la qualité du troisième trimestre d'une entreprise peut peu faire pour changer le sentiment dans le grand schéma des choses.

Exemple concret, les finances cette semaine. JP Morgan, Citigroup, Banque d'Amérique, Goldman Sachs , et Wells Fargo ont tous fait un rapport pour le troisième trimestre. Sur les deux chiffres phares de chaque entreprise (bénéfice par action et chiffre d'affaires), seuls le BPA de Wells Fargo et le chiffre d'affaires de Bank of America n'ont pas répondu aux attentes.

Et pourtant chaque stock, à l'exception de Goldman Sachs (+0,2%) est en baisse au lendemain de leur rapport. Les actions bancaires continuent d'être en disgrâce – les rapports de bénéfices supérieurs aux attentes n'ont pas fait grand-chose pour changer ce fait.

Cela ne veut pas dire qu'il n'y aura pas de transactions à faire avant et après un rapport. Mais si vous comptez sur le rapport sur les résultats du troisième trimestre pour changer le récit d'une action ou d'un secteur donné, ne retenez pas votre souffle. Le marché a d'abord besoin d'un peu plus de clarté sur l'image macro.

Vous trouverez ci-dessous un calendrier des rapports de gains les plus notables pour la semaine prochaine.

Lundi 19/10
Avant la cloche d'ouverture
Halliburton (HAL)

Après la cloche de clôture
IBM (IBM)

Mardi 20/10
Avant la cloche d'ouverture
Proctor &Gamble (PG)

Lockheed Martin (LMT)
Philip Morris (PM)
Compagnies de Voyageurs (TRV)

Après la cloche de clôture
Netflix (NFLX)
Snap Inc (SNAP)
Instruments du Texas (TXN)

mercredi 21/10
Avant la cloche d'ouverture
Laboratoires Abbé (ABT)
Verizon (VZ)
Biogène (BIIB)

Après la cloche de clôture
Tesla (TSLA)

Jeudi 22/10
Avant la cloche d'ouverture
Coca Cola (KO)
AT&T (T)
Compagnies aériennes sud-ouest (LUV)
American Airlines (AAL)

Après la cloche de clôture
Intel (INTC)
Mattel (MAT)

Vendredi 23/10
Avant la cloche d'ouverture
American Express (AXP)

L'auteur est depuis longtemps le S&P 500 dans son compte de retraite.

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