Le coup de la faillite de Hertz a été annulé … mais il pourrait encore se poursuivre

Il y a trois semaines, un vendredi, Hertz Corp. (NYSE :HTZ) a déclaré faillite. Les raisons? Pas difficile à voir :il y avait un radical, Chute de la demande de voyages et de location de voitures due au COVID-19, à un moment où l'entreprise disposait d'environ 24 $ milliard endetté contre environ un milliard de dollars en caisse. Il y avait une série de PDG ternes, également, qui ont empoché des millions de dollars alors même qu'ils complotaient pour en licencier plus de 30, 000 employés.

En tant que commerce, si vous avez un grand appétit pour le risque, il pourrait y avoir des possibilités avec les partages HTZ, mais en tant que proposition "d'achat", ce n'est pas un stock que tout le monde devrait toucher avec un poteau de 10 pieds emprunté. C'est radioactif... et pourtant, au cours des dernières semaines, investisseurs, peut-être sentir une bonne affaire, l'a chassé de 0,56 $ jusqu'à un sommet de 5,53 $ (touché le 8 juin) - plus de 887 % !

Et ai-je mentionné que Hertz est faillite ? C'est un mort-vivant. Un zombie, pur et simple.

Maintenant, parfois les spéculateurs peuvent gagner de l'argent en entrant et en sortant des actions zombies, mais c'est très risqué, et quelqu'un a perdre. D'habitude, les investisseurs qui perdent sont ceux qui croient avoir fait une bonne affaire. La Bourse de New York a signifié à Hertz un avis de radiation, laquelle l'entreprise fait appel, mais jusqu'à ce que quelque chose de décisif se produise, les spéculateurs feront ce que font les spéculateurs.

Mais ce sont des moments très inhabituels, et une idée très inhabituelle - très dangereuse - était lancée qui aurait massacré des gens qui recherchent une sorte de valeur que HTZ n'a tout simplement pas. Cela pourrait encore modifier fondamentalement la façon dont les entreprises américaines entrent et sortent de la faillite...

Une proposition cynique, Même pour Wall Street

Ce qui se passe généralement dans une faillite du chapitre 11 est le suivant :les créanciers essaient de récupérer ce que l'entreprise leur doit en échangeant leur dette contre de nouvelles actions. En pratique, cela signifie prendre le contrôle d'une entreprise... et éliminer les actionnaires existants.

Et pour être clair, à moins que, par miracle, les créanciers ne récupèrent ce qui leur est dû, ces actionnaires n'obtiennent rien.

Cependant, dans les signe de ces insolites, temps irrationnellement exubérants, La banque d'investissement Jeffries Group a estimé que les investisseurs de détail voulaient tellement les actions Hertz qu'ils seraient prêts à le faire en acheter 500 millions ou 1 milliard de dollars supplémentaires . Ils ont même accepté de souscrire la nouvelle offre d'actions.

Hertz a finalement reculé, sous la pression de la Securities and Exchange Commission, de ce qui n'aurait été rien de moins qu'un événement décisif.

Voir, si Jefferies aurait pu vendre 500 millions de dollars d'anciennes actions Hertz à de nouveaux acheteurs, l'entreprise aurait probablement levé suffisamment d'argent pour l'aider à sortir de la faillite sans emprunter la voie habituelle bordée d'actionnaires fauchés.

Bien sûr, puisqu'il est en faillite, Hertz a fait passer cette idée devant le juge président de la faillite. À la grande surprise de personne, le juge a approuvé la demande de Hertz.

Comme je l'ai dit, finalement la SEC a mis un frein à ce cynisme, jeu dangereux. Et c'est une bonne chose, trop...

Cela aurait été une open season pour les investisseurs qui semblent pour le moment ne pas pouvoir se procurer suffisamment de HTZ.

Alors que Hertz et Jeffries ne seront pas les premiers à essayer, il n'y a pratiquement rien qui empêche une autre entreprise en difficulté - faites votre choix - d'essayer à nouveau. Et, les temps étant ce qu'ils sont, la SEC pourrait ne pas être en mesure ou disposée à l'annuler la prochaine fois.

Les investisseurs de détail se retrouveraient coincés avec un sac vide et sans valeur. Et cela changerait l'avenir du financement de la faillite.

À ce moment, les investisseurs dépenseraient beaucoup d'argent pour avoir le privilège d'être des sujets de test involontaires dans un contexte bizarre, risquée - et (ai-je mentionné?) - expérience cynique.

Oui, c'est fou et irrationnel, mais, les marchés étant ce qu'ils sont et le sentiment ce qu'il est, Cela peut fonctionner, en particulier si une mentalité « acheter la baisse » prévaut.

Et si ça marche, rien n'empêche d'autres entreprises en difficulté d'emprunter une voie similaire, inondant les marchés de plus en plus discutables, stock quasi sans valeur.

Voici ce qu'il faut faire maintenant

Donc Hertz et Jeffries ne peuvent pas le balancer... mais la "prochaine fois" est là, peut-être juste au coin de la rue. Ce que Hertz et Jeffries ont proposé serait mauvais pour les marchés, mauvais pour les investisseurs réguliers, même mauvais pour le capitalisme lui-même.

En aucun cas, quiconque ne devrait adhérer à un tel programme.

Au lieu, continuer à suivre durable, les tendances prometteuses que nous recherchons, comme le croissance de la 5G , investissement providentiel , et cannabis - pas un tour de passe-passe financier.

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