Le marché ne se soucie pas du coronavirus. Encore.

Par :Spencer Israël

Économisez pour quelques hoquets, Les actions américaines ont passé la grande majorité de la dernière décennie à grimper régulièrement. Mais on vous pardonnerait d'avoir remis en cause la force de ce rallye à un moment donné.

Au cours des dernières années seulement, les investisseurs ont tiré la sonnette d'alarme sur un certain nombre de gros titres qui étaient considérés comme des signes avant-coureurs d'une récession imminente ou d'un krach boursier. Pour n'en citer que quelques-uns :la hausse des taux d'intérêt, fabrication plus lente, une guerre nucléaire, guerre commerciale, et plusieurs courbes de rendement inversées.

Encore, malgré ces peurs, Les actions américaines ont constamment surperformé la plupart des autres classes d'actifs. Ce rallye face à des vents contraires souvent importants a été caractérisé comme l'escalade du marché "un mur d'inquiétude".

Le dernier de ces soucis est le Coronavirus. Si les dernières semaines nous ont montré quelque chose, c'est que le marché semble se contenter de continuer à marcher.

Une chronologie abrégée des événements :
Le 31 décembre: Les autorités chinoises signalent pour la première fois à l'Organisation mondiale de la santé qu'un type de pneumonie se propage depuis le 12 décembre à Wuhan, une ville côtière de 11 millions d'habitants. Cas confirmés :40; Décès confirmés :0

11 janvier : La Chine annonce le premier décès confirmé du virus, à ce stade, il a été confirmé qu'il s'agissait d'une souche bactérienne différente du SRAS ou du MERS. Cas confirmés :41; Décès confirmés :1

21 janvier : Le CDC confirme le premier cas de coronavirus aux États-Unis. Cas confirmés :547; Décès confirmés :17.

30 janvier : L'OMS déclare une urgence sanitaire mondiale alors que de nouveaux pays continuent de signaler des cas confirmés de virus. Cas confirmés :près de 8, 000 ; Décès confirmés :170

9 février : L'épidémie dépasse l'épidémie de SRAS de 2002-2003. Cas confirmés :plus de 37, 000 ; Décès confirmés :811

Selon les données compilées par un traqueur de coronavirus mis en place par des chercheurs de Johns Hopkins, il y a 175 cas confirmés de Coronavirus en dehors de la Chine, bien qu'un seul d'entre eux ait entraîné un décès. Le nombre de morts dans le monde au 12 février est de 1 115.

Le marché global semble indifférent…
L'épidémie a bouleversé les marchés chinois, avec l'indice composite de Shanghai en baisse de 5% cette année tandis que l'indice Hang Seng de Hong Kong est en baisse de 1,5%.

On ne peut pas en dire autant en dehors de la Chine. Le Nikkei japonais est en hausse de 0,86% sur l'année. Le FTSE 100 à Londres est essentiellement plat, en baisse de 0,10%.

Aux Etats-Unis., le S&P 500 est en hausse de 4%, la plupart de ces gains étant à venir en février. Cette force est peut-être le meilleur exemple de « mur d'inquiétude » de mémoire récente, comme le marché donne un signal fort et clair que, au moins aux États-Unis, le Coronavirus est un vent contraire temporaire.

…Mais les actions individuelles sont volatiles
Cependant, cela ne veut pas dire que les effets du virus n'ont pas été ressentis.

Les investisseurs ont vendu des sociétés américaines fortement exposées à la Chine et aux voyages dans le monde. Compagnies de croisière Carnival (en baisse de 15%), Royal Caraïbes (en baisse de 15%), et Compagnies de croisière norvégiennes (en baisse de 10 %) ont tous été durement touchés cette année. Et la fermeture de Macao a également eu un impact sur les actions des casinos comme Wynn Resorts (en baisse de 5%) et MGM Resorts (en baisse de 1,6 %).

D'autres actions de voyage comme Marriott (en baisse de 2,8 %) et TripAdvisor (en baisse de 1,8 %) ont été relativement faibles par rapport au reste du S&P 500.

Les effets n'ont pas été totalement négatifs pour les actions exposées au virus. De nombreux noms de micro et petites capitalisations ont été particulièrement volatils face aux annonces liées au traitement ou à l'endiguement de la maladie. Cela inclut les entreprises de biotechnologie Co-Diagnostic (CODX)—qui est en hausse de 264 % cette année— Cleveland BioLabs (CBLI)—en hausse de 263 %—et les entreprises de vêtements médicaux comme Alpha Pro Tech (APT)—en hausse de 52 %—et Industries des lacs (LAC)—en hausse de 14 %.

Ce qu'ils ont dit
Bien que de nombreuses déclarations aient été faites quant à l'effet à long terme du coronavirus sur les entreprises, le consensus général semble être qu'il est trop tôt pour le dire.

Un certain nombre de PDG de haut niveau ont abordé le virus lors de leurs appels de résultats, mais les entreprises ont jusqu'à présent hésité à fournir des prévisions concrètes sur l'impact que cela pourrait avoir sur leurs activités. Tout le monde de Pomme à Disney à Starbucks a annoncé des fermetures jusqu'à ce que le virus soit maîtrisé. Mais sans déclarations prospectives sur l'impact financier sur lesquelles s'appuyer, les investisseurs les ont largement ignorés.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré au Congrès qu'il y aurait "très probablement" un impact sur l'économie américaine, bien qu'il ne soit pas disposé à fournir une évaluation plus détaillée autre que de dire qu'ils pensent que l'économie américaine est toujours en bonne position. Le conseiller commercial de la Maison Blanche, Peter Navarro, était également incertain quant à l'effet du virus.

Les prévisions économiques les plus notables à ce jour sont venues de Moody's Analytics et Barclays, tous deux estiment que le virus fera baisser le PIB mondial de 0,3% cette année.

Pour l'instant, il semble y avoir trop de questions sur l'épidémiologie du virus et trop peu de réponses. Le cas du taureau reste que tout effet économique du virus sera de courte durée. Et aux ours, le marché est soit ignorant du virus, arrogant, ou les deux.

Toutes les données et chiffres de cet article sont en date du 12 février, 2020. L'auteur est longtemps Apple, Starbucks, Disney, Royal Caraïbes, Norwegian Cruise Lines, Carnaval, MGM, Wynn, et TripAdvisor dans son 401(k).

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