Comprendre l'option gamma

Quand on travaille à comprendre l'option gamma , il faut d'abord comprendre le delta d'une option. Dans le trading d'options, il existe un ensemble de statistiques qui mesurent la sensibilité de l'option à certains facteurs sous-jacents - chacun est représenté par une lettre grecque, et ils sont collectivement appelés les Grecs. Gamma est une dérivée seconde grecque qui mesure le taux de variation du delta, qui est la mesure de la sensibilité d'une option à une variation du prix du titre sous-jacent. Atteindre des niveaux de complexité significative est réalisable en considérant les Grecs, mais n'est pas toujours nécessaire pour négocier avec succès les instruments.

Un coup d'œil sur Delta

Le delta d'une option est une mesure de combien la valeur de l'option change par rapport à un changement correspondant de la valeur du titre sous-jacent. Essentiellement, delta mesure le montant par lequel le prix d'une option évolue pour un changement de 1 $ dans le prix de l'action sous-jacente. Ajout de la complexité au concept, cependant, est le fait que le delta n'est pas constant à tous les niveaux de prix. Rappelons que le prix d'une option est composé de la valeur temps et de la valeur intrinsèque. La valeur d'une option a tendance à être de plus en plus sensible aux variations du prix du titre sous-jacent au fur et à mesure que l'option passe de loin de la monnaie, par à-the-money, et connaît un changement de prix proche du dollar pour le dollar pour les options qui sont loin dans l'argent. Cela s'explique par le fait que les options loin dans le cours sont susceptibles de générer des rendements proches de la parité en termes de valeur intrinsèque - pour chaque augmentation de 1 $ du prix de l'action, il y a une augmentation de 1 $ de la valeur intrinsèque et, donc, dans le prix de l'option. Delta, alors, est un facteur non constant qui fluctue à mesure que le prix de l'action sous-jacente change.

La valeur du gamma

Étant donné que le delta change non seulement avec le prix du graphique sous-jacent, mais change à un taux non linéaire, un trader qui construit un commerce d'options destiné à couvrir son exposition à un certain stock, par exemple, veut savoir comment sa position évoluera au fur et à mesure que le prix de l'action change. Ce qui est encore plus utile, lors de la construction d'une haie complète, est de comprendre à quel rythme le niveau de protection changera à mesure que le prix de l'action sous-jacente change. Suivant le même exemple, un commerçant peut trouver utile de savoir que l'achat d'une certaine option aux niveaux actuels lui donnera 0,60 $ de protection pour chaque 1 $ que l'action se déplace contre lui, mais après que le stock a bougé de 2 $, son niveau de protection sera passé à 0,98 $ pour chaque mouvement de 1 $. La capacité de juger ces relations donne au trader la possibilité d'envisager divers choix d'options et d'évaluer avec précision à la fois le coût et la qualité des couvertures disponibles. L'utilisation du gamma peut entraîner des modèles mathématiques très complexes pour construire des couvertures efficaces, mais une compréhension de base du concept peut aider un trader moins expérimenté à comprendre certains des facteurs qui affectent les mouvements d'un stock donné, les options souscrites sur ces actions, et se déplace sur le marché général.