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La valorisation des actions est la clé pour surfer sur une vague de capital en ce moment

Shah Gilani

Avez-vous déjà vu "L'été sans fin" ? C'est un excellent documentaire - deux surfeurs voyagent sur six continents, littéralement après l'été, sur une "quête de la vague parfaite".

Même si vous ne l'avez pas vu, Je parie que tu as souhaité un été sans fin.

On ne peut s'empêcher de se rappeler, dire, le rallye boursier.

Nous sommes au milieu d'une pandémie mondiale, en année électorale, à la fin de l'été, et la grande question est :combien de temps ce marché - ce rallye sans fin - peut-il continuer ?

Des sommets frais et même absolus sont devenus si courants qu'ils deviennent, bien, banal . Non-événements. Ennuyeuse, même. Bien sûr, le Dow Jones a été un peu à la traîne, mais ça y arrive.

Cependant, Je cherche une chose qui pourrait rendre les marchés beaucoup plus excitants...

La façon dont je le vois, voici ce qu'il faudra pour que ça continue - ou pour l'arrêter à froid...

Je me souviens quand...

Prenez les récents sommets historiques d'Apple. L'action a augmenté de 8,2% en une semaine, propulser le NASDAQ Composite, bien sûr, à des sommets plus élevés. Il a propulsé le S&P 500 à un record, trop, puisque le mouvement d'Apple représentait 60% du mouvement haussier de 0,7% de cette semaine pour le S&P 500.

Je ne veux pas être celui qui dit "à mon époque, " mais quand j'ai commencé il y a 30 ans - les années 80 de haut vol - un mouvement de 8,2 % d'une action a pris une semaine ou un mois, peut-être même un quart.

Maintenant Apple, la plus grande entreprise du monde - valant plus de 2 000 milliards de dollars - peut bouger de 8 %, dix%, 15%, et plus en une semaine. L'enfer, les plus grosses actions du marché peuvent évoluer autant dans un journée .

Si Apple était une voiture, nous aurions tous le coup du lapin.

Et c'est précisément le problème, gens.

Aujourd'hui, les entreprises menant des références (et tout le reste) plus élevées sont le gang FAAMG, Facebook Inc. (NASDAQ : FB), Apple Inc. (NASDAQ :AAPL), Amazon.com Inc. (NASDAQ :AMZN), Microsoft Inc. (NASDAQ :MSFT), et Google - ou Alphabet Inc. (NASDAQ :GOOGL) si vous préférez, mais ça gâche le truc FAANG, ou le gang FAAMG tel qu'il est actuellement.

Si les actions peuvent augmenter aussi rapidement (et nous savons qu'elles le peuvent) et qu'elles peuvent faire monter les moyennes de référence autant dans quelques jours ou une semaine... eh bien, c'est de la magie noire. En d'autres termes, très douteux.

Évaluations, dans presque tous les termes, dans presque toutes les métriques, des actions de leadership qui ont fait de ce rallye un été sans fin, sont étirés. Et je veux dire étiré . Mince et de plus en plus mince.

Vous pouvez établir des parallèles directs entre les actions d'aujourd'hui - où seulement cinq actions ont mené des milliers d'autres plus haut - et "l'exubérance irrationnelle" qui a conduit le NASDAQ Composite à s'effondrer de 50% en 2000.

Cela ne veut pas dire que les entreprises sont les mêmes maintenant qu'elles l'étaient alors; ils ne sont pas. Pour une chose, à la fin des années 90, les investisseurs investissaient une fortune dans des entreprises qui n'avaient... pas grand-chose à montrer. Pas de bénéfices, pas de revenus, pas de produits, aucune substance. Ils ont attiré l'attention du public investisseur, et c'était à peu près tout.

Aujourd'hui, les leaders des marchés en ont plein - les profits, revenu, direction, des produits, substance, et attention - mais c'est encore fondamentalement irrationnel pour donc beaucoup d'argent à verser dans si peu d'actions.

En d'autres termes, il est irrationnel que cinq actions soient derrière les plus grandes, le plus court rallye boursier de l'histoire, d'autant plus que nous sommes au milieu d'une pandémie mondiale et d'une récession qui va laisser des millions d'Américains au chômage de façon permanente.

Ce récit ne concerne même pas les métriques. Il ne s'agit pas de savoir à quel point les ratios cours/bénéfices du FAAMG-Five sont plus élevés aujourd'hui que la plupart des actions technologiques qui se sont effondrées en 2000. Ou plus important encore, comment le P/E du S&P 500 est plus élevé aujourd'hui qu'il ne l'était en 2000.

L'histoire est que des multiples beaucoup plus élevés sont justifiés, tout simplement, parce que les revenus augmentent comme des gangbusters.

Peu importe que les gains n'augmentent pas éternellement.

Peu importe que la dernière fois que cinq actions représentaient 25% du S&P 500, c'était en 1970, et ils étaient AT&T Inc. (NYSE : T), Exxon Mobil Corp. (NYSE :XOM), General Motors Co. (NYSE : GM), International Business Machines Corp. (NYSE :IBM), et - attendez ! - Eastman Kodak Co. (NYSE : KODK), pas plus qu'il importe que certaines de ces sociétés soient tombées en disgrâce, leurs revenus décimés.

En bout de ligne, les valorisations boursières sont importantes.

Et quand le rallye sans fin s'épuise, les choses deviendront "excitantes" - extrêmement rentables - si vous êtes du bon côté du métier, et carrément brutal si vous ne l'êtes pas. J'en aurai plus à dire à ce sujet dans les semaines à venir pour vous préparer. À l'heure actuelle, je suis sur la plage, à la recherche de la vague parfaite à déferler.

Mais avant de partir...

Voici où je nomme des noms

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